1月8日 私募对牛股解密

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1、天音控股（000829）盈利增长弹性很大估值溢价较高　　在3G时代，不同的机型对应的是三种不同制式的网络，这必将从根本上提升手机销售渠道的地位，从而为其带来新的盈利模式，渠道商将从不同制式的竞争中长期获益。同时，运营商因为竞争而对用户进行的资费补贴，将系统性地抬升用户购买手机的整体价位。因为相同价位的手机，3G有资费补贴，消费者会感觉3G手机相对便宜很多，从而会有购买更高价位手机的倾向，这会使得渠道商在手机销售数量不变的情况下实现收入的高增长。　　如果把运营商对渠道商的销售补贴看作直接"明补"，资费补贴带来的收

2、入增长可看作是间接的"暗补"。公司未来收入增加是因为手机销售均价的系统性上升，而不是手机销售数量增加。公司并不需要增加更多的促销人员和额外的促销活动，也就是说，新增销售费用与新增收入并非是线性关系，相应的销售费用率会大幅下降。　　投资建议：不同3G制式的竞争，将给公司带来高速成长的机会，这一趋势是常确定的。考虑到盈利增长的弹性很大，巨人财经认为公司应获得较高的估值溢价。深天健（000090）深圳市国资委控股，昔日牛股再展雄风周四大盘一度重夺5日均线，但是由于上涨跟风盘的不足，大盘在短暂上攻之后开始掉头向下，最终

3、沪指失守3200点。盘口显示，A股市场中的强庄股却能异军突起，如高淳陶瓷、西南合成等尾盘逆势涨停。因此，对于有题材的强庄股投资者可关注，如深天健（000090），公司是深圳国资委控股的唯一一家以市政工程为主业的企业，随着副业逐渐剥离，公司的基本面将有较大改观，预计09年公司业绩将实现扭亏为盈，且公司具备高送配潜力。深圳国资委控股曲线改制甩包袱  公司是深圳国资委控股的唯一一家以市政工程为主业的企业，在市政工程方面有突出的技术和专业优势，拥有建筑施工行业取得公路施工总承包一级资质。作为深圳市国资委直接控股的深天健

4、被揶揄为深圳国资改革的“掉队兵”，一直受困于不能主辅分离，近几年来都试图改制，将辅业分离出去，集中做房地产业务，提高营运效率，但因涉及股东与职工之间复杂而敏感的利益关系链，改制的努力屡屡受挫。而名义上改制失败的深天健，近期公司董事会完成大换班，通过更换高管，剥离员工，留下资产，曲线达到了改制效果，公司改制重组或许能有所突破。同时，公司按照业务主辅分离的重组计划，相继处置子公司获得收益增加，如转让全资企业汇金投资公司股权获利2530万元，出售所持深圳市天健物业管理公司100%股权获利978万元等。随着副业剥离以后

5、，公司的基本面将有较大的改观，预计09年公司业绩将实现扭亏为盈。值得投资者期待的是，公司公积金仍有2.76元，每股净资产5.18元，在新一届董事会上台后，很有可能推出高送配，以缓解外界对公司和管理层的诟病，公司未来想象空间巨大。市地产新规出炉新项目预增业绩  今年11月中旬，深圳市公布了《深圳市城市更新办法》，鼓励在市区拥有旧厂房或旧工业区的公司，变更土地用途，进行开发。深天健在深圳的高档住宅区——香蜜湖片区拥有一块旧工业区。该工业园区占地面积达5.6万平方米，市场普遍认为该地块改造成住宅用地后的潜力巨大，将给

6、公司带来巨额收益。深天健在多年前即有将工业园改造为商品住宅小区的想法，如果实施，保守估计潜在的销售收入将在50亿元左右。公司表示，短期内不会对天健工业区的改造问题做出计划与安排，但中长期利好的预期是存在的。除受益于深圳城市新规外，公司2006年增发募集投入的深圳龙岗“阳光天健城”项目、宝安“时尚空间”项目也将陆续开盘销售，其项目的推出有望增厚公司业绩。  二级市场上，该股前期在利好政策的刺激下，11月以95.92%的月涨幅排名A股涨幅榜首位，增量资金介入明显。连续的大幅上涨后，该股呈现高位缩量整理，以此消化前期

7、获利盘。近日该股多条均线捏合在一起，调整已较为充分，作为一支强庄股，后市有望再次掀起一波上涨行情，投资者可重点关注。贵绳股份（600992）高送配预期值得密切留意公司是目前国内生产钢丝、钢丝绳品种最全的厂家，其建立的标准化体系结构已达到AAAA级，并获得国家标准化管理委员会颁发的AAAA级标准化证书。2008年公司非机械弹簧钢丝获得贵州省名牌产品称号，“巨龙牌”钢丝绳因被授予中国名牌、中国驰名商标，并多次获得贵州省嘉奖，这将有利于公司今后的发展。2010年新年前夕，公司收到了贵州省高新技术企业认定管理工作领导小

8、组有关文件,公司被认定为高新技术企业,并获得了“高新技术企业证书”，从而享受到相关税收减免政策，为提升公司业绩打下了良好基础。此外，近期国内部分地区雪灾严重，作为雪灾受益概念股的贵绳股份在2008年初的那场南方地区大雪灾中曾一度获得游资爆炒，历史不会简单重现，但往往会惊人相似。值得一提的是，公司上市近6年来，从未有过股本扩张，而从其极高的净资产（每股高达4.97元）、丰厚的公积金（每股