曼昆宏观经济学第32章

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1、©2007ThomsonSouth-Western开放经济的宏观经济理论开放经济的宏观经济理论开放经济开放经济是一个与世界其他经济体进行自由交易的经济体开放经济的宏观经济理论开放经济中关键的宏观经济变量一个开放经济中重要的宏观经济变量包括:净出口国外净投资名义汇率实际汇率开放经济的宏观经济理论开放经济的宏观经济模型的基本假设模型把GDP作为既定的。模型把经济的物价水平作为既定的。可贷资金市场与外汇市场的供给与需求可贷资金市场S=I+NCO在均衡利率时，人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和资本净流出

2、量平衡。可贷资金市场可贷资金的供给来源于国民储蓄（S）。对可贷资金的需求来源于国内投资（I）与资本净流出（NCO）。可贷资金市场可贷资金的供给和需求取决于实际利率。更高的实际利率鼓励人们储蓄，提高可贷资金的供給量。利率调整直至可贷资金供求平衡。图1.可贷资金市场可贷资金量实际利率可贷资金需求(来自国内投资与资本净流出)可贷资金供给（来自国民储蓄)均衡数量均衡的实际利率可贷资金市场在均衡利率时，人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和国外净投资量平衡。外汇市场NCO和NX代表外汇市场的双方NCO代表资本

3、资产购买与出售之间的不平衡NX代表物品与劳务出口和进口之间的不平衡外汇市场在外汇市场上，美元和其他货币进行交易。从经济总体上看，NCO和NX必然平衡，即NCO=NXTheMarketforForeign-CurrencyExchange外汇市场Thepricethatbalancesthesupplyanddemandforforeign-currencyistherealexchangerate.实际汇率——使外汇市场供需平衡的价格。外汇市场需求曲线是下倾的，这是因为较高的汇率使国内生产的物品更

4、昂贵。供给曲线是垂直的，这是因为资本净流出的美元供給量并不取决于实际汇率。图2.外汇市场换为外国通货的美元量实际汇率美元供给(来自资本净流出)美元需求(对净出口)均衡量均衡实际汇率外汇市场实际汇率的调整使美元的供求平衡。在均衡的实际汇率时，购买净出口的美元需求正好与为购买国外资产而交换外国通货的美元供给相平衡。开放经济的均衡在可贷资金市场上，供给来自国民储蓄，需求来自国内投资和资本净流出。在外汇市场上，供给来自资本净流出，需求来自净出口。开放经济的均衡资本净流出把可贷资金市场与汇率市场联系起来。资

5、本净流出的关键决定因素是实际利率。图3.资本净流出如何取决于利率0资本净流出实际利率资本净流出为正资本净流出为负两个市场的同时均衡可贷资金市场和外汇市场价格同时调整，使这两个市场的供求平衡。当这两个价格调整时，就决定了国民储蓄、国内投资、国外净投资和净出口这些宏观经济变量。(a)可贷资金市场(b)资本净流出(c)外汇市场可贷资金量需求供给美元量需求供给资本净流出资本净流出实际汇率实际利率实际利率r1E1r1图4.开放经济的实际均衡政策和事件如何影响开放经济重要的宏观经济变量的大小及其变动取决于：政

6、府预算赤字贸易政策政治与经济的稳定性政府预算赤字在一个开放经济中，政府预算赤字...减少了可贷资金的供给,使利率上升,挤出了国内投资,导致国内投资下降。r2r2E21.预算赤字减少了可贷资金的供给...S2B(a)可贷资金市场(b)资本净流出(c)外汇市场可贷资金量需求S1美元量需求S1S2资本净流出NCO5.…引起实际汇率升值。实际汇率实际利率实际利率3.…这又减少了资本净流出4.资本净流出减少，使用于交换外国通货的美元供给减少…r1AE1r1图5.政府预算赤字的影响2.…这就提高了实际利率..

7、.政府预算赤字预算赤字对可贷资金市场的影响政府预算赤字减少了国民储蓄，这...使可贷资金供给曲线向左移动,这...提高了利率。政府预算赤字预算赤字对资本净流出的影响更高的利率减少了资本净流出。对外汇市场的影响国外净投资（资本净流出）的下降减少了换成其他通货的美元的供給量。这导致实际汇率升值。贸易政策贸易政策——直接影响一国进口或出口物品与劳务的政府政策。关税——对进口物品征收的税。进口限额——对在国外生产而在国内销售的物品的限制量。贸易政策因为贸易政策并不改变国民储蓄或国内投资，所以它们并不影响贸

8、易余额。给定国民储蓄和国内投资水平，实际汇率调整使贸易余额保持不变。贸易政策对微观经济的影响大于对宏观经济的影响。贸易政策进口限额的影响因为外国人需要美元来购买美国的净出口，所以在外汇市场上美元的需求增加了。(由于进出口限额影响净出口，限额减少了进口，净出口增加，因此美元需求增加。)这导致实际汇率升值。贸易政策进口限额的影响因为可贷资金市场没有发生任何变动，所以利率也没有变化。净出口没有任何变动。即使进口限额减少了进口量，但国外净投资没有变化。贸易政策进口限额的影响外汇市场上美元升