2011冬财管A卷答案

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1、《财务管理》A卷参考答案一、单项选择题12345678910BACBBBABCD11121314151617181920AAACADCACD二、多项选择题12345678910ABCEABCDABDABDABDABCABCDBCDECDABCD三、判断题12341678910错对错错对对对对对对1、A公司从银行取得5年期长期借款250万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%,企业所得税率为25%。则该项银行借款不考虑资金时间价值的资本成本是多少？（6分）2、某股票投资者拟购买甲公司的股票，该股票的每股股利为3元，现行国债利率为10

2、%，平均风险股票收益率为15%，该股票的β风险系数为1.2。（10分）1、该股票未来时间内股利保持不变，当时股票价格为17元/股，投资者是否应该购买？2、假设股利固定增长，增长率为5%，该股票的价值应是多少？3、某公司06年资产总额1000万元，资产负债率40%，债务平均利息率5%，销售收入1000万元，变动成本率30%，全部固定成本和利息费用合计220万元。预计07年销售收入提高50%，其他条件不变。试计算07年的经营杠杆系数、财务杠杆系数。（12分）4、宏远公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为40000元

3、，已使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20000元，假定试用期满后无残值，如果现在销售可得价款20000元，使用该设备每年可获收入50000元，每年的付现成本为30000元。新设备的购置成本为60000元，估计可使用5年，期满有残值为10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元，每年的付现成本为40000元。假定该公司的贴现率为10%，所得税为25%，新旧设备均用直线法计提折旧。请问是否应该购买新设备？（10分）5、某企业全年需要某零件30000个，每件价格为40元，每次订货成本为200元，每件的储存成本为3元，最佳订货批量是多少，一次订货超过150

4、0件，可得到3%折扣，该企业应该以多少批量下单？假设每天平均消耗量为30件，平均送货周期为10天，订货点应该是多少？（12分）四、计算题（本大题含5小题，共50分）1（本小题6分）：K=[250*11%（1-25%）]÷[250*(1-0.5%)]=8.29%2（本小题10分）：K=10%+1.2*(15%-10%)=16%①股票价值V=3/16%=18.75(元)结论：因为股票价值V大于目前市场价格，故应该购买。②D1=3x(1+5%)=3.15(元)V=D1/(k-g)=3.15/(16%-5%)=28.64(元)3（本小题12分）：利息I＝1000×40

5、%×5%＝20（万元）固定成本F＝220－20＝200（万元）变动成本V＝销售收入×变动成本率＝1000×30%＝300（万元）边际贡献M＝销售收入－变动成本＝1000－300＝700（万元）息税前利润EBIT=1000-200-300=500（万元）DOL＝M/（M－F）＝700/（700－200）＝1.4DFL＝EBIT/（EBIT－I）＝500/（500－20）＝1.044（本小题10分）：新设备年折旧=(60000-10000)/5=10000元老设备年折旧=20000/5=4000元新设备营业现金流：NCF1=…=NCF4=(80000-40000-

6、10000)×(1-25%)+10000=32500元老设备营业现金流:NCF1=…=NCF4=NCF5=(50000-30000-4000)×(1-25%)+4000=16000元新设备NPV=32500×（P/A,10%,5）+10000/(1+10%)5-60000=69417.5元老设备NPV=16000×(P/A,10%,5)-20000=40656元结论：由于新设备NPV大于老设备NPV,所以应该更新设备。5（本小题12分）：①经济订货批量=【2AF/b】1/2=2000按经济订货量采购时相关总成本=[30000/2000]×200+[2000/2

7、]×3+30000×40=1206000按享受折扣的数量采购时相关总成本=[30000/2500]×200+[2500/2]×3+30000×40×（1-3%）=1170150结论：由于1170150＜1206000，故应按每次采购2500件下单。②最佳订货点=10×30=300