财务规划与外部融资需求

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1、第8章财务规划与外部融资需求财务规划概述对外融资数量测算与销售百分比法企业增长与外部融资本章主要内容第一节财务规划概述一、财务规划（financialplanning）的概念与意义（一）广义与狭义之分广义？狭义？1.广义的财务规划以公司战略、经营策略为导向以公司环境分析、市场预测与公司管理要求的协调统一为基础以全面规划为框架2.狭义的财务规划主要是指对企业未来融资需要量的估计与筹划。注意:本章所阐述的财务规划将从狭义角度展开。二、财务规划的意义应对风险实现可持续增长的财务管理二、财务规划涉及的变量及其逻辑关系（一）销售预测及

2、销售增长公司要结合各方面情况以进行销售预测（salesforecast）（二）资产需要量在完成销售预测、销售增长率判断之后，确定资产需要量（assetrequirements）（三）负债融资量销售增长带来负债融资的相应增加，包括自然筹资项目的自发增长，也可能要求其他负债项目相应增长。（四）内部融资能力(量)①当期净利润可看成是销售收入与销售净利润率间的函数关系，即净利润=销售收入×销售净利润率；②在当期净利润预测确定的情况下，留存收益额取决于公司股利支付政策——现金股利支付率，即内部留存收益额=当期净利润×（1－现金股利支付

3、率）内部融资量=预计销售收入×销售净利率×（1－现金股利支付率）（五）外部融资需要量外部融资需要量（externalfundsneeds，EFN）=资产需要量－负债融资量－内部融资量=资产需要量－负责融资量－预计销售收入×销售净利率×（1－现金股利支付率）三、财务规划的经济假设市场预测合理假定经营稳定假设融资优序假定第二节对外融资数量与销售百分比法一、销售总额确定法（percentageofsalesmethod）根据预测的销售总额和销售百分比(按过去情况来确定)，来分别确定未来期的资产、负债、所有者权益等项目预计数，最终确

4、定外部融资需要量。（一）确定销售百分比例8-1天地公司是一家大型电器生产商，其2××5年销售收入总额为40亿元。通过预测判断，公司认为2××6年度电器产品市场将有较大增长，公司销售收入有望增长30%。根据历史数据及基本经验，公司财务经理认为，公司收入增长将需要追加新的资本投入，而且经综合测算认为，公司所有资产和负债项目增长都将与销售收入直接相关。财务经理在分析盈利模式等因素后进一步认为，公司销售净利率（5%）、股利支付率（50%）等参数在2××6年度将不会改变。试测算天地公司的销售百分比。表8-1天地公司资产负债表及销售百

5、分比（2××5年）金额、占收入%报表项目金额（万元）占销售收入%（销售收入400000万元）资产：流动资产60000015%非流动资产14000035%资产合计；20000050%负债及所有者权益：短期借款300007.5%应付款项200005%长期借款8000020%负债合计13000032.50%实收资本40000不变资本公积20000不变留存收益10000取决于净收益所有者权益70000负债及所有者权益200000（二）编制预计资产负债表天地公司预计2××6年度销售收入将达到52亿元，即40×（1+30%）。表8-1提

6、供了该公司销售百分比的历史数据，因此，可以根据上述数据来预测2××6年度的以下各数据：1.2××6年度的资产需要量2××6年度的资产需要量包括：（1）预计流动资产总额=预计销售收入×流动资产销售百分比=520000×15%=78000（万元）（2）预计非流动资产总额=预计销售收入×非流动资产销售百分比=520000×35%=182000（万元）因此，公司2××6年度预计总资产为260000万元。2.2××6年度的负债融资量预计短期借款额=预计销售收入×短期借款销售百分比=520000×7.5%=39000（万元）预计应付款项

7、额=预计销售收入×应付款项销售百分比=520000×5%=26000（万元）预计长期借款额=预计销售收入×长期借款销售百分比=520000×20%=104000（万元）因此，公司预计的负债融资额为169000万元。3.2××6年度的内部融资额及留存收益总额（1）预计内部融资增加额=520000×5%×（1－50%）=13000（万元）（2）因此，2××6年度留存收益总额=10000+13000=23000（万元）由此，可得出该公司2××6年度的预计负债总额为83000万元。该公司2××6年度的预计资产负债表（proforma

8、balancesheet）金额、占收入%报表项目金额（万元）占销售收入%（销售收入400000万元）资产：流动资产78000015%非流动资产18200035%资产合计；26000050%负债及所有者权益：短期借款390007.5%应付款项260005%长期借款10400020%负债合计1