国内钢市视角的宏观关注点

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1、朱喜安2011.02国内钢铁视角的宏观关注点宏观调控的理论基础钢铁角度关注的宏观经济指标凯恩斯宏观经济学的形成经济学研究的是一个社会如何利用稀缺的资源生产有价值的物品和劳务，并将它们在不同的人中间进行分配。宏观经济学形成一个相对独立的理论体系，是从Keynes1936年出版的《通论》一书开始的。20世纪30年代的经济大萧条使古典经济理论受到了挑战。按照古典理论，经济大萧条是不可能产生的。那么，是什么原因造成了大萧条呢?在回答这个问题中，凯恩斯的理论应运而生。凯恩斯从社会总需求入手，寻找经济大萧条产生的原因，因此凯恩斯

2、的理论一开始就是从宏观经济层面上展开的。凯恩斯理论的核心是有效需求，也就是目前在众多宏观经济学教材中所指的总需求。有效需求(EffectiveDemand)，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的社会总需求。有效需求包括消费需求和投资需求。由于边际消费倾向的作用造成消费需求不足，也造成投资需求不足，即社会总需求的不足，必然导致社会总就业量的不足和经济危机的产生。三大基本心理规律，即“边际消费倾向递减”、“资本边际效率递减”和“流动性偏好”。如果人们对未来预期产生悲观情靖，或者说这些心理因素发生了不正常波动，就会

3、影响人们的经济行为从而导致总需求不足。在总需求不足又不能通过市场机制来调节的情况下，国民经济就会偏离充分就业的自然水平，从而导致经济的波动。他还认为，尽管在长期内，国民经济受价格机制的作用有回到自然水平的趋势，但这个过程是相当缓慢的，而且谈论长期是没有意义的，因为“在长期，我们都会死去”。这样，凯恩斯提供了一个对大萧条的理论解释，也产生了以研究总需求为核心内容的宏观经济理论。为什么需要宏观政策干预？Page5凯恩斯经济学的理论框架2021/8/126宏观经济运行流程消费支出销售收入直接税产品市场储蓄投资家庭部门转移支

4、付居民进口资本市场政府部门世界市场进出口关税进口要素市场厂商部门要素收入要素支出间接税政府购买资本往来货币发行公债发行Page7三驾马车的由来支出法核算是从产品的使用出发，按照总产出等于总支出的恒等式。通过核算一个国家在一年内购买最终产品和劳务的总支出即最终产品的总卖价来计量GDP。总支出可以分为以下几大项：家庭消费支出，计为：C企业投资支出，计为：I政府购买支出，计为：G（消费+投资）净出口，计为：X—M国内生产总量GDP（grossdomesticproduct）——是一个国家在一定时期内（通常是一年）生产的最终

5、产品和劳务按市场价格计算的价值总额。Page8中国GDP三驾马车贡献变化宏观经济政策调控的具体内容政策目标充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡需求管理财政政策货币政策供给管理收入政策、就业政策指数化政策、经济增长政策国际经济政策汇率贸易政策宏观经济政策调控的具体内容宏观经济政策框架Page12财政政策Page13乘数效应一个部门或企业的投资支出会转化为其他部门的收入，这个部门把得到的收入在扣除储蓄后用于消费或投资，又会转化为另外一个部门的收入。如此循环下去，就会导致国民收入以投资或支出的倍数递增Page14货币政策—

6、利率和再贴现率Page15货币政策—准备金率和债券Page16政策搭配政策搭配产出利率双松增加不确定双紧减少不确定松财政，紧货币不确定上升紧财政，松货币不确定下降Page17宏观调控的理论基础钢铁角度关注的宏观经济指标Page18经济总量（GDP）与钢铁消费GDP总量与粗钢表观消费之间存在相对稳定的对应关系，因此，经济总量直接决定了钢材消费总量Page19经济增长与钢材价格GDP增长率与钢材价格之间也存在明显的同步关系，经济增长速度一定程度上决定了钢材价格走势，或者说钢价对经济增长具有一定依赖性Page20三驾马车（

7、投资、消费、出口）与钢铁消费由于我国投资在GDP所占比重大，投资增长与粗钢消费增长之间整体也具有明显的同步关系，投资增长也成为钢铁业必须关注的指标Page21城镇固定资产投资与螺纹钢消费城镇固投总量与螺纹钢表观消费之间存在阶段性稳定的对应关系，因此，城镇固投也基本直接决定了螺纹钢消费总量Page22消费与净出口消费净出口非耐用品消费劳务服务耐用品消费家电、汽车物价指数直接进出口间接进出口(机电产品)Page23货币指标——货币供应M0=流通中现金；流动性最强，涵盖范围小M1（狭义货币）=M0+单位活期存款；流动性适中

8、，反映实体经济货币状况M2（广义货币）=M1+储蓄存款和企业定期存款。涵盖范围广，定期占比较高，流动性差Page24货币指标——M1的先导性2002年1月至2008年12月2004年1月至2008年12月M1增长率与Myspic0.1490.201M1增长率后移6个月0.6590.770M1增长率后移8个月0.7380.834M1增长率后移9个