案例分析国航境内首次融资I

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1、国航境内首次融资IPO教学目的和要求通过对本案例的学习使大家巩固我国股份公司上市发行股票的条件、操作程序，理解股价的确定及资金运用等内容，结合宏观环境及公司微观条件理解上市的战略意义。背景知识IPO的概念：首次公开向投资者增发股票（initialpublicoffering,IPO）是指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票（通常为“普通股”），以期募集用于企业发展的资金的过程，是公司第一次将其股票在公开市场发行销售。公司上市的利弊分析、弊利1、信息纰漏及其他义务1、获得长期稳定的融资渠道2、公司控制权稀释2、提升股票的价值3、上市费用公司股票发行及上市的基本条件一、设立股份有限

2、公司申请公开发行股票的条件：1、生产经营符合国家产业政策；2、发行的普通股限于一种，同股同权；3、发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额（不少于3000）的35%；4、向公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25%；5、发起人在近3年内没有重大违法行为；6、其他规定事项。股票发行的程序：制定新股发行计划董事会决定发行方案编制股票发行申请书交主管部门进行审查确定委托代理交割股票及认购款项召开股东大会改选懂事、监事向证监会报告登记发行结果股票发行方式1、上网定价方式2、金额预缴方式指投资者在不定期的申购时间内，将全部申购存入主承销商在收款银行设立的专户中，申购结束后转冻结银行专

3、户进行冻结。在对到账资金进行验资和确定有效申购后，根据发行额和申购总额清算配售比例，进行股票配售，余款返还给投资者的股票发行方式。3、对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式案例资料公司概况公司名称：中国国际航空股份有限公司经营范围：国际国内空客、货、邮和行李运输业务；公务飞行业务、飞机执管业务；航空器维修、航空公司间业务代理；地面服务和航空快递；机上免税品。股票代码：601111发展基本过程2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国国际航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。2004年9月30日，经国务院

4、国资监管委批准，中国国际航空股份有限公司在北京正式成立。2004年12月15日，在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。2006年8月18日，上海证券交易所（股票代码601111）上市。境内IPO融资情况1、发行股票类型：人民币普通股2、每股面值：1元3、发行日期：2006年7月31日4、上市证券交易所：上海证券交易所5、发行数量：163900万股。6、发行价格：2.8元/股（市盈率18.7倍）股票的价格和每股收益的比率7、发行方式：本次发行采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式。8、募集资金总额：458920万元9、

5、中航集团及中航有限承诺：自发行人A股股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份。10、保荐人（主承销商）：①中信证券股份有限公司；②中国银河证券有限责任公司；③中国国际金融有限公司。IPO前后股权结构对比中国航空集团公司国泰航空（H股）公众股东（H股）100%51.16%中国航空（集团）有限公司10%24.2%14.63%中国国际航空股份有限公司境内IPO前的股权结构中国航空集团公司国泰航空（H股）公众股东（H股）公众股东（A股）100%43.59%中国航空（集团）有限公司8.52%20.62%14.80%12.47%中国国际航空股

6、份有限公司境内IPO后的股权结构募集资金方向及用途序号项目名称2006年2007年2008年2009年投资额合计1购置20架空客A330-200飞机6架7架7架028.60亿美元2购置15架波音B787飞机02架5架8架18.25亿美元3购置10架波音B737-800飞机03架7架06.55亿美元4首都机场三期扩建工程国航配套扩建项目2008年与机场扩建项目同步完工5.98亿元人民币合计约433亿人民币融资渠道的选择债券基金贷款股票（最佳手段）资本成本好：提早把握，加强治理，分享07年股市牛市利益。时机选择不好：07股价波动，损害企业股东利益，资本市场竞争激烈。三、募集资金运用分析（

7、问题3）一、《上市公司证券发行管理办法》规定募集资金数额不得超过项目需求量原因：1、防止发行人的恶意圈钱行为；2、实现资本市场资源优化配置。四、发行规模缩水分析发行A股数（亿）股价（元）战略配售网下配售网上发行募招预计272.75-2.953.5亿股11.75亿股11.75亿股79.7亿元实际16.392.8元3.5亿元4.695亿股8.195亿股45.8亿元缩水率40%偏中下——60%30%减少25亿多元预计发行与实际发行对比国航的解释：董事会充分考虑新