专题4投行承销业务2016.3本

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1、2021/7/181专题4投行承销业务2016.42021/7/182内容证券承销与证券承销业务公募发行的概念企业股票发行的过程桂林三金案例投资银行实务怎样选择行业怎样选择企业怎样定价2021/7/183企业证券融资决策Source：赵洪江（2011）：P612021/7/184证券承销与承销业务证券承销(underwriting)是指投资银行根据协议，依法协助证券发行人销售其所发行的证券的行为。承销对象包括首次公开发行股票、配股、公募增发、非公开发行、可转换债券发行、分离交易的可转债发行以及企业和公司债券、短期融资券、次级债等固定收益

2、证券的发行。证券承销业务是指具有证券承销业务资格的投资银行，借助自己在证券市场上的良好信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内帮助发行人发行证券，并由此获取一定比例的承销费用的行为。2021/7/185承销业务对投资银行的重要性证券承销业务是投资银行的本源业务和重要利润来源，是投资银行实力的重要标识。世界上所有有实力的投资银行无不重视该业务的发展。证券承销业务源于企业证券市场融资活动。2021/7/186公募发行的概念公募发行：是指企业向不特定对象销售证券、募集资金的行为。我国《证券法》第十条规定：公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定

3、的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的，为公开发行：（1）向不特定对象发行证券的；（2）向特定对象发行证券累计超过二百人的；（3）法律、行政法规规定的其他发行行为。因此，在我国公募发行是指股份公司向不特定社会公众或累计超过200人的特定对象发行股票筹资资金的行为。公募发行分为IPO和SEO。2021/7/189桂林三金药业股票发行过程2021/7/1810桂林三金药业简单背景桂林三金药业股份有限公司、前身为桂林市中药厂，始建于1967年，由国家投资

4、19万元筹建。是一家专门从事中药、天然药物研究和生产的医药企业，也是中国最早生产现代中药制剂的厂家之一。三金是高新技术企业，建有国家级技术中心和博士后科研工作站，博士、硕士、教授级高工在内的各类专业技术人员占员工总数的45%以上；目前有国家基本药物品种88种，国家中药保护品种20种。主要经济指标以30%左右的年均速度递增，2009年，公司实现营业收入11.10亿元、利润总额3.77亿元，均同比增长10%以上。2021/7/1811案例桂林三金药业股份有限公司发行与上市过程桂林三金药业股份有限公司(简称桂林三金，代码002275)是我国证

5、券市场自2008年9月新股发行暂停以后第一家获准新股发行的公司。2021/7/1812（1）该公司2000年-2001年完成改制。2007年进行了上市辅导。2007年5月23日决定公开发行及上市。（2）2009年1月20日分别完成内部鉴证报告、审计报告、法律意见书申报材料，2009年5月31日完成保荐书、招股意向书申报材料。保荐人为招商证券。2009年6月18日获得证监会发行审核批复。2021/7/1813（3）2009年6月9日公布的招股意向书显示，公司拟首次公开发行不超过4,600万股人民币普通股，占发行后总股本的比例不超过10.1

6、4%，发行前每股净资产1.91元。募集资金计划投向特色中药三金片技术改造工程等十大项目，投资总额达63,412.53万元。发行方式拟采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式进行。初步询价及推介公告显示，此次网下发行不超过920万股，即发行数量的20%。网上发行数量为发行总量减去网下最终发行量。2021/7/1814（4）2009年6月22日-2009年6年24日分别在北京、上海、深圳通过网下发行电子平台进行初步询价及推介，2009年6月25日确定发行价格为19.8元，以公司2008年摊薄后0.6元的每股收益计算，发行

7、价对应的市盈率约为32.89倍，处于多家证券机构估值上限。2021/7/1815（5）2009年6月26日刊登发行公告，明确本次发行采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式同时进行，由保荐人组织承销团，分别通过深交所网下发行电子平台和深交所交易系统实施。本次发行网下发行数量为920万股,为本次发行数量的20%；网上发行数量为3,680万股,为本次发行数量的80%。2021/7/1816（6）2009年7月1日，桂林三金发布公告称发行网上定价发行有效申购户数为336.81万户，有效申购股数为214.85亿股，认购倍数为

8、584倍，网上申购资金量为4254亿元，中签率为0.1713%。网下配售提交有效报价的配售对象为278家，有效申购数量为15.17亿股，认购倍数为164.92倍，网下有效申购资金为300.43亿元，有效申购