资管新规视野下农信资管业务的困与解

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1、资管新规视野下农信资管业务的困与解五一前夕，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称资管新规）终于尘埃落地。相比之前的《征求意见稿》，资管新规在过渡期安排、标准化债券类资产认定、净值化管理、资管产品分类、合格投资者识别、信息披露等方面进行了调整。对于农村中小金融机构而言，如何精准研判资管新规监管精神及趋势，并迅速适应新资管时代统一的监管标准，是下阶段区域内各金融机构争取理财市场的战略性课题。　　一、资管新规下，农信机构存在的不足　　（一）专门资管部门及岗责配置缺位　　资管新规明确要求金融机构设立具有独立法人资质的资管子公司，强化法人风险隔离，对暂不具

2、备条件的机构以专门资管部门替代。鉴于部分农信机构委托理财等资管业务通过委托国有大型银行进行投资管理，对理财资金所投资标的并未真正履行现场尽调、事中监测等管理人勤勉尽职工作，绝大部分农信机构亦未设置资管部门来承担管理人职责，部分资管岗职责穿插于销售端承接。　　（二）从业人员专业化素养有待提升　　资管新规明确要求从业人员具备相应的专业知识、行业经验、管理能力以及熟悉资管方面法律法规、法律关系、交易结构、主要风险、风控模式等，但部分农信机构资管从业人员准入门槛标准无，对固收类、权益类、商品及金融衍生品类相关产品具备趋势分析、价格波动判断、净值估值分析、宏观经济研究能力

3、的专业化人才缺失，部分从业人员并无相关资管产品管理人从业资质，如资管部门从业人员从事固收类、股权类、基金、私募、金融衍生品类等投资管理工作，理论上应具备债券交易、证券从业、基金从业、私募基金从业、期货从业资格证等相关资质证书，具备特殊行业从业资格准入认证。　　（三）客户分层与产品风险等级未匹配　　资管新规明确要求金融机构将投资者区分为不特定社会公众和合格投资者两类，但目前部分农商银行客户分层依据理财8号文中关于高净值客户的标准确定，且实践中产品收益的高低并非依据产品本身资产投向的风险属性决定，大部分是根据客户认购理财产品金额大小确定不同层级的投资收益，即客户分层

4、与不同的产品风险等级之间未严格建立对应关系。　　（四）产品分类未依据所投资产属性确定　　资管新规明确要求金融机构资管产品根据投资标的限定比例分别不同产品类别归属，并差异化确定监管标准。但目前部分农信机构理财产品分类主要依据是否保本进行划分，非保本理财产品所投资的范围除标准化资产外，还包括适当比例的非标资产，且目前合格投资者资管产品的投资金额起点与监管标准存在距离，未来上述产品分类标准将予修改。　　（五）资管产品净值化管理将成为趋势　　资管新规强制性要求金融机构对资管产品实行净值化管理，资管产品净值化运作的前提系该产品基础底层资产包全部为标准化资产，可等分交易具备

5、公允市场定价机制，但目前非保本理财资产包中除债券、现金、大额存单等标准化资产外，还夹杂着数量可观的非标资产，该类资产流通性差不具备市场公允定价性，无法进行净值化管理。　　（六）资管产品集中度管理有待提升　　资管新规明确了不同资管产品的集中度管理要求，但目前金融机构理财产品集中度管理绝大部分系按照理财8号文“非标准化债权资产余额在任何时点均以理财产品余额的35％与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4％之间孰低者为上限”确定，实践中部分农信机构对代客理财、自营资金投资、信贷类授信等未严格按照农金部关于《进一步加强农村中小金融机构大额风险监测和预防的通知》要求，对上

6、述非同业资管产品经底层资产向上穿透至投资者、向下穿透至最终债务人后未统一纳入用信范畴，未实时进行全口径集中度监测管理。　　（七）资管产品代销管理机制有待完善　　资管新规确规定金融机构代销其他金融机构发行的资管产品应符合监管部门规定的资质条件，但新规具体未涉及满足监管要求的具体条件情形，未来将持续关注监管动态，及时提交代销资质认定申请。鉴于目前部分农信机构未发生资管代销业务，其销售授权机制、内部审批流程、风险控制程序、尽调管理、风险审查等制度规范缺失，然而随着专业化分工程序朝着精细化方向发展，未来缺乏投研能力的部分农信机构开展理财等资管业务将主要依靠代销其他金融机

7、构产品实现市场占有率，故适时出台资管业务代销管理方面的制度规范及流程控制等措施，将是未来农信机构努力方向。　　（八）资管产品信息披露有待持续优化　　资管新规对资管产品的信息披露要求更加体现差异化，目前部分农信机构对理财产品的信息披露未严格披露至底层资产清单，仅限于理财资金投向及相关比例，对标准化资产所投标的利率、汇率、价格波动等市场风险分析及应对措施均未涉及，对非标资产的交易结构、风险状况、到期收益分配等信息并未严格按照监管格式进行披露。未来随着资管产品的分类管理，根据其所投向的底层资产采用差异化的披露格式、范围、内容、频度管理，对从事信披工作人员的履职能力专业

8、化要求必然水涨船高。