王明夫：股票分析与投资--演讲

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1、www.hejun.com和君商学院第六届2014年4月份大课股票分析与投资王明夫2014/04/19·春暖花开课后秀：巴菲特趣事收益率与财富：年复合投资收益率超过20%，持续了40年。身价高峰时候600亿美元，06年捐给盖茨基金370亿美元，连自己冠名都不需要传记的版本选择：TheLessFlatteringVersion(AliceSchroeder与巴的交情—读者对传记评价不一)求学经历：大一大二Wharton-Upen----大三大四UNebraska----被HBS拒绝----UClumbia，最后学位：MasterofFina

2、nce简朴的普通人生活：很想当警察；开破车，亲自接机；喜吃薯片、可乐、汉堡和牛排；非常害怕游泳和去医院；晚上大多时间是网上打桥牌五花八门、乱七八糟的投资标的：纺织、糖果、刮胡刀、相框、珠宝、移动房屋、靴子、家具城、报纸、挖掘机、保险、银行、可乐、地产、快餐、信用卡、强生世界上最贵的股票：截至07年，在过去的43年里，哈撒韦股价从19美元增长到了78008美元，年复合增长率为21.1%（整个20世纪，道·琼斯工业指数从66点上升至11497点，指数点位大涨了174倍，其所对应的年复合增长率为5.3%）唯我独尊：牢牢掌握公司控制权，以特殊的股

3、本结构设计（A、B股）解决资本扩张中的控制权稀释问题课后秀：巴菲特趣事时钟化的职业生涯：朝8晚5，日复一日，年复一年。看下属公司的报表，看CNBC、六七份报纸和大量的行业期刊，基本上不看股票行情，但随时会跟Broker通电话。博闻强记，对数字非常敏感（CharlieMango：一个移动的书柜）身居哪里哪里重：朝圣者络绎不绝，家乡奥马哈小镇成了圣地把股东会开成了嘉年华、产品博览会和全球性的旅游盛会木讷迟钝的生活低能儿：发妻Susan说，沃伦要是没人照顾，很难想象会怎样一个成功的男人后面站着三个女人：一个发妻，二个相好的（充满爱心的贤妻良母S

4、usan+女招待Astrid+贵妇人Kay）（Lazard）小气、省俭甚至是吝啬：给伴侣买廉价的项链而不改其乐与比尔·盖茨的友谊：不以为然----一见钟情----惺惺相惜----情深意重远离主流，藐视华尔街和学院派无聊而丢人的中国暴发户：段永平、赵丹阳总体印象：巴菲特是美国的许三多课前秀：股神巴菲特的成功秘诀究竟是什么？第一条、巴菲特选接班人的三条标准：1、独立思考；2、情绪稳定；3、对人性和机构行为有深刻的洞察力第二条、巴菲特的一句话：我之所以有这样的成功，是因为我生活在美国的这30年想一想：该轮到中国出巴菲特了，你怎么能抓住资本市场机

5、会？南怀瑾：按历史法则推演，应该是丁卯年1987年以后，我们的民族气运与国运，正好开始回转走向康熙、乾隆那样的盛世，而且可以持续两三百年之久。微博一：虽然苹果以4-5000亿美元市值雄霸天下，但市盈率只有可怜的12倍。其原因就是，苹果太大了，再难以跨越式增长（再说，iGod乔布斯业已仙去）。有句对其前景的点评很经典：苹果是很棒，但别忘了，这个星球只有70亿人。微博二：十年前恒安股价为每股2港币左右，市值是20多亿港币，目前市值是千亿港币左右。如果10年前你投资了10万元恒安股票，目前的市值为600万元左右，年复合收益率达超过50%。真正看

6、懂一个公司，然后就长期持有它、陪伴它一起成长，是一种靠谱的投资策略。微博三：企业家要理解“携程市值大于东方航空，亚马逊市盈率远高于沃尔玛，不挣钱的京东商场估值水平高于苏宁国美”的现象及其意味。这不是个案，而是一种趋势。它至少说明了两个问题：1，资本市场对价值的认可是不同于产业市场的；2，当历史进入到下个阶段，上个阶段的风流便会被雨打风吹去。课前秀：和君王明夫微博大学里的一个复印社，可能演变成一个公司吗？最后可能演变成一个什么样的公司呢？课前思考目录一.理论篇：股票投资分析的理论谱系二.实战篇：个股分析、板块识别和大势研判三.悟识篇：理论与

7、实战的关系A.三大市场假设1、有效市场假设（法玛，古典理论）2、混沌市场假设（行为金融学）3、群氓市场假设（王明夫）B.五大分析流派1、基本分析（格兰罕姆、巴菲特）2、学术分析（Markowitz、Sharpe和Scholes）3、技术分析4、心理－行为分析5、玄学分析C.几大投资策略类型1、绝对收益型和相对收益型2、选股型和指数型（优化的和完全的指数型策略）3、选股型与选时型策略4、积极型和消极型5、混合型6、无策略型二、理论篇：股票投资分析的理论谱系一个延伸话题：什么是科班功底，一个金融学研究生该怎样进行专题研修？比如股票投资分析专题

8、：你心中是个什么样的图景？是一鳞半爪或庞杂无序的知识碎片，还是纲举目张的知识体系？是一叶知秋、以斑窥豹的敏锐洞识，还是既见树木又见森林的深邃全观？股票投资分析的理论ABC：三大市场假设、五大分