南方航空投资分析

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1、南方航空投资分析金融信息化李丰屹22201012357目录南方航空投资分析1目录11．中国民用航空运输业的基本面分析12．宏观经济分析12.1.1国际经济政治关系分析12.1.2我国经济发展的外部环境更加严峻33．中国民航业行业分析33.1.1民航运输业高速发展43.1.2航空运输量仍然有望继续高速增长43.1.3寡头竞争格局初步形成53.1.4供给分析53.1.5需求分析54．我国民航运输业未来的发展展望64.1.1宏观经济稳定，行业增长前景良好64.1.2市场增长潜力大64.1.3WTO给航空运输业带来更多的发

2、展机遇和挑战65．利好消息75.1.1农行授信南航600亿75.1.2航油每吨上调800元燃油附加费应声上涨7南方航空：油水最大的航空公司871．中国民用航空运输业的基本面分析如果你想买中国国旅，你很看好它，那么我建议你先买航空股．旅游业的兴起必然带动航空业的繁荣，特别是中国的旅游业正处在蓬勃发展的阶段，选择飞机作为交通工具将日益增多．必然带来航空股的客座率提升。我们知道航空公司的客座率主要是商务客座率和旅游类客座率，一般而言商务类客座率会随着中国经济的持续增长而增长，比较稳定，能够极大释放业绩的是旅游类客座率．随

3、着中国经济的增长，富裕起来的人除了吃饭购物等基本的需求外，旅游需求必将会有一个极大的成长过程，而航空业必将会随着这个过程而受益．石油是航空公司的主要成本，关于石油我的基本观点是，石油价格很难预测，连证劵分析师都说，石油的价格谁都难说．但是，我认为，石油给航空公司带来的最坏影响已经达到相当顶点，一旦石油价格回落，航空公司将持续受益；而石油价格即使不跌，也不可能给航空公司造成更坏的影响。随着利比亚危机局势的日趋明朗，拉登及其恐怖组织渐渐销声匿迹，今日石油价格已跌至100美元上下，航空股的优势即将显现。如果我再说一句航空

4、股也是金融股，可能很多的人会有疑问．我是这样思考的，无论是什么公司，当它的总收益有有４０％以上来自于股权投资，汇兑收益，利率收益，和其他金融工具以及金融衍生品的收益时，我们都可以把它归类到金融股的旗下，在航空股中，最典型是南方航空．把航空股说为金融类，主要原因是人民币升值．很多航空公司购买飞机和其他资产都是以外币记帐的，比如购买波音飞机，还有上次法国总统萨克奇卖给中国的飞机，都是分好多年付款的，这些帐都是外汇负债，随着人民币的升值，这些外币负债给航空公司都大来了很大的好处，等于欠别人的钱越来还的越少，人民币越升值，

5、这些债务就越小．试想，当你欠别人１００万，最后才还７０万，你不高兴吗？在国内，南方航空的外债最多，所以它最高兴，甚至在有的月份会出现这种情况，南方航空光人民币升值带来的汇兑受益就超过它主营业物利润，这个消息多么让人兴奋．如果说南方航空是金融股，你难道还怀疑吗？2．宏观经济分析2.1.1国际经济政治关系分析2010年，世界经济在经济刺激计划和宽松货币政策的支撑下，复苏势头较为强劲。2011年，尽管国际经济环境短期向好，但是各国经济刺激计划基本结束，世界经济、贸易和工业生产难以保持2010年的反弹性增长，增速可能明显放

6、缓;就业、赤字、债务、产能过剩、通胀、资本流动等引发的不确定性风险可能继续释放，主要经济体宏观经济政策可能进一步分化。世界经济进一步深化调整，主要经济体宏观政策明显分化。发达经济体复苏步调不一,宏观经济政策出现分化。美国经济复苏态势好于预期，但工业生产尚未恢复到危机前水平，产能利用率依然处于较低水平，私人消费对经济的支撑作用有限，失业率居高不下。2010年11月，美联储推出新一轮量化宽松政策。综合考虑就业、通胀和经济增长三大政策目标，2011年美联储在新一轮量化宽松政策结束后，短期内货币政策转向的可能性不大。7欧元

7、区经济受主权债务危机拖累，复苏力度弱于美国和日本。为了应对希腊、爱尔兰等国家出现的主权债务危机，欧央行和国际货币基金组织先后出台了附带条件的金融救助计划。在欧央行难以收紧货币政策的情况下，主权债务风险较大的希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、比利时、意大利、英国和法国等国家被迫紧缩财政赤字。日本经济回升较快，但继续面临通货紧缩压力。日本长期受通货紧缩困扰，公共债务水平很高，内需对经济支撑作用有限，受外部市场影响很大。日本宏观经济政策调整时点上不太可能早于美国和欧元区。全球流动性泛滥增加了世界经济的不确定性。美国和日本央行

8、继续实行量化宽松的货币政策，欧元区维持低利率政策，全球货币供应量持续超出实体经济的需求，导致流动性泛滥，美元指数再创历史新低，推升国际大宗商品和资产价格上升，使得股市虚假复苏和波动，风险更多向新兴市场国家转移。市场不确定性风险增加，全球股市出现分化。受美元贬值、市场信心转好及新一轮刺激经济政策出台等因素影响，2010年美国股票市场呈震荡上扬趋势，道琼斯工业指