关于组建私募基金的几个问题

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1、关于组建私募基金的几个问题一、置顶的问题（一）成立以投资为主的公司或企业有无特殊要求、条件？答：没有。以我们目前了解到的情况，没有专门的要求。只要符合有限公司（一般是服务类的公司）或合伙企业成立的条件即可。公司（企业）去证券公司开户投资，对公司也并无特殊要求，只要是法人就可以，若是社团法人则需要上级管理机关的批准；独立法人则可以直接开户。（二）阳光私募与普通私募的区别？答：普通私募以公司或有限合伙企业的形式存在。普通私募是阳光私募的基础。普通私募与信托公司合作发行的信托计划即可称为阳光私募，或把作为信托计划投资顾问的公司（有限合伙企业）称为阳光私

2、募。（三）成立阳光私募的条件（流程）？答:首先组建普通私募，即成立以投资为主的公司或企业。然后按照银监会和信托公司的要求与信托公司合作发行信托计划。银监会的要求主要参考2009年2月2日中国银监会印发的09年第十一号文件即《信托公司证券投资信托业务操作指引》。信托公司对投资顾问的要求也是参照该《指引》的。成立阳光私募首先要同信托公司接触，信托公司会给出具体条件。后附《指引》全文。二、私募基金的法律地位问题在中国并无针对私募基金的专门法律、法规，对私募基金的管辖、约束主要靠相关法律和个别行政法规（公司法、证券法、基金法、合同法、银监会下发的《信托公

3、司证券投资信托业务操作指引》等），因此私募基金并无明确的法律地位，处于灰色地带，存在大量模糊问题，首先是私募基金以何种方式组织，以哪种形式存在，需要满足哪些条件。目前中国私募基金的运作主要有两种模式，即公司（有限合伙企业）式和信托式。三、公司（有限合伙企业）式这种形式的私募又分为两种：公司式（一般是有限公司）和有限合伙企业式。（一）公司式即以公司形式存在的私募基金。公司的股东就是私募基金投资人，公司的业务范围包括证券投资。它存在的法律依据是：法人公司可以直接进行证券投资（和自然人开户炒股票一样，比如房地产公司也可以开户炒股而没有特别监管要求）。简

4、单的说，就是企业自己炒股票。优点：公司式私募可以很方便的运作，不受严格的监管和审批。对公司的设立并无特殊要求，对投资管理人无从业资格、过往业绩等硬性要求（或要求是模糊的）。缺点：一、人员变更、资金进出不方便。由于是以公司形式出现的，投资人即为股东，募集的资金即为公司资本，所以投资人的变动，资金的进出等需要经常变动公司资料，从新登记，是很不方便的。二，双重征税。由于是公司所以即要缴企业所得税，也要缴个人所得税。三、较难快速发展。由于人员、资金进出不便，投资业绩不能公示，知名度低，所以难以快速发展。四、机制错位，制约发展。以公司的形式运作基金，存在公

5、司的内部结构和基金管理要求之间的矛盾，具体说就是，很难将基金中的“人才”、“激励”、“控制权”、“约束”、“利润分配”等要素搭配得当，很难将私募的制度、人才、灵活的优势充分发挥。目前公司式私募并不常见，不是主流。（二）有限合伙企业式即以有限合伙企业形式存在的私募基金。有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。　　有限合伙企业实现了企业管理权和出资权的分离，可以结合企业管理方和资金方的优势，因而是国外私募基金的主要组织形式，我们耳熟能详的黑石、红杉都是合

6、伙制企业。特点：一、成立方便，不受严格的监管和审批。与公司式私募相似，不受严格监管，无硬性条件。二、税收优惠，不重复收税，不缴企业所得税。三、企业属性、结构、特点适于私募基金运作。把合伙人分为两类，即普通合伙人和有限合伙人。实际上实现了投资和管理的分离。容易将“人才”、“激励”、“控制权”、“约束”、“利润分配”等要素搭配得当。有限合伙企业是目前业内比较公认的最佳的私募基金组织形式。四、信托式（阳光私募）信托式私募基金（阳光私募）以公司式私募为基础，是信托公司、银行和私募基金（以公司或合伙企业形式存在）合作发行的信托计划。即客户把资金交给信托公司

7、（认购信托计划），由私募基金以投资顾问的身份负责投资管理，而资金托管在银行。信托公司、银行和私募基金之间是合作关系，以合同、协议的方式确定他们之间的权利、义务关系。优点：一、可以阳光化。这种私募借助了《信托法》的法律基础，法律界定清晰，是规范的信托计划，因此可以公开、公示，是目前私募阳光化的主要途径。二、借助信托公司、银行的信誉，知名度高，销售渠道广泛，容易做大。可以借助信托平台和其他平台销售，阳光化使私募容易提高知名度，因此容易取得较快发展。缺点：监管多、门槛高。阳光私募是多方合作的产物，私募基金要让渡部分管理权以换取合作方的支持，因此私募基金

8、要受到制约，要满足一定条件，会丧失部分主导权,(准确的说，信托计划的主导者是信托公司)。信托计划是信托公司的产品，受银监会监管。银监会对