合同能源管理创新型融资模式探讨

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1、合同能源管理融资难题破解探讨  自国家推广节能减排规划以来，融资难一直是阻碍合同能源管理项目持续实施、节能服务公司持续发展的最主要原因。尽管国家发改委、财政部等部门对节能服务产业给予了很大的政策扶持，相继出台了包括财政奖励、税收扶持等方面的完善促进节能服务产业发展的政策措施，人民银行与银监会也相继出台相关指导文件，加强了在节能减排领域的授信工作、支持绿色项目。但由于合同能源管理项目（EMC）投资的复杂性与节能服务公司自身的局限性，融资是始终过不去的一个槛。据中国环境能源资本交易中心统计，目前节能服务公司实施合同能源管理模式遇到的难题，融资困难占全部难题的69.5%，融资难已成为

2、节能减排行业发展的最大制约。　　由于采用合同能源管理模式开展节能减排先期投入大、以节能效益分享作为回报、收益分期回收以及项目投资回收期较长等特性，节能服务公司靠自身滚动发展投入节能产业的资金额度有限，企业实施节能服务项目的资金持续能力很弱，因此迫切需要寻找更多的融资渠道与方式。中国环境能源资本交易中心专门走访过多家节能服务公司及，从目前我国节能服务公司整体情况看，约70%左右都是中小型企业，分属市场依托型、技术依托型或资金依托型，整体规模较小，大多属于轻资产企业，可抵押资产少，缺乏良好的担保条件，据调查，2008-2011年，节能服务公司实施合同能源管理项目的资金来源大部分是企

3、业自有资金，占整个资金来源的68.5%。其次分别是对外借款、股东集资、银行贷款、第三方投资等，节能服务公司自身融资能力很弱。　　在现有的节能服务公司的可行的融资版图中，融资渠道主要包括：商业银行信贷、融资租赁、股权融资、合同能源管理项目交易、项目合作、国际支持资金等。　　　　目前，银行信贷仍然是节能服务公司融资的主要渠道，为支持节能减排，国内多家商业银行如交通银行、招商银行、浦发银行等利用转贷项目进入节能领域；北京银行曾经参与世界银行二期节能融资担保机制；兴业银行也曾在2010年加入国际金融公司的风险分担机制项目；民生银行参加了世界银行的节能转贷项目等。但这些与国际金融机构合作

4、，面向合同能源管理项目的融资服务大多在2011年终止，实际获得这些贷款的节能服务公司少之又少。但同时，很多银行也还在不断进行积极探索。中国环境能源资本交易中心（epemc.com）在与多家银行进行交流时发现，在针对合同能源管理项目的融资模式中，鉴于节能公司轻资产、缺少现金流及优厚担保条件的制约，多家金融机构在融资模式上作了有益的探索与创新，模式主要有：担保、抵押、保理、联贷联保、订单融资等。金融机构探索的这几种模式，都只对部分节能服务公司有帮助，大多数节能服务公司依然无法满足融资条件。担保模式的问题在于：虽然与银行相比较而言，担保公司对抵押品的要求更为灵活，但担保公司为了保障自

5、身利益，往往会要求企业提供反担保措施，这对中小节能服务公司来说，仍然是个难题。节能服务公司的项目资产是受限的，变现能力较弱，较难以资产作抵押获得放贷。采用保理融资方式同样也面临很现实的问题。由于部分合同能源管理项目的应收账款往往须满足一定条件，并非一个固定回款金额，同时，应收账款存在不确定性，对银行来说，在保理融资中属于有瑕疵的应收账款，获得融资并非易事。可以签定固定回款协议的项目很少，或者固定回款比例很少，贷款金额也相应过少。联贷联保是金融机构针对中小企业担保难推出的一种创新融资产品，它的优势是节能服务公司即便没有充足的抵押物和担保，也能通过“联保体”的方式获得银行资金支持，

6、但这种方式缺乏持续性，如果贷款金额较大，联保体内的企业未必愿意承担连带责任。节能服务公司较难从银行获得资金的原因还在于：从金融机构角度来讲，合同能源管理项目融资是一个新兴的信贷业务，银行自身对部分节能技术及节能效率鉴别存在困难，没有形成专业队伍，只能从传统信贷角度考量，沿用传统项目投资评估方法；市场上缺乏权威的第三方节能量评估机构，现有的国家认证的测量机构因费用问题，大多不愿意提供节能量评估和检测服务；而节能服务公司大多为中小企业，轻资产、缺担保，实施的项目往往是小马拉大车，拉不动；国家对金融机构在节能减排融资业务上还没有直接的激励政策，银行的风险承担比重较大。这些条件限制了银

7、行信贷对合同能源管理项目的资金投放。　　节能服务公司自身担保资产有限、担保机构条件严苛，与合同能源管理模式相配套的金融产品尚不成熟，因此创新绿色金融方案尤为迫切。在发达国家，融资租赁已成为节能服务公司仅次于银行信贷的融资渠道，80%的节能减排项目是采用融资租赁方式来实现的。随着合同能源管理模式在我国的进一步发展，大批融资租赁专业公司，不论内资还是外资，都纷纷看好节能服务行业。中国环境能源资本交易中心（epemc.com）已经与30多家融资租赁公司就在节能减排行业进行合作达成协议。目前，越来越