长城集团分析报告

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1、财务分析报告案例分析说明：广东长城集团（300089）上市公司主要从事各式高档工艺瓷的研究、开发、制造和经营。由于经营产品的特殊性，长城集团2010年6月成为首家在中国创业板上市的创业艺术陶瓷企业，国内难以找到同样以工艺品为主的上市公司，所以选择了ST高陶（600562）作为同比对象。1.背景分析广东长城集团股份有限公司是陶瓷行业的龙头企业之一，还是国家级重点高新技术企业、中国优秀民营科技企业、中国轻工工艺品进出口商会陶瓷分会理事长单位。长城集团以“科技创新，文化创意”为理念，以“品泥火文化，铸天下名瓷”为宗旨，在行业内

2、率先推广创意艺术陶瓷，采用信息化技术，将创意资源、工艺技术资源、市场营销资源有效整合，以创意设计引领市场需求，提升产品品位和附加值，以先进的工艺技术提升产品品质，推动国内艺术陶瓷行业的产业升级。主要生产销售艺术陶瓷、家居用瓷和创业精品瓷器。目前，国内陶瓷工艺品市场无序竞争激烈，面对竞争，尽管公司有许多优势并多年保持10%以上的增长速度，但公司在经营中也面临以下问题。1）目前仍面临市场的激烈竞争：一方面国内一些中小规模企业通过设计模仿、低价竞争、以次充好等不正当手段抢占市场份额，公司客观上面临新产品上市不久就被他人仿制的问

3、题；另一方面国外的知名艺术陶瓷企业也通过在国内直接设立公司等方式参与竞争，从而要求公司不断巩固并增强快速设计、品牌及渠道等已有优势。2）公司艺术陶瓷产品出口排名一直位居前列，2009年公司产品出口销售收入达到了28,161.42万元，占营业收入比重高达87.92%，未来一段时间内对海外市场依存度仍然极高。虽然公司积累了全球范围内的400多个合作伙伴，并积极拓展国内市场营销渠道，但如果海外市场发生波动，或部分产品进口国政策发生不利变化，公司将面临销量下滑的风险。3）公司以出口为主的经营方针决定了产品的销售利润率受到出口退税

4、的很大影响，如果为了国家调低陶瓷的出口退税率，将公司盈利造成相当一部分的负面影响。4）人民币的持续升值不断造成公司的汇兑损失，有鉴于市场普遍对人民币的未来升值预期，公司需要进行一系列像通过人民币报价、应收账款套期保值等措施规避汇率大幅波动带来的损失，但也不能完全消除汇率风险，这也将影响公司的盈利能力。综上表明：公司所处的行业及外部环境的变换在很大程度上必然会对公司业绩产生影响。2.关注审计报告的措辞从审计报告的措辞来看，该审计报告时一个无保留意见的审计报告。这表明注册会计师认为，公司的财务报表符合以下条件。1、会计报表的

5、编制符合《企业会计准则》及国家其他有关财务会计法规的规定。　　2、会计报表在所有重大方面公允地反映了被审计单位的财务状况、经营成果和资金变动情况。　　3、会计处理方法的选用符合一贯性原则。　　4、注册会计师已按照独立审计准则的要求，实施了必要的审计程序，在审计过程中未受限制和阻碍。5、不存在应调整而被审计单位未予调整的重要事项。此无保留意见的审计报告，意味着注册会计师认为财务报表的反映是公允的，能满足非特定多数的利害关系人的共同需要，并对发表的意见复杂。同时也表明被审计单位的内部控制制度较为完善，可以使审计报告的使用者对

6、被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量具有较高的信任度。3.资产负债表分析根据长城集团2011年资产负债表，编制资产负债表的趋势分析表，如下所示。资产负债表趋势分析表项目增（减）/%结构/%项目增（减）/%结构/%2011201020112010流动资产：　　　流动负债：　　　货币资金-2.2560.1464.76短期借款013.213.9交易性金融资产　　　交易性金融负债　　　应收票据72.50.380.23应付票据　　　应收账款16.48.227.43应付账款69.41.020.63预付账款13.23.433.19

7、预收账款226.20.40.13应收利息115.870.770.38应付职工薪酬27.60.390.32应收股利　　　应交税费-136.4-0.17-0.08其他应收款26.50.540.45应付利息13.90.030.03存货43.28.346.13应付股利　　　一年内到期的非流动资产　　　其他应付款376.90.190.04其他流动资产　　　一年内到期的非流动负债　　　流动资产合计4.381.8282.57其他流动负债　　　非流动资产：　　　流动负债合计5.8215.115可供出售金融资产　　　非流动负债：　　　持有

8、至到期投资　　　长期借款　　　长期应收款　　　应付债券　　　长期股权投资　　　长期应付款　　　投资性房地产　　　专项应付款　　　固定资产11.514.6713.85预计负债　　　在建工程-34.41.011.62递延所得税负债　　　工程物资　　　其他非流动负债　　　固定资产清理　　　非流动负债合计　　　生产性生物资产