经济管理风险管理_08_课件1

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1、第三章金融风险分析第一节金融风险21，市场风险（价格风险）利率风险现金流量、机构经营环境汇率风险交易、换算、经济证券价格风险金融衍生产品价格风险金融期权的价格风险金融期货的价格风险商品价格风险2，信用风险3，流动性风险流通量风险资金量风险4，经营风险决策风险操作风险：管理风险、技术风险5，法律风险6，国家风险7，关联风险一、金融风险的分类与影响1，价格风险由于资产的市场价格（包括金融资产价格和商品价格）变化或波动而引起的未来损失的不确定性。利率风险(1)对现金流量的影响(2)对机构经营环境的影响3(1)对现金

2、流量的影响使现金流量不确定，从而使收益和融资成本不确定对于某个时期内被重新定价的资产来说，面临到期日利率下降、利息收入减少的风险；对于某个时期内被重新定价的负债来说，面临到期日利率上升、利息支出增加的风险。4例：20世纪80年代美国利率市场的剧烈波动导致美国储贷协会破产5存款储贷银行贷款存款利率贷款利率81：＄60亿82：＄50亿互助基金养老金人寿保险公司短期问题长期问题复兴信贷公司（RTC）复兴基金公司（RFC）例：中国寿险业的利差损(2)对机构经营环境的影响①存款者为了更高的利息，将存款转入高利率机构；贷

3、款者为了支付少利息，寻求贷款利率低的机构。从而引起这些金融机构资金来源和运用的不确定性。②利率下降，生产扩张，企业面临竞争加剧的风险；利率上升，生产成本上升，一些产品的需求将会减少。例：USG公司陷入困境6汇率风险•交易暴露(TransactionExposure)•换算暴露(TranslationExposure)•经济暴露(EconomicExposure)7(1)交易暴露(TransactionExposure)一个经济实体预期的现金流量，因受汇率波动的影响而导致损失在外汇交易中，汇率下降，持有这种货币

4、的多头遭受损失；汇率上升，持有这种货币的空头遭受损失。例：英国雷克航空公司破产案870年代后期－81年（美元/英镑）(2)换算暴露(TranslationExposure)涉外企业会计科目中以外币计的各种科目，因汇率的变动而引起企业帐面价值的不确定性。9(3)经济暴露(EconomicExposure)汇率的难以预见的变动，将会影响到一个国家的经济环境和企业的经营活动，以至对经济实体产生间接（或潜在损失）的可能性。例：80年代初美元对日元的升值使美国公司对日本同行的竞争力大为下降金融衍生产品价格风险在金融衍生

5、产品的交易中，因市场价格的不确定变动而导致行为人遭受损失的可能性。①金融期权(FinancialOptions)②金融期货(FinancialFutures)③金融互换(FinancialSwaps)④远期协议(ForwardAgreement)10①金融期权价格风险1973，CBOE，股票期权；1982，PHLX，外汇期权由于标的物价格变动的不确定而给行为人造成损失的不确定性。石油价格收益15141310.501617－0.5－1图1－1石油加工商的损益线1112收益15141310.501617图1－2收

6、益15141310.501617－0.25图1－4期权费收益15141310.501617－0.5图1－3从期权中得到的损益13收益15141310.501617图1－5买入看涨期权的损益收益15141310.501617图1－6卖出看涨期权的损益石油价格收益15141310.501617－0.5－1图1－7石油销售商的损益线15收益15141310.501617图1－8收益15141310.501617－0.25图1－10期权费收益15141310.501617－0.5图1－9从期权中得到的损益16收益15

7、141310.501617图1－11买入看跌期权的损益收益15141310.501617图1－12卖出看跌期权的损益套期保值者投机者套利者ppta317收益15141310.501617图1－11买入看跌期权的损益收益15141310.501617图1－12卖出看跌期权的损益收益15141310.501617图1－5买入看涨期权的损益收益15141310.501617图1－6卖出看涨期权的损益②金融期货价格风险由于金融期货价格在约定时间内的不确定变化而使行为人遭受损失的不确定性1848，CBOT，商品期货；1

8、972，外币期货石油价格收益15141310.501617－0.5－1图1－1石油加工商的损益线1819收益15141310.501617图1－13收益15141310.501617－0.5图1－14从期货做多中得到的损益石油价格收益15141310.501617－0.5－1图1－7石油销售商的损益线2021收益15141310.501617图1－15收益17161510.5018－0.5图1－16