《财务管理强化练习》ppt课件

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1、强化练习一、货币的时间价值计算二、风险与收益三、证券的估价四、资本成本的运算五、杠杆在财务管理中的运用六、投资决策中的NPV及IRR的运用一、货币的时间价值计算1、复利现值系数、复利终值系数、年金现值系数、年金终值系数如何表示2、什么是年金？普通年金、即付年金、递延年金、永续年金的含义3、货币时间价值计算的其他问题:(1)插值法的运用(2)计息期短于一年时间价值的计算二、风险与收益1、期望报酬一致与不一致时，应该如何比较两个项目的风险水平2、资本资产定价模型的含义及运用二、风险与收益p101例5-5万林公司持有甲乙丙三种股票构成的证券组合，他

2、们的β系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，股票市场的平均收益率为14%，无风险收益率为10%.试确定这种证券组合的风险收益率【拓展】求万林公司持有三种股票证券组合的必要收益率。二、风险与收益答案：（1）证券组合的β系数=2.0×60%+1.0×30%+0.5×10%=1.55（2）组合的风险收益率=βp×（Rm－Rf）=1.55×（14%－10%）=6.2%【拓展】组合的必要收益率（报酬率）=无风险收益率+风险收益率=10%+6.2%=16.2%三、证券估价1、债券的基本要素2、结合货币时

3、间价值进行证券估价3、能够根据估价结果进行投资决策，并计算证券的实际收益率三、证券估价p108例6-1某债券的面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。如果当前市场利率为11%。(P/A,11%,5)=3.696，(P/F,11%,5)=0.593（1）问债券估价为多少？（2）假如债券的发行价格为980元，试问，该债券是否值得购买，并说明原因？（3）请问该债券的实际收益率为多少？三、证券估价（1）债券的利息=1000×10%=100100×(P/A,11%,5)+1000×(P/F,11%,5)=100×3.696+1000×0.593

4、=962.6元（2）答：因为债券的价格980元大于债券的价值962.6元，所以该债券不值得购买。（3）插值法求得：r=10%+(11%-10%)×(1000-980)/(1000-962.6)=10.53%三、证券估价华兴公司拟购买A公司发行的4年期债券，面值15000元，票面年利率8%，每半年（期末）付息一次。该债券发行价格为13000元，华兴公司的年期望报酬率为10%。(P/A,5%,8)=3.993，(P/F,5%,8)=0.681要求：（1）计算华兴公司持有的债券内在价值为多少并判断是否应该购买（2）计算该债券的实际到期收益率答案（1

5、）期利率=8%/2=4%每期利息=15000×4%=600计息期=4×2=8债券的内在价值=600×(P/A,5%,8)+15000×(P/F,5%,8)=2395.8+10215=12610.8元债券的估价为12610.8小于债券的发行价格13000，即此债券的实际收益率达不到期望收益率10%，因此不该购买（2）r半年=4%+（5%-4%）*（15000-13000）/（15000-12610.8）=4.84%r=4.84%*2=9.68%四、资本成本的运算1、资本成本的概念及分类2、掌握各种资本成本的计算3、掌握综合资本成本的计算4、能够

6、运用资本成本比较法进行决策四、资本成本的运算P117【拓展1】某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费率2%。（2）按溢价发行债券，债券面值总额14万元，溢价发行价格总额为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。（3）发行普通股40万元，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为8%，筹资费率为6%。（4）其余所需资金通过留存收益取得。四、资本成本的运算要求：（1）计算债权资本的个别资本成本；（2）计算股权资本的个别资本成本

7、；（3）计算该企业平均资本成本。四、资本成本的运算（1）债权资本的个别资本成本银行借款资本成本=7%×（1-25%）/（1-2%）=5.36%债券资本成本=[14×9%×（1-25%）]/[15×（1-3%）]=6.49%（2）股权资本的个别资本成本普通股资本成本=[1.2/10×（1-6%）]+8%=20.77%留存收益资本成本=1.2/10+8%=20%（3）企业平均资本成本四、资本成本的运算【扩展2】某企业计划年初的资金结构如下：该企业普通股股票面值200元/股，今年期望股息为20元/股，预计以后每年股息增加5%，该企业所得税税率25%

8、，另假定各种证券均无筹资费。求：普通股资本成本以及全部资本的加权平均资本成本资金来源金额（万元）长期债券，年利率9%600优先股，年股利率7%200普通股，4000