中国工商银行'基金股票双重精选3号人民币理财产品'年度

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1、中国工商银行“基金股票双重精选3号人民币理财产品”年度报告（2010年第4号）一、重要提示本投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品一定盈利。投资顾问本着专业、勤勉、尽责的原则为理财产品担任投资顾问，并行使投资建议权，产品管理人对投资顾问的投资建议进行审查并执行。产品的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本产品的产品说明书。二、产品概况产品名称：中国工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2008年第三期产品编号：830005产品类型：开放式、类基金型

2、理财产品产品生效日：2008年3月7日截止2010年12月31日本产品份额总额：63,340,391.42份投资目标：积极投资于业绩良好、运行稳健的证券投资基金，深入挖掘个股投资机会，并进行新股申购等其他投资方式，为投资人创造适度风险基础上的长期、稳健回报。投资范围：投资于证券投资基金、上市公司股票、也可进行新股申购，债券和其他货币市场投资工具等投资，在市场出现新的金融投资工具后，按照国家相关政策法规，履行相关手续并向投资人公告后可进行投资。业绩比较基准：天相开放式基金指数收益率×65％＋沪深300指数收益率×25％＋

3、1年期税后定期存款利率×10％风险收益特征：较高风险，较高收益投资顾问：工银瑞信基金管理有限公司产品管理人：中国工商银行股份有限公司产品保管人：中国工商银行股份有限公司北京市分行三、产品净值表现本产品净值表现：截至2010年12月31日，每单位净值1.1127元。四、市场情况及产品运作回顾（一）市场回顾2010年，A股市场走势起伏跌宕。在“调结构”的经济转型大背景下，1月份股票市场大跌，沪深300指数下跌10.39%，各行业呈现普跌的格局。2、3月份市场窄幅震荡，行业表现分化，医药、科技、以及战略新兴产业表现较强劲，周

4、期性行业表现一般。进入二季度，随着国家对房地产行业调控的力度加大，以及海外出现欧洲债务危机，股票市场连续三个月下跌，二季度沪深300指数下跌了23.39%，各行业无一幸免，尤以房地产、能源、多元金融、银行、材料等周期性行业跌幅居前，一季度表现强势的医药、科技、消费以及新兴产业虽然在4,5月份跌幅较小，但在6月份出现了较大的补跌。7月份，市场出现超跌反弹，沪深300指数上涨了11.93%，行业普涨，以房地产和科技板块反弹力度最大。在接下来的8、9月份，市场窄幅震荡，行业表现再次分化，医药、消费、科技等行业再次走强，周期性

5、行业出现了小幅的下跌。进入10月后，受到美国QE2以及其他国家继续采取宽松货币政策的影响，全球大宗商品价格出现暴涨，流动性泛滥的预期高涨。受此影响，A股市场大涨，沪深300指数上涨了15.14%，各行业普涨，其中能源和多元金融行业涨幅最大。进入到11月，随着通胀数据超预期，政府随即采取了紧缩的货币政策，先后上调存款准备金率两次，加息一次，股票市场应声下跌，沪深300指数下跌了7.19%，这次各行业并未出现普跌，医药、食品饮料、零售等行业上涨，而周期性行业下跌。在经历了暴涨暴跌后，12月市场表现平静，以窄幅震荡结束了一年

6、的行情，周期性行业微幅上涨，一年以来表现强势的医药、消费、科技等行业小幅下跌。（二）操作回顾回顾一年以来的判断、操作，我们始终认为分化严重的估值将会回归中性，因此偏好低估值的行业与个股，但是这一估值回归并未发生，全年业绩表现不尽如人意。年初以来，由于观察到各行业的估值表现分化严重，我们判断这样的分化不能持续，将会出现估值修复的过程，因此我们偏好估值相对便宜，且增长较稳定的蓝筹股。尽管我们看好医药和消费类行业的前景，并且也对其中部分股票进行了投资，但随着股价的上涨，估值不断抬升，我们认为这样的估值与增长不能匹配，因此对于

7、估值一再抬升的医药、消费行业和题材概念明显的科技股持谨慎态度。纵观2010年全年，行业的分化现象一直持续，具体表现为周期类行业估值持续走低，而医药、科技、消费、新兴产业等相关股票估值持续走高，两者之间的差距越拉越大。我们预期的估值回归并没有发生。（三）后市展望展望2011年，从外围经济体来看，世界经济增速可能会有所放缓，全球复苏脚步在不同区域之间差异化十分明显：亚洲领先，新兴经济体保持强劲增长，美国的经济情况将会好于欧洲和日本。对于股票市场而言，主要变量一是欧洲主权债务危机出现恶化，二是美国经济复苏好于预期，从而带来量

8、化宽松政策的提前结束。我们需要密切关注这两个变量的进展。从国内来看，我们认为在货币紧缩、房地产政策与政治周期初始投资意愿有所增强等因素的交叉影响下，2011年的经济增速将保持同比平稳向好的趋势，全年经济增速可以保持在9%以上的水平。分项来看，我们认为2011年的固定资产投资增速有望保持在18-22%左右；由于30-44岁的消费主力