营运资本管理(上课用资料)

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1、营运资本管理营运资本管理学习重点：营运资本的含义、内容及管理原则现金收支预算管理的基本方法和最佳现金持有量的确定企业信用政策的内容及信用标准、信用条件的决策原理存货购进管理营运资本的概念营运资本=流动资产-流动负债营运资本特点营运资本管理原理1、根据企业生产经营的特点，合理确定营运资本的数量2、合理安排长短期资金的比例关系，使资金的使用期限与资产的占用特点相适应3、在保证生产经营需要的前提下，尽力挖掘潜力，节约使用资金现金管理现金管理目标基本目标是满足企业生产经营业务的周转需要，又能节约使用资金，使现金余额降到较低水平.即需解决非收益性资产存量和现金短缺的问题。现金

2、收支预算管理现金收支预算表最佳现金存量控制1、持有现金的动机2、现金管理成本3、最佳现金持有量⑴利用存货模式分析的基本条件：①企业需要的现金都可以通过有价证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；②企业预算期内现金需要总量可以预测；③现金支出过程比较稳定，波动小，而且每当现金余额降至零时，均可通过证券变现补充④证券的利率和报酬率以及每次发生的固定性交易费用可以获悉；⑤不存在现金短缺⑵最佳现金持有量示意图最佳现金持有量即使决策相关成本最低的现金持有量（决策相关成本为现金的机会成本和转换成本）0金额现金持有量机会成本转换成本总成本最佳现金持有量⑶最佳现金持有量计算公式机会

3、成本=现金平均持有量×有价证券报酬率=Q/2×R转换成本=转换次数×每次转换固定费用=A/Q×F现金管理总成本=机会成本+转换成本TC=Q/2×R+A/Q×FA为预算期现金需求总量，Q为现金持有量F为每次证券变现的固定费用TC为现金管理总成本对TC=Q/2×R+A/Q×F求导：(即机会成本和转换成本的边际成本相等时，总成本最低）可推出最佳现金持有量(Q*)的公式为：Q*=2AFR由此计算可得：最低总成本TC=2AFR现金平均余额M=Q*/2全年转换现金交易次数N=A/Q*已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的

4、转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。要求：1）计算最佳现金持有量2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本，全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。答案1）最佳现金持有量＝（（2*250000*500）/10％）^1/2=50000元2)全年现金管理相关总成本＝（2*250000*500*10％）^1/2=5000全年现金转换成本＝(250000/50000)*500=2500元全年现金持有机会成本＝(50000/2)*10%=25003)交易次数＝250000/50000＝5次有价证

5、券交易间隔期＝360/5=72天随机模式随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。R=((3b&^2)/4i)^1/3+LH=3R-2LB---每次有价证券的固定转换成本i---有价证券的日利息率&---预期每日现金余额变化的标准差而下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要，管理人员的风险承受倾向等因素的影响。某公司根据预测，每日现金支

6、出需要量的可能结果为：概率0.10.20.30.20.2现金流量-2000-100050010003000目前有价证券年利率为6％，每次转换的固定成本为60元，公司持有现金的最低额度不少于1000元。要求：计算最优现金返回线，现金控制的范围及到达边界时买卖有价证券的金额。期望现金流量＝（-2000）*0.1+（-1000）*0.2+500*0.3+1000*0.2+3000*0.2＝550元&^2＝2372500R=((3*60*2372500)/4*6%/360)^1/3+1000=9620元H=3R-2L=3*9620-2*1000=26860元到达上限买进有价

7、证券＝26860-9620＝17240元到达下限卖出有价证券＝9620-1000＝8620元现金日常收支管理1、力争现金流入流出量同步2、充分利用现金浮游量3、加速收款4、延迟付款5、建立内部结算中心制度6、对现金实行定期检查和考核应收账款管理应收账款管理目标⑴应收账款特点：①增加销售，扩大市场占有率②减少存货，提高资金利用效率③产生信用成本，即收账费用、坏账损失和占用资金的机会成本。⑵管理目标：在提高收益和降低相关成本间寻找最佳结合点应收账款信用成本1、机会成本：①计算应收账款平均余额应收账款平均余额=赊销收入额/360×应收账款周转期②计算维持赊销业务占用资