基金法修订在即 逾八成私募盼公募展业

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1、基金法修订在即逾八成私募盼公募展业《证券投资基金法(修订草案)》征求意见稿已于1月中旬下发监管部门和基金公司，私募基金“阳光化”进程加速。　　相对于现行《基金法》，修订草案有较大突破。对于私募而言，主要有三个亮点：一是确立私募基金的合法地位，采用备案制形式进行监管；二是对于未来私募基金的具体组织形式进行了规范；此外，允许符合条件的私募基金从事公募业务。针对以上几个问题，私募排排网研究中心今日对全国40家私募基金管理公司进行了调查。　　从调查结果看，82.05%的私募愿意公开发行产品；15.%39的私募不确定，需根据具体情况选择；2.56%的私募表示不愿意开展公募业务。　　私募排排网之前的调查

2、还显示，68%的私募认为私募基金应该被纳入基金法监管范围，32%的私募对私募基金是否应该被纳入基金法监管范围持不同观点。　　为了详解基金法修订草案中关于私募的相关规定，私募排排网第一时间联系了上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁、深圳市翼虎投资管理有限公司总经理余定恒、北京格雷投资管理有限公司(合伙制私募)总经理张可兴、深圳彼林乃尔投资有限公司(公司型私募)总经理邵德楷，请他们发表了精彩观点。李振宁：私募可公开募资，意在打破公募垄断　　基金法的修改主要是确立私募基金的法律地位，监管私募和监管一般投资者是一样的，但和公募的监管形式是不一样的。公募保护中小投资者，而私募的客户是有风险承受能力、相

3、对富裕的人群和机构，所以不是靠证监会的监管来保护投资者利益，主要靠投资者自身的判断。　　所以为什么私募采取备案的形式？备案某种意义上就是达到一定规模的私募基金，就是大型机构会对市场产生较大的影响，证监会更多的是从监管市场的角度来考虑的，而不是由于私募基金需要特别的监管。　　此次，基金法修改的主要是私募合法地位的问题，而不是监管的问题。　　如果私募从事公募业务，监管就比较严。而私募发行的对象是合格投资者，一个是私下募集，一个是合格投资者，合格投资者对风险的判断、对理财机构的判断都比较清晰，承受风险能力较强，所以监管比较松。所以私募和公募的监管是有区别的。　　同样的私募管理公司，既可以发行私募，

4、也可以发行公募，但公募部分的监管会比较严格，而私募就不需要更多的信息披露和监管，只需对本身的投资者公布，而公募要对整个社会进行披露，两者是有区别的。　　私募达到条件可发行公募的意思，是私募公司也可以从事公募业务，但管理的私募基金和公募基金要区别对待，两者的收费标准也不一样，私募有业绩报酬，而公募只收取固定管理费，监管的标准也会不一样。　　基金法修改的实际意义，在于打破公募基金在发行资格上的垄断，不仅金融机构，一般投资管理人也可以发行公募，成为公募的股东。目前公募的注册资金要3个亿，股东基本上都是国企和大型民营企业，以后也会改变，核心在于放松公募的准入条件。而放松准入条件后，也可以对公募进行有

5、效的股权激励，如果公募发行还是垄断的，股权激励就不会被市场认可。余定恒：私募未来会分化强者恒强弱者恒弱　　《基金法》修改主要是给了私募基金国民待遇，备案和受监管是一件好事。之前是向银监会备案，现在可能向证监会备案，对我们而言没有多大的区别，但在性质上却有不一样的地方，这也表明了私募有合法的地位，得到了法律的认可。　　备案制是海外的主流模式，如果采取基金备案制，不但可以提高效率，也同时减少各个部门的工作量，两全其美。一旦新基金实行备案制，新产品发行的节奏肯定会加快。私募公司之间的分化也将更加严重，可能会出现强者恒强，弱者恒弱的情况。　　几种组织形态各有优缺点，在私募得到法律认可后，几种形态都会

6、有发展。如果信托依然不能在中登公司开户的话，有限合伙制会有长足的发展。如果中登公司放开信托开户，信托模式还是会占主流，因为它的成本最低。　　《基金法》修法允许私募符合条件可公开募集基金，如果达到条件，我们会发行公募。因为私募未来一定会出现分化的过程，在分化的过程中主要是根据品牌、规模、渠道和人才来分化，当你具有一定的规模后，才能够吸引高端人才。为了引进高端人才，必须把规模做大，发行公募是一个很好的选择。　　私募立法对私募的发展当然是一件好事，能够规范行业的发展，扩大行业的规模。首先，一旦合法地位获得确认，其整体规模会迎来爆发式的发展。其次，个别私募基金公司管理资产的规模也会取得重大突破，会出

7、现“强者恒强”的局面，不排除诞生一两个不逊色于公募的私募公司。另外，私募基金行业数量众多，私募行业会出现分化，鱼龙混杂的局面有望改变，优胜劣汰的自然秩序表现更突出。张可兴：未来私募基金的主流形式会是合伙制　　基金法修改后，严格按备案制的模式运行后，管理人要发行产品需要到证监会提交基本的信息，这就是备案制。目前，西方发达国家及香港地区对于私募基金的监管，都采用的是备案的形式。　　我认为草案规定了私募基金的三种组