《十一月投资策略》ppt课件

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1、十二月投资策略上月回顾上月总结12月展望锦囊妙计上月回顾开盘价收盘价本月最低价本月最高价月涨幅月波幅深成指19554.5815637.6615189.4219559.42-19.93％22.37％上证指数5978.944871.784778.736005.13-18.19%20.60%上月总结谁谋杀了大盘指数？基金神话渐行渐远牛市产生多重裂变谁谋杀了大盘指数？上证综指在11月最后一个交易日再度失守半年线，本月累计下跌18.19%，创下13年以来的最大月跌幅。两市A股的平均股价由10月底的19.79元下降至目前的17.06元。从5·30至11月26

2、日，沪深两市共有1012只A股出现下跌，其中累计跌幅超过20%达651只，累计跌幅超过30%的有403只。换句话说，超过4成的A股股价目前处于上证综指3500点以下的水平。中石油自11月5日上市以来跌跌不休，以48.6元开盘价计最大跌幅超过30%，至今仍在创上市新低，成为名副其实的大盘指数“杀手”。问君能有几多愁，恰似满仓中石油杠杆效应巨大按照权重计算，中石油每涨跌1%，将带动上证指数相应上涨或下跌0.2515%。在11月22日击穿5000点的230点长阴中，以中石油为首的五大权重股贡献了一半，仅中石油一家就贡献了近50点。11月19日中石油计入

3、指数时上证综指为5300点，此后五个交易日上证综指最大跌幅430点，中石油一家贡献约150点。资金挤出效应明显中国石油计入各成分指数，将引起基金的配置需求，特别是指数基金将被动加仓，按照40元的价格计算，换股规模预计将在48.55亿元左右。中国石油所引发的“挤出效应”还将带来机构上百亿元的抛盘，这对其他个股以及整个大盘都有一定的影响。基金神话渐行渐远Wind数据显示，截至11月27日，已有47只开放式基金净值跌破1元，其中9只徘徊在8毛附近。如果以10月16日大盘见顶的高位数据加以对比，期间上证综指从6142.02高点最低探至4778.73点，跌

4、幅达20.69%，在一个多月的调整市道中，股票型开放式基金无一上涨，278只开放式基金（货币市场基金除外）中，仅14只出现净值小幅上涨。至此，二级市场上“买基金就等于赚钱”、“基金一定就抗跌”、“一元基金等同于原始股”等基金神话在市场下跌中相继破灭了。牛市产生多重裂变从封闭型牛市向开放型牛市的转变从2005年7月21日这一轮牛市启动以来，一直到2007年10月16日大盘创出历史新高，中国股市的牛市进程基本是在一个相对封闭的环境下走我行我素的发展行情。但在最近一个时期，这种状况正在发生改变，中国股市运行与国际股市变化的关联度正呈现出显著的加强趋势。

5、美国股市的每一次暴跌都会在中国股市中引起相应反应，并且会通过香港的H股市场传导给A股市场。可以说，两年多来中国股市特立独行的牛市行情已经基本告一段落，未来时期的牛市运行将更多地受制于国际与国内的经济状况及其发展趋势。国际经济的变化，国际股市的走势，国际机构的评论都会对中国股市的牛市进程和发展空间产生影响。在这种情况下，研究与把握中国股市的牛市进程及其运动趋势，就不能仅仅从中国股市和中国经济的自身状况出发，而必须把目光投向更广阔的领域，并且有更全面的分析与更广泛的视野。牛市产生多重裂变从制度性牛市向政策性牛市的转变中国股市的这一轮牛市是一个典型的制

6、度性牛市，不但牛市的形成是由制度因素推动，而且牛市的发展也由制度创新引领。但在牛市的进程达到一定高度并且已经超出了行政部门的容忍度以后，“政策市”的复归就又成了中国股市的典型状态。由于开放式基金已经成为机构投资的绝对主体，而开放式基金从设立到扩张的全过程都由行政部门控制，行政权力可以在相当大的程度上决定每一个基金及其管理者的命运，因此对基金操作的“窗口指导”和对不听招呼基金经理的“斩首行动”就成为两把利器，扼住了牛市进程的咽喉，使得牛市进程又重新惟政策的马首是瞻。牛市运行的主导权已经掌握在行政权力手中。在这种情况下，中国股市的这一轮牛市究竟能够走

7、多远，市场的调整幅度究竟有多大，就已经不是由市场自身来决定，而是由行政机制来判断和决定，这就必然促使市场与投资者更多地关注政策信号而不是市场信号，市场本身就很难不发生重大的变异与变形。牛市产生多重裂变从整体牛市向局部牛市的转变牛市的运行格局与运行态势所发生的重大变化反映在市场上，就是投资方式、投资机制与投资品种的进一步分化，并进而导致牛市熊股现象的逐步蔓延。目前，100多只股票已经低于3000点时的股价，300多只股票已经低于“5.30”前的股价，就是这种分裂与分化的集中反映。这从一个重要的侧面表明，齐涨齐跌的牛市进程已经成为过去，投资者必须对市

8、场的运行重心与价值中枢有更深的理解、分析与把握，否则就很难避免赚了指数不赚钱的尴尬局面。牛市产生多重裂变从暴利时代向微利时代的转变如果说