《组合投资与管理》PPT课件

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1、内部资料版权所有湖南大学精品课程主讲教师信息主讲：伍伟电话：13548635213邮箱：hndx126@126.com公共邮箱：hndxok@126.com(密码：okhndx)证券投资分析与组合管理主讲教材现代投资学戴晓凤、晏艳阳著湖南人民出版社2003年1月第一版参考教材投资估价原理黄良文主编（科学出版社2002年7月第一版）投资学滋维•博迪、亚历克斯•凯恩、艾伦J.马库斯著（机械工业出版社）投资组合管理理论及应用小詹姆斯L.法雷尔、沃尔特J雷哈特著（机械工业出版社2000年3月第一版）证券投资学贺学会主编（东北财经大学出版社2009年11月第一版）证券投资分析与组合管理第一章导论

2、证券投资分析与组合管理本章内容§1证券投资及其特征§2证券市场结构及职能§3现代投资理论的产生和发展§4当代金融创新与证券市场的发展第一章导论目的与要求目的：了解现代证券投资活动的基本特征和发展规律。要求：了解证券投资的基本特征和证券市场结构中不同部门的职能；了解现代投资理论的发展脉络以及当代金融创新对证券市场的重要作用。第一章导论一、金融交易与证券1、金融交易金融交易指资金由盈余主体向赤字主体的转移或交换。2、融资方式直接融资：发行直接证券股票、公司债券、政府债券、借贷证书间接融资：发行间接证券存款证书、金融债券、保险单信托投资收益凭证外部融资内部融资盈余主体赤字主体资金证券第一节证

3、券投资及其特征第一节证券投资及其特征3、证券分类△证据证券单纯地证明事实的文件，主要有信用证、证据（书面证明等）。△凭证证券认定持证人是某种私权的合法权利者，证明持证人所履行的主义务有效的文件。如存款单、借据、收据及定期存款存折等。△有价证券对某种有价物具有一定权利的证明书或凭证。具体而言，是一种具有一定票面金额，证明持证券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。第一节证券投资及其特征4、有价证券及其分类△按发行主体分政府证券金融证券（金融债券、大额可转让定期存单等）公司证券（股票、公司债券、商业票据）△按体现内容分货币证券：可以用来代替货币使用的有价证券，是商业

4、信用工具。货物证券：对货物有提取权的证明，证明持证人可以单据上所列明的货物凭单提取。资本证券：把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的一种证书。二、债券、股票和货币市场资产投资的基本性质1、债券投资的基本性质△长期债券收益率一般比短期债券收益率高；△债券价格变动是由于调整收益率与票面利率的乖离值而产生的；△债券市场价格与其票面价格的乖离率随到期期限的不同而不同；△市场利率的变化对长短期债券价格的影响程度不同。2、股票投资的基本性质△股票投资收益是红利或股息收入与价差收益的合计；△持有期限越短，股票价格变动损益越大；△股票投资收益率决定于长期债券的收益率和企业预期收益。第一节证券投资及其特

5、征3、货币市场资产投资的基本性质△货币市场资产投资收益中由价格变动引起的损益很小；△由于风险小、流动性强，资产的投资收益率的平均值都较低。三、短期投资与中长期投资1、短期投资短期投资的目的主要在于搏取长期债券和股票的价差收益。2、中长期投资中长期投资的目的主要在于取得债券的利息收入和股票的红利、股息收入。第一节证券投资及其特征一、金融市场的职能资金的社会分配职能风险的社会分配职能二、金融中介机构的职能资产转换　减轻风险降低交易成本维持正常信用秩序三、证券业的职能1、承销人的职能减轻发行人资金筹集过程中的各种风险和成本，分担发行人资金筹集过程中的风险。第二节证券市场结构及职能2、经纪人或

6、自营商的职能节约必要的信息成本促进流通市场价格的连续性减轻投资者交易中的价格变动风险四、证券市场的职能1、发行市场的职能连接储蓄与资本形成的渠道2、流通市场的职能促进长期资金流动化第二节证券市场结构及职能现代投资理论的发展脉络△20世纪30年代，约翰·R·希克斯：《关于简化货币理论的建议》；△1952年，哈里·马科维茨：《证券组合选择》；△1963年，威廉·夏普：《证券组合分析的简化模型》；△20世纪60年代，马科维茨、夏普和林特勒：资本资产定价模型；△70年代，动态组合理论、因素模型、布莱克-斯葛尔斯期权定价模型；△80年代后，投资理论的研究重点由股市及相关衍生市场扩展到债券市场，风

7、险管理成为金融机构的中心课题。第三节现代投资理论的产生与发展贯穿在现代投资理论发展过程中的研究方法是数理方法。一、金融创新及其功能金融创新是指金融内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。当今金融创新的功能体现在四个方面：1、转嫁风险；2、增强流动性；3、增加信用度；4、改变权益结构。第四节当代金融创新与证券市场的发展二、金融创新与证券业的发展金融创新对证券业的影响在于三个方面：1、使银行业与证券业的业务相互渗透；2、金融工程