新三板的挂牌条件弊分析

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1、新三板的挂牌条件弊分析2014-08-31新三板挂牌企业上市新三板的挂牌条件弊分析利弊分析新三板是指非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统，这是国家专门对中关村这样国家高新区内的科技型企业提供资本市场融资平台，新三板市场的优势明显，就是对挂牌企业没有明确的财务指标要求，这对以高新技术为主导，处于成长阶段的企业来说，很有吸引力。并且有利于新三板企业转板，并能树立企业品牌从而提高企业的知名度。关于挂牌条件，可以读一下2014年4月2日全国新三板第二次培训纪要，其中解释了很多实务中的操作疑虑，简单摘一点内

2、容算是做个补充：1、依法设立的所需的国有股权批复：根据国家和当地有关规定的权限出文，尽量高一级；2、出资：在挂牌前一定要解决；（eg.资产转移手续、出资不实等）；3、存续两年：指完整的两个会计年度；4、最近一期的理解：月底即可，不限于季度末；只要6个月的财务有效期，最多延长一个月，理论上7个月，但最好要给股转系统留点审核时间，合理规划，不要沿用场内市场思维扎堆申报；5、公司业务须遵守法律、行政法规和规章的规定，符合国家产业政策以及环保、质量、安全等要求。强调的是日常监管，不要为了挂牌去拿一些前置的文件，日常

3、监管中没受到处罚就可以，如果说发现日常监管中有潜在的风险，那你可以去找相关部门咨询，但没有说作为前置条件，主要是不要为了挂牌倒逼政府相关部门，容易导致寻租。同时也为了减轻企业负担和券商工作。此外，如果是一些对环保、安全有特殊要求的行业，尽量在尽调时要求企业日常监管中规范，不要出问题，并且作为风险进行披露。如果券商、律师拿不准，可以在尽调时与相关部门咨询，但不作为前置条件。6、持续经营能力：标准中最难把握，包含过去和未来两层意思，但重点还是放在报告期过往是否有持续的经营记录；7、公司治理：形式上至少三会一层，

4、未强制设董秘；报告期的执行情况；董事会应对报告期公司治理情况进行讨论、评估；8、重大违法违规：出自于《行政处罚法》；没有强制要求主管部门出文，对于违法违规，若处罚部门未出文确认，主办券商、律师可合理、依法说明不构成重大违法违规，合法、合理兜着，找依据；如果主办券商、律师根据相关法律法规不能说明的，需要主管部门出文的，那你们自己把握去拿文；注意：企业申请挂牌前36个月不能有违规发行股份的情形。9、股权明晰：最终落脚点——不要有纠纷。主要的优势1）亏损企业可以挂牌新三板的基本要求，其中最主要的还是对于盈利没有具

5、体的要求指标。这个对于很多企业来说是很关键的，尤其是互联网这一类烧钱的行业。2）企业议价能力提升登陆新三板，对于很多企业来说有了更好的展示平台，对于PE来说有了一个新的集中的平台去看感兴趣的企业。企业能够接触到的PE更多，一定程度上也提高了议价能力，三板市场的平均市盈率保持在15倍左右，尽管个体企业相差很大，但是对于股权价值的提升还是很有帮助的。3）拓宽了融资渠道很多新兴行业的企业多半都是轻资产的，传统的银行信贷支持非常有限。登陆新三板给了银行好的由头做股权质押贷款，未来也可能发行可转债、优先股等。如果监管

6、层步伐走得快一些，允许一些结构融资、衍生交易在新三板的放开，对于企业的融资支持可能会很有想象空间。4）提升公司的治理水准经过券商的辅导，可以大大提升公司的合规运营、财务管理和内控能力，甚至优质的项目团队可以在一定程度上为企业提供好的管理咨询服务，以及通过券商的人员网络为企业物色到合适的管理人员。5）进入政府扶持视野虽说这对企业来说不一定是一件好事，但是现状是，在初期政府的扶持可能会对公司的迅速成长有所裨益，挂牌新三板的过程中需要与地方政府有一定的沟通，同时也会成为地方政府的一部分政绩，毕竟能上新三板的企业也

7、还是有限，挂牌前可能很多时候企业主很难有效接触到政府的官员，通过新三板挂牌主动地进入政府视野，对于很多政府扶持不主动的地区来说，等于增加了很多获得政府扶持的机会。主要的风险1、带来持续的维持成本：新三板可能现在整体中介的收费在100万左右，目前差不多地方政府都可以覆盖掉这部分的成本。但是之后随之而来的持续督导的花费、合法运行，特别是挂牌之后需要合法缴税，尽管可能近期地方政府为了促进企业挂牌会有一些地方留存的返还，但是长期来看还是会成为挂牌后的持续的成本，企业好不好其实企业管理者最清楚，要是盲目为了挂牌而挂牌

8、，或者是为了政府的补贴挂牌，之后的经营没有什么大起色或者融资也不是很顺利的话，对于小企业来说长期可能是一个不小的负担。2、控制权流失的风险股权的流动性大增，而且可以拆细交易，相对控制权的流失的风险比一般接受PE投资的风险要大。新三板未来的活跃还是要看监管的态度吧，毕竟监管层敢放开、肯放开，市场才会真正有活力。多层次市场才真的有未来。1）挂牌条件存续期满两年，业务明确，有持续经营能力，公司治理健全，合法合规，股权清