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1、磁性材料行业投资策略——具有全球竞争优势的行业电子行业研究员段迎晟2007年9月磁性材料发展预测成本和下游产业链的变化，造成了世界磁性材料产业链在欧洲－美国－日本－中国的转移，目前国内磁性材料的产量已占世界的60％。由于世界上尚无其它地区能够为磁性材料行业提供如此有利的生产环境，该行业向国内的转移将成为长期的趋势永磁材料、软磁材料等均有其优势应用领域，从技术和市场的角度出发，这些材料仍将长期并存发展。随着电子信息行业及汽车行业的快速增长，将带动磁性材料需求的持续增长。预计未来几年世界铁氧体磁性材料的市场需求将保持15%的年增长率。磁性材
2、料发展预测软磁铁氧体产业比例用于功率转换，大电流到小电流，高压到低压中国钕铁硼磁体市场规模及增长不同用途的磁性材料的毛利率比较全球的磁性材料行业集聚地－浙江在汽车工业中的应用日益广泛自动控温扬声器天窗卡座仪表盘巡航控制雨刮器助力转向经济性与污染控制前大灯灯罩除雾后备箱防滑车窗座位调整点火门锁启动油门和曲轴传感器冷却风扇空调混合动力车电动汽车电机(50kW)&发电机(37.8kW); 钕铁硼同步电机高矫顽力Nd-Fe-B磁体福特Escape混合动力车发动机及传动系统丰田Prius混合动力车Prius混合动力系统工作原理Honda混合动力系
3、统风力发电机组永磁同步发电机计算机硬盘驱动器的基础材料微型硬盘音圈电机（VCM）主轴驱动电机5.25英寸硬盘3.5英寸硬盘硬盘需求硬盘年销售额预测应用范围2003200420052006200720082009平均年增幅%企业级存储系统4,8724,5054,9744,8534,5404,3544,7911.2传统的服务器383840495659578.3台式电脑11,36910,57810,72710,19710,1079,7578,998-3.2移动电脑/家用存储2703845841,1361,8243,0334,38962.8笔记
4、本电脑4,2354,6245,2065,8986,5107,4008,00711.6消费电子产品领域1,3662,8534,6806,4497,7739,32811,37631.9总计22,15022,98326,21328,58130,80933,93137,61910.4年增长率(%)NA3.814.19.07.810.110.9五力分析替代品：非晶、压电陶瓷购买者：电子元器件生产商供应商：原材料、设备潜在进入者竞争对手：TDK等新进入者的威胁：较小侃价能力：一般侃价能力：较强替代品的威胁：小产业竞争力分析竞争因素分数（5分最高）权
5、重结果现有竞争力量325%0.75替代品115%0.15潜在进入者220%0.4供应商的力量420%0.8购买者的力量320%0.6合计--100%2.7中科三环行业地位中国最大、全球第二的烧结钕铁硼磁体生产企业，出口额占中国烧结钕铁硼磁体出口总量的45％中国目前2家能生产计算机硬盘驱动器音圈电机（VCM）磁体的企业之一，其余均为日系企业（日立-住友、TDK、信越化工）全球最大的计算机HDD粘结磁体供应商，占全球50％的市场份额70％以上的产品进入到全球计算机、MRI、汽车和高档音响、新型电机制造等高端应用市场外资介入可能提升市场溢价空
6、间（摩根）中科三环作为国内钕铁硼行业的龙头企业，具有专利、规模、技术优势，其中独创了高品质、低成本、具有三环特色的核心技术中科三环主要产品稀土原材料（2家）磁性器件（1家）国际销售烧结钕铁硼（5家）粘结钕铁硼（1家）软磁铁氧体（1家）烧结钕铁硼磁体烧结钕铁硼磁体产量增长（吨）宁波韵升：一体化的磁性材料厂商宁波韵升是我国最大的钕铁硼生产企业之一。与其他材料厂商不同，韵升不把自己定位成一个材料供应商，而是通过开发下游应用成为磁机电一体化厂商。经过长期锝自主创新，公司在精密机械和磁性材料技术上具有优势，形成了了磁机电一体化的桥型发展战略：以精
7、密机械技术和磁性材料技术为基础，构筑桥墩，以各种产品连接上下游，最终形成磁机电一体的全面发展。公司已经开发出一系列产品，如VCM、伺服马达、小型风力发电机和精密纺设备等。随着相关产品逐渐推向市场，公司将会出现快速增长的态势。20052006E2007E2008E主营业务收入（百万）1647305126003200主营业务利润（百万）118140210260净利润（百万）5978104130每股收益（元）0.210.210.280.35净资产收益率（%）9111315市盈率(X)21211613上游价格分析氧化钕价格由5月初的17万元/吨
8、左右上涨至月底的22万元/吨，涨幅达29.41%，金属钕价格由5月初的24万元/吨上涨至月底的30万元/吨，涨幅达25%。四川稀土资源整合带来的连锁反应四川冕宁县稀土矿资源储量为200万吨，是全国仅次于包头
