逆流中的高速成长(吴晓波)

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1、2011年12月·EJU杭州创新峰会逆流中的高速成长吴晓波上海交通大学、暨南大学EMBA教授财经作家“蓝狮子”出版人上海交通大学暨南大学EMBA教授2009年度“中国青年领袖”一，2011年四季度：我们此刻在哪里？二，调控时期的企业突围与生存法则一，2011年四季度：我们此刻在哪里？近景、中景、长景与远景（一）近景：当前宏观经济的六个景象：（1）实体经济“四面楚歌”－－能源及劳动力成本的上涨；－－楼、车两市低迷造成的内需市场萎缩；－－“单边信贷”紧缩：民间高利贷发生断链危机－－人民币汇率的被动上升；

2、楼市：70个大中城市，房价环比下降16个、持平30个，第一次停涨数量过半（8月）决定房价三因素：一是社会稳定，二是地方财政，三是失业率车市：2009年，汽车生产增长48％，销售增长46％；2010年，汽车产销同比增长32％；2011年上半年，汽车生产增长2·48％，销售增长3·35％，效益下降33·26％；重大事件：比亚迪汽车销售公司裁员70％。（2）地产调控接近第二十四个月，地价、房价同步萎缩土地出让金收入（2010年：2011年上半年）：－－上海：1300亿元－323亿元－－杭州：1200亿元－

3、80亿元决定房价三因素：一是社会稳定，二是地方财政，三是失业率。（3）股票市场低温徘徊，自2009年7月以来长期不振2010年上证指数：3200点－2808点；2011年上证指数：2800点－2300点；2009年6月－2011年6月：新增上市公司600家（4）物价水平持续上涨超过30个月：过去三年，人民币到底贬值了多少？（A）国家统计局的数据－－2010年2月，CPI为2·4％；10月，CPI为4·4％；2011年1月，CPI为4·9％、4月为5·4％、7月，6·5％、8月，6·2％；（B）从黄金

4、和M2（广义货币总量）看货币贬值的情况黄金零售价：2008年9月，232元/克2011年9月，472元/克，三年增长103％；M2（广义货币总量）：2008年9月：44·9万亿元2011年9月：78·05万亿元，三年增长73·3％结论：在过去三年里，人民币的实际购买力年均下降超过20％；（5）地方财政开始枯竭地方融资平台：1·5万亿元－10万亿元2011年10月，国务院第一次批准四省市自行发债；（6）无法控制的人民币汇率人民币兑美元的被动升值2009年：美元兑人民币汇率1：6·8元，升0.123%；

5、2010年：汇率1：6·6元，升2·5％。2011年10月：汇率1：6·35，创新记录；2011年－2014年：汇率1：6、或1：5·5、或1：5结论：中国宏观经济出现趋冷迹象，硬着陆与软着陆？（二）中景：2008年以来宏观调控的第三个阶段（1）【第一阶段：2008年9月－2009年6月】主题：防止经济萧条的拯救运动泡沫化的发生：开始于2008年秋季的拯救运动战略变化：从年初的“防过热”到年中的“防过冷”转折点：2008年9月15日美国雷曼兄弟宣布倒闭，全球金融危机总爆发中国央行在连续升值5次之后第

6、一次降息拯救方式：固定资产投资＋巨额放贷＋放任“两市”繁荣【第二阶段：2009年7月－2009年12月】主题：关于金融政策的争论发生在2009年7月的“中南海争论”宽松派（发改委派）：实体经济没有完全复苏，外贸还在下降，民营企业没有启动要继续保持宽松的货币政策，千万不能功亏一篑从紧派（央行派）：货币严重投放过度，造成通货膨胀压力和财政的预期性危机，必须紧急刹车争吵的结果：7月信贷3559亿元，比上月下降77％8月股市下跌21％，创历史第二记录【第三阶段2009年12月－至今】主题：关于房产政策的争

7、论2009年12月5日中央经济工作会议：“稳增长、扩内需、调结构”；12月14日：国务院会议通过“国四条”2010年3月，李克强主导地产调控2011年以来的“限购风暴”：1月27日，重庆、上海征收房产税方案出台；2月16日，北京限购方案出台；结论：在2012年6月份之前，房产从紧政策不可能改变，同时，连累实体经济下滑，经济周期与政治周期在“赛跑”；（三）长景：1978年以来的第八个宏观波动周期（1）1978：大旱灾引发包产到户（萧条）（2）1981：严厉打击投机倒把（3）1984：试行价格双轨制（4

8、）1988：物价闯关失利后的治理整顿（萧条）（5）1993：整顿金融秩序（6）1998：亚洲金融风暴后的市场趋冷（萧条）（7）2004：针对重化工业的宏观调控（8）2008：国际金融风暴+宏观紧缩（萧条）（9）2012···三十余年的宏观波动特点：（1）四到五年，为一波动周期；（2）“十年一萧条，逢八就糟糕；过热贫富大，过冷更可怕”；（3）全球化特征越来越明显；（4）全球经济史上的记录：连续三十年、保持GDP增长超过8％；（四）远景：面向未来的中国经济长期周期的预判（