国并购案例分析——雀巢并购徐福记

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1、跨国并购案例分析——雀巢并购徐福记2011年12月6日，雀巢以17亿美元的价格收购徐福记60%股份的申报获得商务部批准。雀巢在11月份刚刚完成对国内蛋白饮料和八宝粥市场份额最大的厦门银鹭食品集团有限公司60%的股份收购。在雀巢中国区版图中，咖啡、乳制品、威化和糖果，以及液体饮料和调味品，将会成为雀巢未来业务发展的五大重点领域。此次雀巢收购徐福记之举，奠定了雀巢在糖果市场的霸主地位，未来的糖果市场将会因为雀巢公司的渗透而大幅洗牌。背景分析交易双方概况交易动因分析洽购进展交易分析与评估交易的影响及启示宏观背景政治环境我国政策有所变化，行业水平标准的出

2、台提升了行业准入门槛。2005年1月1日，我国对包括炒货、可可制品、糖果制品、蜜饯在内的13类食品实行市场准入制度，加贴QS标准。这将有利于维护行业竞争秩序，推动新一轮的行业洗牌。宏观背景经济环境宏观经济发展的国内外环境继续趋好，给食品行业的发展提供了很好的条件。我国整体消费稳定增长的局面正在形成。经济环境的好转推动消费者物质生活水平逐步提高，消费者在消费主食的同时加大对糖果类等休闲食品的消费。同时，糖果企业在国内外经济环境总量继续趋好的前提下，产品品种不断增加，质量逐步提高，对行业的健康发展具有良好推动作用。但是，各项成本提升，压缩了企业利润空

3、间，一些大型零售商收费高昂，增加厂商压力，以至于产品提价，也面临着业绩下滑的危险。宏观背景技术环境因为食品行业标准的不断出台，对糖果企业的技术水平提出了更高的要求，企业必须引进先进的生产设备和检测设备，建立高标准品质实力，不断提高生产和检验能力，积极建设适应新的消费需求的自主研发能力。对于资本雄厚，生产规范的大企业来说，比低成本策略的中小企业更有优势。行业背景随着国外企业在糖果产业的逐步深入和内资企业的崛起，中国糖果产业的技术水平逐渐与国际市场接轨，并取得了长足的发展自2002年以来，我国糖果行业每年保持8%~12%的平均增长速度，高于全球糖果年

4、均增长速度近6个百分点。2007年糖果行业营业规模高达260亿人民币除了糖果以外，包括巧克力、果冻等在内的糖类休闲食品，近两年在市场上无论是品牌定位、推广手段还是售卖方式都比以往呈现出更多创新点糖果行业已进入市场成熟期，竞争日趋激烈，行业将加速洗牌市场环境随着经济的发展，国人的价值观念有所改变，尤其是消费观念，在消费必要食物的情况下，也加大了对糖果等休闲类食品的需求据不完全统计，中国13.4亿人口每年消费糖1370万吨，美国3.1亿人口每年消费糖2680万吨，中国每年糖果消费量仅仅略超过美国的一半，每人每年糖果消费量仅为欧美、日、韩等国家的1/1

5、0，不及全球人均消费量的1/3人口数量的庞大和人均消费指数的偏低，再加上中国经济的不断发展，会给未来市场带来巨大的机遇和发展潜力市场环境但是近期来频繁爆发的食品安全问题，导致消费者预期指数和消费信心有所下滑，进而致使消费者的热情下降。背景分析交易双方概况交易动因分析洽购进展交易分析与评估交易的影响及启示收购方：雀巢雀巢由亨利·内斯特莱（HenriNestle）于1867年创建，总部设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦，以生产巧克力棒和速溶咖啡闻名遐迩，是世界最大的食品制造商，也是最大的跨国公司之一，市值近1900亿美元2010年销售额达到1097亿瑞士法郎，

6、纯利润达到342亿瑞士法郎，其中大约95%来自食品的销售雀巢在五大洲的60多个国家中共建有400多家工厂，所有产品的生产和销售由总部领导下的约200多个部门完成。销售额的98%来自国外，因此被称为“最国际化的跨国集团”收购方：雀巢1990年，雀巢在中国大陆的第一家合资厂开始运营，随后又建了多家工厂，现在雀巢在中国大陆销售的产品中99%是在本地制造的雀巢在国内糖果市场位列第五，市场份额1.8％，业务拓展相对滞后目标方：徐福记徐福记由徐氏兄弟创始于1978年，是中国最大的糖果品牌和糕点企业之一，主要生产糖果、糕点、沙琪玛、巧克力、果冻等休闲糖点于19

7、92年在中国广东省东莞市注册创立东莞徐福记食品有限公司，凭借16年的市场销售经验，开拓新局，快速获得成长扩展。2006年，徐福记在新加坡主板市场上市，09年市值达到26亿美元。2010年徐福记全年的营收和净利润分别为43.1亿元和6.022亿元，同比分别增长14%和31%目标方：徐福记根据中国国家统计局统计，徐福记已经连续13年（1998-2010）蝉联中国同品类产品销售收入第一名国际市场调研公司Euromonitor的数据显示，按零售额算，2010年徐福记在中国糖果市场排名第三，份额3.9％背景分析交易双方概况交易动因分析洽购进展交易分析与评估

8、交易的影响及启示雀巢收购动因此次收购前，雀巢已经在国内展开过并购，在收购云南山泉矿泉水后，接着收购厦门银鹭饮料公司60%控股权。此时并购