《风险与收益分析》PPT课件

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1、第三章风险与收益分析11、教学目的和要求2、重点和难点3、教学内容4、思考题第三章风险与收益分析2教学目的和要求1.掌握资产收益率的含义、类型和计算；2.掌握单项资产预期收益率以及风险的衡量指标；3.掌握资产组合收益率和资产组合系统风险系数的计算；4.熟悉系统风险和非系统风险的含义；5.熟悉风险与收益的一般关系；6.掌握资本资产定价模型。3重点：1.资产收益率的含义、类型和计算;2.风险的衡量指标及风险类型；3.风险与收益的一般关系。难点：资本资产定价模型4教学内容第一节风险与收益的基本原理第二节资产组合的风险与收益分析第三节证券市场理论5第一节风险与收益的基本原理一、资产的收益

2、与收益率（一）资产收益的含义和计算资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。如果不作特殊说明的话，资产的收益指的就是资产的年收益率。又称资产的报酬率。6资产收益的两种表述方式以金额表示，称为资产的收益额，通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示。包括：利息、红利或股息收益，资本利得。以百分比表示，称为资产收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值（格）的比值。包括：一是利（股）息的收益率，二是资本利得的收益率。7单期收益率的计算方法单项资产的收益率=资产的价值（格）的增值/期初资产价值（格）=资产的收益额/期初资产价值（格）=[利（股）息收益+资本利得]/期初资产价值（格）=[利（

3、股）息收益/期初资产价值（格）]+[资本利得/期初资产价值（格）]=利（股）息收益率+资本利得收益率例2-18（二）资产收益率的类型1.实际收益率（已实现）2.名义收益率（合同中标明）3.预期收益率（可能实现）4.必要收益率（最低要求）5.无风险收益率（国债利率）P256.风险收益率（额外收益）P259二、资产的风险风险是对企业的目标产生负面影响的事件发生的可能性。（一）资产的风险及其衡量资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。101.风险的概念任何决策都有风险。“时间价值是理财的第一原则，风险

4、价值是理财的第二原则。”风险----“遭遇损失或失败的可能性”最简单的定义是“风险是发生财务损失的可能性”，发生损失的可能性越大，资产的风险越大。可以用不同结果出现的概率来描述，坏结果出现的概率越大，就认为风险越大。11深入研究风险后人们发现，风险不仅可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。所以，其更正式的定义是：“风险是预期结果的不确定性”风险包括负面效应的不确定性和正面效应的不确定危险即负面效应—识别、衡量、防范、控制机会即正面效应—识别、衡量、选择、获取122.风险的类别（1）按风险损失的对象：人身风险、财产风险、责任风险、信用风险（2）按风险导致的后果：纯粹风险、

5、投机风险（3）按风险的性质或发生原因：自然风险、经济风险、社会风险（4）按风险能否被分散：可分散风险和不可分散风险13（5）按风险的起源与影响划分：基本风险：又称为系统风险。是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的风险。这种风险是不可以通过多元化投资进行分散的，所以又称为不可分散风险。特定风险：又称为非系统风险。是指由特定的因素引起而且损失仅涉及特定组织或者个人的风险。这种风险是可以通过多元化投资进行分散的，所以又称为可分散风险。14（6）对于特定企业，风险可进一步划分经营风险：是指因生产经营方面的原因给企业目

6、标带来不利影响的可能性。财务风险：又称为筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。对自有资金的盈利能力造成影响。借入资金需还本付息，一旦财务困难将给企业造成财务困境甚至破产。153.风险衡量第一步：确定概率分布第二步：计算期望值（均值）。R=ΣPiRi第三步：计算标准离差。（方差σ2）σ=Σ（Ri-R）2×pi第四步：计算标准离差率（变异系数）。Q=σ/R第五步：计算风险报酬率。Rr=bQb---风险报酬系数16方差和标准离差作为绝对数指标，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。当期望值相同时，方差和标准离差越大风险越高。标准离差率作为相对数指标，可适用于期望值

7、不同的决策方案风险程度的比较。在期望值不同的情况下，标准离差率越大风险越大；反之，标准离差率越小风险越小。17投资报酬率在不考虑通货膨胀的情况下，投资的总报酬率为：投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率R=RF+RR=RF+bQ式中：R为投资报酬率；RF为无风险报酬率；RR为风险报酬率；b为风险报酬系数；Q为标准利离差率（风险值）。18衡量风险的指标：1.收益率的方差（σ²）n其计算公式为：σ²=∑[Ri-E(R)]²×Pii=1这里E（R）表示资产的预期收益率，可用公