论我国证券市场的不规范性

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1、论我国证券市场的不规范性摘要证券市场是市场经济发展到较高阶段的产物是市场经济演化的自然结果按照一般的过程证券市场的发展应该经历由最初的债券现货市场到股票交易市场再到相应的金融衍生工具市场这样一个由低级到高级的渐进发展过程而我国的证券市场是脱胎于计划经济向市场经济过渡的初级阶段是经济体制改革的试点产物在股份制试点阶段就急急忙忙地建立了股票市场；在股票市场还没有成熟、利率尚未实现市场化的情况下又过早的开设了市场化要求更高、风险更大的国债期货市场这些急于求成的“快速建设”使得我国的证券市场在发展过程中就面临着整体经济上处于转轨阶段与证券市场的超前发展的矛盾成为证券市场不规范的原因之一一、

2、目前我国证券市场不规范性的种种表现　　　　1．股权结构杂乱　　　　目前我国股票种类分为国家股、国有法人股、发起人法人股、募集法人股、定向募集法人股、公众股、内部职工股、职工集体股、优先股、A股、B股、H股等形成了我国股权设置复杂、种类纷繁的局面这些股票中有的上市流通有的没有上市流通一家公司既有上市的股票也有不上市的股票而且同一家公司的股票在不同的市场上市价格也不同股权结构杂乱　　　　2．上市公司法人治理结构不完善　　　　从我国现行《公司法》来看董事会职责仍有不清楚的地方如公司资产的处置权、为其他企业提供还债的担保权等是不是董事会职权?能否通过多数决议原则将股东会的职权授予董事会来行

3、使?《公司法》没有给出明确答案实践中此类职权的安排较随意董事长的法定职权过于集中使得董事长在职权的享有上远远超过其他董事又由于上市公司大股东股权过度集中公众股过度分散董事会很容易被大股东操纵　　　　经理的权利没有得到制约公司的日常工作应由总经理负责总经理行使职权必须以董事会决议为基础并向董事会报告工作但实际上总经理改变董事会甚至股东大会决策的情况时有发生　　　　根据《公司法》规定监事会是由股东代表和适当比例的职工代表组成成员中非职工代表对公司的了解甚少难以发挥相应的作用；职工代表同董事、总经理在日常工作中又存在领导与被领导的关系要他们行使监事权如同纸上谈兵而且现实生活中监事开展监督

4、活动难以在法律上找到可操作的依据　　　　3．上市公司在信息披露上问题很多　　　　(1)信息披露不及时上市公司的信息是时效性极强的资源信息披露的滞后会直接影响投资者的收益　　　　(2)信息披露虚假一是发行人为获得发行资格采取虚增资产、虚减负债、增加待摊费用等方法达到以虚假信息包装公司形象的目的二是发行人信息披露的具体内容缺乏有效性反映公司信息的合并会计报表过于笼统和模糊难以揭示不同地区的盈利水平、经济增长趋势和风险状况三是我国部分上市公司在披露信息时措辞含糊、模棱两可如在披露股息率时不提具体数字；披露盈利预测信息没有预测依据；年度报告不披露非主营业务细节和变化情况；夸大自己的经济实力

5、和经济业务；缩小负债与亏损　　　　(3)信息披露不公平上市公司的消息还没有在证监会指定各大报纸上刊登却已由其它渠道泄露出来对中、小散户极不公平内幕消息的存在是我国现阶段股市的重要特征　　　　(4)对市场传闻不做必要的澄清有的公司对于市场传言听之任之甚至将计就计推波助澜使不知道内幕消息的中、小散户疯狂跟进大量的资金被套牢损失惨重等等　　　　4．机构投资者的违规违法情况严重　　　　目前中国证券市场上从人数上看个人投资者占总开户人数的99．7％机构投资者只占0．3％但是机构投资者拥有80％左右的流通证券余额个人投资只拥有20％左右的流通证券余额一些大的机构投资者就可以在相当的程度上操纵市

6、场“对敲拉升”、“造势做局”等违规违法活动不断出现炒作的办法有两种一种是关联机构互相炒作、互相买卖买卖非常频繁把价格炒上去另外一种就是由有关的上市公司放出利好消息然后把股价拉升上去只要有大量资金包括从银行筹措的资金人市就可以把价格炒上去吸引中小投资者或其他局外投资人跟进当庄家发现有大批人跟进的时候就会偷偷地出货自己逃之天天而把跟庄的人套住导致股票市场投机盛行、消息乱飞价值投资法则、社会道德、法制观念等被投机者抛到脑后股票市场的投资功能、转制功能等都不能得到很好的发挥　　　　5．证券市场的进入退出机制不健全　　　　证券市场的基本原则是优胜劣汰虽然经过发行制度的改革已放宽了证券市场的准

7、入限制但仍没有实现证券市场进入的完全平等；而证券市场的退出机制则根本没有体现市场竞争的基本原则相当一部分经营亏损的上市公司不仅没有从证券市场淘汰出去反而由于有重组题材而受到投资者的追捧这就严重降低了上市公司的质量从根本上动摇了证券市场的基础　　　　6．证券交易中心的设置、运作有明显不规范的地方　　　　证券交易中心从组织形式上来看基本上是会员制形式、公司制运做在业务范围上有的证交中心自成系统、上市交易自己的品种、有自己独立的业务范围而不与证交所联网；也有的证交中心既有自