财务管理之营运资本投资决策

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1、营运资本投资决策第一节营运资本的概念、特征与周转一、营运资本的概念广义的营运资本:是指一个企业流动资产的总额。狭义的营运资本(净营运资本):流动资产减流动负债的余额。营运资本总额=流动资产总额-流动负债总额营运资本的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。二、营运资本的基本特征(1)流动性(2)物质性(3)补偿性(4)增值性(5)变动性(6)灵活性例45：下列各项中不属于流动资产特点的是()A、形态的变动性B、数量的波动性C、流动性D、投资的集中性和收回的分散性三、营运资本的周转营运资金周转：

2、指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。存货周转期和应收帐款周转期越长，应付帐款周转期越短，营运资金数额就越大；相反，存货周转期和应收帐款周转期越短，应付帐款周转期越长，营运资金的数额就越小。现金周转过程主要包括三个方面：(1)存货周转期(2)应收帐款周转期(3)应付帐款周转期一、现金的概念狭义的现金只包括库存现金广义的现金包括：库存现金、在途现金、业务周转金、支票和汇票、各种银行存款等所有可以即时使用的支付手段二、现金持有动机(一)交易动机(二)预防动机(三)投机动机(四

3、)补偿性现金余额需要例47：企业在确定为应付紧急情况下而持有的现金数量时，不需考虑的因素是()A、企业愿意承担风险的程度B、企业临时举债能力的强弱C、金融市场投资机会的多少D、企业对现金流量预测的可靠程度三、现金的成本现金持有的成本：是指企业为了持有一定数量的现金而发生的费用或现金发生短缺时所付出的代价。(一)机会成本：与现金持有量成正比，持有量越大，机会成本越高。通常可以用有价证券的收益率来衡量现金的机会成本。(二)管理成本：现金的管理成本具有固定性，在一定的现金余额范围内与现金持有量关系不大。(

4、三)转换成本：是指企业用现金购入有价证券及转让有价证券换取现金时付出的费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本。(四)短缺成本：是指企业在发生现金短缺的情况下所造成的损失。短缺成本与现金持有量成反比例48:在下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是()A、现金管理成本B、占用现金的机会成本C、委托买卖佣金D、现金的短缺成本最佳现金持有量的确定现金周转模式成本分析模式存货模式随机模式现金周转模式最佳现金持有量=企业年现金需求总额/现金周转次数现金周转次数＝360/现金周转天数现金周转天数＝存货周期＋应

5、收账款周期－应付账款周期例49：某企业预计存货周转期为90天，应收帐款周转期为40天，应付帐款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金持有量。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法.只考虑机会成本及短缺成本不考虑管理费用和转换成本o最佳持有量短缺成本线管理成本线现金持有量机会成本线总成本线总成本步骤:(1)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值(2)按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；(3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有

6、量，即最佳现金持有量。例50：存货模式以下列假设为前提:(1)、企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；(2)、企业预算期内现金需要总量可以预测；(3)、现金的支出过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；(4)、证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉存货模式:只考虑现金的机会成本和转换成本不予考虑管理成本和短缺成本最佳现金持有量是指能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。C*总成本转换成本持有现金机会成本成本现

7、金持有量最佳现金持有量的存货模式其相关总成本:TC=持有机会成本+转换成本=Q/2×K+T/Q×FQ：为最佳现金持有量K：有价证券利息率T：为一个周期内现金总需求量F：为每次转换有价证券的固定成本例51：在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是()A、持有现金的机会成本B、固定性转换成本C、现金短缺成本D、现金保管费用随机模式：是在现金流量呈无规则变动的情况下确定最佳现金持有量的一种方法。H=3R-2LH为现金持有量的上限，L为现金持有量的下限。R为目标控制线HRL时间现金现金

8、的收支管理基本思路:第一，尽快收回应收帐款第二，在保持公司信誉的前提下，尽可能延迟支付帐单(一)现金的回收管理加速收款方法：锁箱法银行业务集中法291、锁箱法：通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。锁箱法优缺点优点大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间。缺点需要支付额外的费用2、银行业务集中法通过建立多个收款中心来加速现金流转。32集中银行法：企业建立多个收款中心来加速现金流转优点：缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现