逆变器市场分析

《逆变器市场分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、逆变器市场分析在经过一段时间的大量使用后，用户会逐步体会到优质逆变器和普通逆变器在发电效率上的差别，用户对于有差异化特点和质量优秀的产品的优势会逐步形成认识，其对于产品的选择将会从单一的价格指标转向追求更好的性价比上面来，产品价格继续持续下跌的空间已经不大，毛利率水平将逐步企稳，优秀企业的优秀产品的竞争优势会逐步体现。竞争加剧导致价格下跌将继续对毛利率形成挤压：上半年公司毛利率出现了同比8.7个百分点的下滑，反映了目前行业价格竞争的激烈状况。需要指出的是上半年交货的产品仍然是来自于今年年初和去年的订单，而从近3-4个月情况来看，价格下滑趋势仍

2、将延续。6月部分项目的逆变器中标价格税后已经接近0.55元/瓦，而去年公司销售的逆变器平均价格达1.16元/瓦。由此我们认为公司下半年毛利率仍然将会有大幅下滑的可能。全年来看毛利率预公司上半年收入增速24.1%，低于我们对全年判断40%，这也使上半年期间费用率明显高于去年。主要是由于上半年国内光伏新增装机仅700MW。由于上半年组件和逆变器价格继续了去年的跌势，业主希望通过推迟开工时间从而进一步降低项目投资成本，从而使得上半年实际开工的进程大幅低于预期。而由于年底并网的需要以及冬季无法施工，三季度将进入密集开工期。而根据公司中报的收入情况推算

3、，其出货量约为400MW，份额优势明显。5价格战后将会有更健康的产业格局。由于国内光伏装机的爆发，去年涌现了一大批新进入者，但大多数由于缺乏长期研发积累，产品质量存在严重问题，随着价格战的迅速爆发，这批问题厂商也将被洗牌出局。我们认为，公司优秀的管理层和强大的研发创新能力能够在价格战中持续推动“成本领先”战略，从而在短暂的阵痛后或迎来更好的盈利能力和更稳定的市场竞争格局。公司2季度实现销售收入2.05亿元，较1季度上升31%，而毛利率降至36%，主要是由于逆变器行业产能过剩导致的价格压力较大。3季度以来，逆变器价格（含税）已低至0.6元/W，

4、较2012年初降低约10-15%，从全球范围内来看，光伏太阳能行业需求侧短期受到欧洲经济发展不确定性的影响，增长空间有限，产能过剩比例依旧居高不下，行业依旧处在低谷，行业前景总体疲软，年内光伏难于转向乐观。为了对冲光伏外围市场疲弱对于大量中国光伏产业链企业的巨大冲击，中国政府已经多次出台刺激国内需求的政策，“十二五”期间的光伏装机目标已经上调至21GW，国内需求有望开始超预期放量。受益于国内光伏新增需求激增的刺激，光伏逆变器的需求也将面临一个激增的市场，市场需求有望超出市场预期。　3、价格下跌空间有限，行业价格和毛利率水平有望双见底5　　我们

5、判断，在经过一段时间的大量使用后，用户会逐步体会到优质逆变器和普通逆变器在发电效率上的差别，用户对于有差异化特点和质量优秀的产品的优势会逐步形成认识，其对于产品的选择将会从单一的价格指标转向追求更好的性价比上面来，产品价格继续持续下跌的空间已经不大，毛利率水平将逐步企稳，优秀企业的优秀产品的竞争优势会逐步体现。竞争加剧导致价格下跌将继续对毛利率形成挤压：上半年公司毛利率出现了同比8.7个百分点的下滑，反映了目前行业价格竞争的激烈状况。需要指出的是上半年交货的产品仍然是来自于今年年初和去年的订单，而从近3-4个月情况来看，价格下滑趋势仍将延续。

6、6月部分项目的逆变器中标价格税后已经接近0.55元/瓦，而去年公司销售的逆变器平均价格达1.16元/瓦。由此我们认为公司下半年毛利率仍然将会有大幅下滑的可能。全年来看毛利率预计会回落到33%的水平；　　中国电站建设规模增长迅速，按披露规划规模较去年有翻番增长，但国内电价下调时点与幅度并未确定，所以具体装机规模尚不能确定，这增加了逆变器行业的不确定性：从需求端来看，甘肃、青海、新疆都有望成为今年的亮点。考虑到金太阳以及其它省份，今年核准量有望达到6GW以上，同比增长超过100%。但实际的装机量严重依赖于未来电价下调的节奏与时点，需要密切跟踪，不

7、能完全排除实际装机量低于核准量的可能性；　　运营现金不佳，但充沛的现金是公司在激烈竞争中的筹码：虽然公司经营性现金流较去年出现大幅下滑，但是依托在行业景气高点完成IPO，公司获得了充裕的现金储备，目前仍然有12亿现金在手。这使得公司能够在行业低谷仍然保持超过74%的研发投入增长（研发费用率同比提升3.65个百分点）。长远来看，现金优势帮助了公司在布局未来产品和渠道方面较身处现金困境的竞争对手们具有明显优势。从下半年来看，在现金充足的情况下，我们认为公司有可能会继续采取主动降价的进攻性战略来保持市场份额，这也将进一步加剧行业的竞争；1、竞争加剧

8、使得价格持续下滑：国内逆变器市场竞争依赖于大客户销售模式，使得行业竞争呈现多元化和多级化的特点。而目前来看主要企业都都保持了20-35%的毛利率，并各有渠道，所以短