郑商所就玻璃期货合约设计思路答记者问 文档

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1、郑商所就玻璃期货合约设计思路答记者问　　郑商所昨日公布了玻璃期货的标准合约及有关规则修订的征求意见稿。就玻璃期货的设计思路以及该品种在交割等环节的制度规则等市场关心的问题，郑商所有关部门负责人（下称负责人）回答了期货日报记者的提问。　　期货日报：郑商所对玻璃期货合约的单位是如何考虑的？　　负责人：玻璃期货合约单位为20吨/手。主要是基于以下几点考虑：　　第一，合约价值适中。按玻璃近年主要运行价格区间计算，每吨玻璃2000元左右，20吨玻璃合约价值在4万元左右，交易一手合约需要4000元左右资金，与已上市的其他工业品如PTA（5吨）、白糖（10吨）、PVC（5吨）、聚乙烯（5吨）等合约价值相当，

2、更加方便行业企业进行套期保值交易，也有利于吸引广大投资者参与，保持适当的流动性，有利于期货市场功能的发挥。　　第二，适应玻璃市场及企业的规模。玻璃企业数量较多，但除玻璃生产企业以外，经销、深加工企业规模都很小。就河北沙河来说，一般的经销企业有200—300万元就可以成为一个生产企业的代理。合约规模太大，会给广大中小规模的玻璃企业参与期货市场带来压力。郑商所在品种研究过程中调查了玻璃企业及相关投资者，总体意见认为对玻璃品种来说，20吨/手比较合适。　　第三，适应主流运输工具。玻璃运输有公路运输、铁路运输、水路运输三种主要形式。其中汽车是使用最频繁的运输工具，单次运量40吨；火车每个车皮运量60-

3、70吨；而水运则是几百到几千吨不等。每手20吨的交易单位，与主流运输工具相适应，也便于不同车载量的匹配。　　期货日报：玻璃期货为什么选择华东地区为交割的基准价区？　　负责人：选择华东地区为玻璃期货交割的基准价区有以下理由：　　第一，华东地区产量最大。华东地区玻璃产量全国第一，占国内总产量的近32%，接近国内总产量的三分之一，且生产厂家和品牌较多，将华东地区设为玻璃基准定价区，有利于我们选择交割厂库。　　第二，华东介于华北、华南之间，价格更具有代表性。以华东地区为基准地，可以联系南北、辐射全国，而且在确定升贴水时，对华北进行贴水，对华南进行升水，贴水和升水幅度均以两地间的运费为基础确定，符合期货

4、合约设计升贴水的惯例，发现的价格更贴近现货市场，更具有代表性。　　第三，从价格变动的相互引导关系来看，华东最适合。利用华南（广州价格）、华东（上海价格）进行价格的协整关系、引导性分析发现，两地间玻璃价格存在协整关系，而且华东地区对华南地区玻璃价格的引导作用更强。　　期货日报：玻璃期货的基准交割品是什么？　　负责人：玻璃期货的基准交割品是符合《中华人民共和国国家标准平板玻璃》（GB11614-2009）的5mm无色透明平板玻璃（不大于2m×2.44m）一等品。同时，郑商所还规定了玻璃期货的替代交割品——符合国标的4mm无色透明平板玻璃（不大于2m×2.44m）一等品。替代交割品无升贴水。原因如下

5、：　　第一，当前国内现货贸易中，国标在现货市场得到广泛认可，标准执行较好，根据国家标准确定玻璃等级得到了广泛的认同，因此，玻璃期货交割标准也应采用国家标准。　　第二，我国平板玻璃的主要消费领域是建筑行业，在建筑中用量最大的是门窗，4—6mm玻璃主要用于外墙门窗，其中又以4—5mm的用量最为稳定，各主要玻璃生产企业的4—5mm产量均能占到总产量的50—60%，而且在现货市场上这两个规格的玻璃没有价差。因此，玻璃期货基准品选用产量和消费量最大的5mm平板玻璃，4mm可以替代交割，无升贴水。　　第三，按照国家标准规定，玻璃按颜色属性分为无色透明平板玻璃和本体着色平板玻璃，以无色透明平板玻璃居多；按外

6、观质量分为合格品、一等品和优等品，其中优等品主要用于汽车、镜子等要求高产品的加工，价格较高；一等品主要应用于钢化、中空、夹层等产品的加工；合格品主要应用于要求不高的加工领域，也可直接用于门窗玻璃。在调研中，主要玻璃企业均认为，一等品是市场的主流，一等品及以上品级的比例在80%以上，且大型玻璃企业的质量控制较稳定。　　期货日报：玻璃期货的交割方式有什么特色？　　负责人：玻璃期货采用全厂库交割，不使用仓库。主要有以下理由：第一，从玻璃仓储的特点来看，玻璃不适宜采用传统的仓库交割方式。（1）一般来说，玻璃的包装运输通常以架为单位，每架重3.5—5吨左右，且面积较大，没有大型航车难以进行玻璃的装卸。另

7、外，玻璃易碎，不便于多次装卸，因此社会上第三方的专业存储玻璃的仓库很少，无法满足期货交割对库容的需求；（2）玻璃贸易商或下游企业一般直接从生产厂拿货进行销售或再加工，存储能力也有限；（3）玻璃生产企业的仓库事实上是玻璃最大的“集散地”，一般玻璃生产企业都有较大的仓库，具备玻璃装卸所必需的航车、叉车等设备，可以储存两周至一个月的产量，基本能够满足提货方随时提货的需求。　　第二，从玻璃消费的特点来看，