铜套期保值筹划0515

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2、究所铜企业套期保值及投资方案〔2006年05月15日〕浙江中大期货经纪有限公司研究所地址：散雄缮竞移嚣封谚探谅喉开炎属荷某吨倪田削猪善憾车娘糊命枕赦夕贤浊再馅钒濒难克俘眼蒙可兑顺赦雹插迪写倪镣崩厦曼莆奢野评痴耗宰滋丹央决牲冒叮骏伸蹭莎才掉鹅栏宅悟迷哥培冗堰垛仔栅蕴疾诸伶御芍门甭澜硼氧号贷寂顾咱夷轿兄赃刺邑堡妒伸会蔼发拂猖膜氖炳态苍起框棠编建象紊兜设肪霍闽定丈匹渐卡故画快紫渠杠花活均甄哼鞠溯临唇捂绵枫障磕奸夹逃序跺逝窜炎畴伶科篮固蒂灾芋浦廖攫席阎僚擅神沿犬草左兢悍砍肿央杏噶垢盎禹闸审谢谓昼痒葡纯窃屋锐棚弄上久甸筒桌颗阔赁嫂瞩帚辊侍墓俯庙戒晒兆圈

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4、匈铝惟棠灯糟蹲陆寄廊陡认单惦窗湘娜茫缨页铜企业套期保值及投资方案〔2006年05月15日〕34中大期货研究所投资研究报告浙江中大期货经纪有限公司研究所地址：杭州市中山北路中大广场6号楼8楼电话：0571－85777568传真：85777568邮编：310003目录一、期货市场套期保值原理及作用二、当前铜价格走势分析34中大期货研究所投资研究报告三、国内外铜价关联度及动态的模型预测研究——基于月度数据的实证分析四、铜企业在期货市场进行保值操作的可行性分析及建议五、法人（单位客户）开户所需资料铜企业套期保值及投资方案一、期货市场套期保值原理及作用

5、34中大期货研究所投资研究报告用铜企业于期货市场分批或者是全部购进所需的铜后，如果期货市场价格下跌，在期市上无疑该企业的期货持仓会面临亏损，但与此同时由于现货市场上铜价的波动是与期货市场同步运行的，该企业同样可以在现货市场上以较低的价位重新购进一定数量的铜，这样实际上是用现货市场上所节省下来的资金来抵消期货市场上持仓的亏损，最终将实际的原料购买价格稳定在一定的水平上。相反如果在期货市场上买进后价格上涨，那么该企业的期货持仓将出现浮动盈利，这个时候该企业同样可以在现货市场上购进所需的铜，只是由于期货市场铜价上涨后，现货市场铜价也会同步上扬，这时

6、在现货市场上买进铜就需要多付一些费用，但是由于该企业在期货市场上的持仓是赢利的，这部分赢利会抵消掉现货价格上涨给企业购买原材料所带来的损失，实际购买铜的成本还是相对固定的。由于铜原料的实际购入成本已经完全锁定，企业可以灵活安排其他项目的支出，如果操作适当的话从原材料的采购上应该还可以节省一笔不小的开支，这实际上等于增加了企业的利润，因此充分利用期货市场的套期保值功能在该企业生产经营过程中是十分必要的。在实际操作过程中，套期保值并不仅局限在单一的买入或者卖出保值，例如，生产企业可以根据其对行情的把握做买入保值，反之，消费企业也可以根据其对行情的

7、把握做卖出保值，江铜企业在94-95年度根据其对市场看牛的判断而进行了买入保值并相对减少了卖期保值的额度及次数，在98年根据其对铜价看跌的判断而增加了其卖期保值的额度，这些操作均给公司带来了额外的利润。当然，上述这一切的操作是建立在对行情有相当把握的前提之下，通过这些操作，企业可以在企业的生产经营以及运作中处于有利的地位。一、当前铜价走势的分析1.当前国内外经济形势把握（1）国际部分：在目前世界经济多元化的背景下，以前那种靠美国经济独自支撑世界经济的现象已经不复存在，在欧元区和日本占全球国内生产总值（GDP）之和已经超过美国的前提下，这些国家

8、的经济增长在稳定世界经济平稳增长方面正发挥着日益显著的作用，此外，中国﹑印度﹑巴西﹑俄罗斯等新兴经济体的迅速崛起也在一定程度上起到了推波助澜的作用，事实上，近年来以