汽车行业：双积分政策修正案发布，重视车企的油耗应对

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1、目录索引双积分政策修正案发布，主要涉及五点变化5油耗压力是摆在大部分车企前的严峻课题10受益于新能源汽车销量快速提升，我国乘用车油耗显著下滑10油耗压力是摆在大部分车企前的严峻课题11主流车企油耗应对路径初判16投资建议18风险提示18附录18图表索引图1：新能源汽车产量占传统乘用车产量比例及新能源积分比例-单月值5图2：新能源汽车产量占传统乘用车产量比例及新能源积分比例-累计值6图3：征求意见稿纯电动乘用车百公里耗电量目标值7图4：16-18年我国乘用车整备质量与油耗变化情况11图5：宝马18、19年新能

2、源车型合格证（辆）14图6：部分车企2020年CAFC达标值（假设车型结构不变推算）与2018年实际值情况——差值从高至低排序16图7：主流车企油耗应对路径及其相应的供需格局初判17表1：各汽车集团新能源汽车产量占比及新能源积分比例情况6表2：纯电动乘用车新能源积分（暂不考虑百公里耗电量）7表3：现行政策新能源乘用车车型积分计算方法7表4：征求意见稿新能源乘用车车型积分计算方法8表5：2018年中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况10表6：2017年中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情

3、况11表7：部分合资品牌CAFC积分情况12表8：部分自主品牌CAFC积分情况12表9：部分豪华品牌CAFC积分情况13表10：部分进口品牌CAFC积分情况14表11：主流汽车集团CAFC积分情况15表12：2018年度乘用车平均燃料消耗量达标企业积分核算情况18表13：2018年度乘用车平均燃料消耗量未达标企业积分核算情况20双积分政策修正案发布，主要涉及五点变化2019年7月9日，工信部发布了关于《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案（征求意见稿）公开征求意见的通知，相比现行政策

4、，主要有以下几点变化：1、醇醚燃料乘用车被纳入双积分核算本次修改了《积分办法》对传统能源乘用车的定义，将燃用醇醚燃料的乘用车纳入双积分核算：本办法所称传统能源乘用车，是指除新能源乘用车以外的，能够燃用汽油、柴油、气体燃料或者醇醚燃料等的乘用车（含非插电式混合动力乘用车）。2、更新21-23年新能源汽车积分比例要求，修改了新能源汽车积分计算方法征求意见稿提出，2021年度、2022年度、2023年度，新能源汽车积分比例要求分别为14%、16%、18%，并修改了新能源汽车积分计算方法，弱化纯电动乘用车续驶里程在

5、车型积分核算中的影响，强化对能耗等体现整车先进性指标的要求，引导企业不断优化整车性能、提升质量安全水平。2019年、2010年，新能源汽车积分比例要求分别为10%、12%，而根据中机中心免税目录合格证数据，19年1-5月份我国新能源汽车积分累计值已达24.0%，其中5月单月达31.2%。从行业角度来看，新能源积分实际比例已大幅高于法规要求的目标值，同时目前计算方法中新能源积分大小主要受车型续航里程影响，对整车性能体现不足，有必要对新能源汽车积分计算方法进行调整。图1：新能源汽车产量占传统乘用车产量比例及新能

6、源积分比例-单月值40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%16/116/416/716/1017/117/417/717/1018/118/418/718/1019/119/4新能源积分比例新能源汽车产量占比数据来源：中机中心、中汽协、图2：新能源汽车产量占传统乘用车产量比例及新能源积分比例-累计值30%25%24.0%20%14.6%15%10%6.6%5.4%5%3.9%2.3%4.0%1.3%0%16年17年18年19年累计数据来源：中机中心、中汽协、广发

7、证券发展研究中心新能源积分比例新能源汽车产量占比表1：各汽车集团新能源汽车产量占比及新能源积分比例情况车企17年18年19年1-5月份产量占比积分比例产量占比积分比例产量占比积分比例上汽集团1.0%2.6%2.4%7.1%3.2%11.9%东风集团0.5%1.9%1.7%7.5%1.6%6.7%一汽集团0.0%0.0%0.3%0.9%1.0%3.4%长安集团2.7%7.9%5.4%20.6%7.1%35.3%北汽集团5.4%16.6%8.3%34.5%4.9%25.2%广汽集团0.3%0.9%1.1%3.6

8、%1.6%5.8%吉利汽车5.9%19.4%5.0%20.1%6.2%28.7%长城汽车0.3%1.1%1.4%5.6%7.9%41.3%奇瑞汽车5.8%17.2%10.5%50.8%10.4%52.4%华晨汽车0.3%0.7%3.6%8.2%3.6%7.7%比亚迪23.2%86.5%40.6%230.7%60.5%643.8%众泰汽车12.1%37.1%13.1%55.2%1.5%6.8%江淮汽车16.1%51