2014年通讯行业看好三大投资主线

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1、2014年通讯行业看好三大投资主线2013年通信行业开始复苏　　全球运营商投资恢复：各国促进信息产业发展，海外运营商投资恢复，我们统计全球排名前50的电信运营商中的33家(除去中国的3家以及未有业绩报告数据的)13年前三季度资本开支同比增长6.25%，好于12年同期的增长0.88%。从单季度来看，运营投资同比增长率结束了从2011年Q1起逐季下降的情况，13年Q2和Q3开始出现显著回升。设备商喜忧参半：全球前5大设备商13年前三季度，华为、阿朗和诺西实现营收增长，爱立信和中兴出现下滑；净利润方面，诺西和中兴实现扭亏，爱立信同比下降、阿朗持续亏损。在4G

2、建设中由于各家的市场竞争策略和优势市场区域不同，五大设备制造商业绩表现出现分化。我们预计未来2年市场格局将发生变化。华为、中兴有望凭借国内4G网络规模建设市场，以及出于安全原因的“去IOE”，得到较好的发展机遇。　　国内通信设备公司业绩开始回升　　国内通信设备公司营收不佳，但净利润表现走出低谷，我们统计62家通信设备上市公司，1-9月营收增长率为0.16%，较2011年的9.99%下滑9.83个百分点(不包括中兴则为由15.49%下降至10.35%)，净利润增长率为139.53%，较2012年的-69.21%大幅改善(不包括中兴则由-15.68%上升至

3、-5.14%)。主要原因为：1，国内三大运营商投资节奏偏慢，影响设备商营收；2，毛利率提升；3，缩减费用，提高利润水平；4，中兴通讯业绩转正，是行业整体业绩好转的最主要因素；5，通信设备出口明显好转。　　2013年移动互联网爆发手游率先掀起掘金潮，通信服务公司表现优异　　通信服务领域(证监会行业分类)23家公司13年前三季度营收增长19.50%；净利润增长48.29%。剔除中国联通后，22家公司营收增长30.80%；净利润增长17.77%。　　2013年为我国移动互联网市场的爆发之年，带动了通信服务板块的景气上升。手游成为了移动互联网领域第一个爆发的子

4、行业，相关公司二级市场表现突出，并出现了多起的行业并购及借壳上市事件。另外，移动转售、4G牌照发放等事件也成为了行业景气上升的直接推动因素。　　2014年整体行业进入景气上升阶段　　我们认为4G将是14年运营商投资重点，而上市公司的业绩将于14年体现，行业进入景气上升阶段。北斗产业关系国家安全及国计民生，在产业链成熟，国防规模招标启动，各行业和地区的示范工程将相继落地，14年将进入全面爆发期，至2020年北斗产业将持续高速增长。受益于4G建设，通信服务领域中的相关前期网络规划及后期网优运维的通信服务子行业在2014、2015年中的4G主建设期中明显受益

5、，相关公司也将处于景气上升周期。另外，我们认为涉及到未来4G应用端的移动互联网领域将是未来受益周期最长、领域最广、影响最深的部分，将有明显的长尾效应。2014年，我们认为移动互联网将进一步爆发，是未来5-10年成长空间最大、最值得关注的领域。其中有两个深刻背景：(1)、智能手机迅速渗透，渗透率40%左右，超过20%临界点；(2)、高速无线网络进一步发展，3G用户习惯已培育，4G牌照发放将带来下一波基础网络条件升级。　　2014年我们最看好三大投资主线：移动互联网、4G及北斗产业。　　投资主线之一：移动互联网　　在移动互联网具体的子领域方面，我们预计手游

6、行业未来一段时间仍将保持每年100%以上的增长，但随着行业集中度提升且目前板块估值偏高，明年行业将出现进一步的分化，目前需要关注风险；明年投资重点应从主题概念转移到业绩兑现及精品化、龙头化中。除手游之外，移动互联网未来空间广阔，明年最可能爆发的三大领域为：移动视频(在线教育、社交娱乐等短视频分享)、移动支付(移动支付卡、芯片、平台)及移动位置服务(北斗、LBS、三维地图等)。除此之外，移动广告、移动购物、移动搜索等也将成为未来值得期待的移动互联网子领域，用户时间的抢夺和盈利模式的成熟将成为相关领域爆发的关键。　　移动视频：随着宽带移动互联网络发展和智能

7、手机普及，移动视频将快速发展，传统互联网视频厂商(如优酷、搜狐等)及新兴厂商(腾讯、YY、朗玛等)都已瞄准移动视频市场。微视频、在线教育、娱乐视频最值得关注。　　移动支付：运营商高度重视移动支付业务发展，2014年确定性爆发。中国电信2014年年初将发放3000万张支持NFC功能的移动支付卡，中国移动2014年移动支付卡发放量或超1亿张。未来带有NFC功能的手机将成为标配。我们预测，我国移动支付2014-2015年将进入爆发期。作为移动支付的主要模式，NFC手机出货量将跟随用户增加而快速增加，NFC芯片、SIM卡和NFC天线一同受益，移动支付的各个子领

8、域2014、2015年均有望实现翻倍增长。　　移动位置服务：可提供与位置信息相关的移动位置服务