上海迪斯尼乐园项目融资

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1、上海迪斯尼乐园项目融资工管（2）班姓名：窦昕玥学号：1151013015项目背景：上海迪士尼项目一期建设的迪士尼乐园及配套区占地3.9平方公里，以1.16平方公里的主题乐园和约0.39平方公里的中心湖泊为核心。项目分布：美国洛杉矶（建于1955年）、美国奥兰多（建于1971年）、日本东京（建于1983年）、法国巴黎（建于1992年）、中国香港（建于2005年）、中国上海（2011年开工）。建设内容：游乐设施（主题公园）、中心湖与围场河、商业娱乐、旅馆、公共停车场（游客停车场）、公共交通设施、办公（管理服务中心）、市政设施等，总投资超过245亿元。建设期：项目于2011年4月8日建设，到

2、2015年建成，工期大约为5年。项目投资结构：上海国际主题乐园有限公司，中美双方持股比例分别为57%和43%；上海国际主题乐园配套设施有限公司，中美双方持股比例分别为57%和43%；上海国际主题乐园和度假区有限公司，中美双方持股比例分别为30%和70%.投资公司概况：乐园公司注册资金1713600万元，股东发起人为上海申迪旅游度假开发有限公司，WDHOLDINGS(SHANGHAI),LLC,后者是美国迪士尼在上海成立的美方公司。乐园公司的功能主要是主题乐园的开发、建设和经营等，也包括园区内服务提供。配套公司注册资金为316796.76万元，经营范围包括酒店、购物中心、体育、娱乐和休闲

3、设施的开发、建设和管理等。管理公司注册资金为2000万元，主要涉及到财务管理、员工分配等。项目融资结构:在上海迪士尼项目中，所有投资中40%资金为中方和迪士尼双方共同持有的股权，其中中方政府占57%，迪士尼占43%。其余占总投资的60%的资金则为债权，其中政府拥有80%，另外20%则为商业机构所有。迪士尼公司只出了一小部分资金用于一期园区的建设，其主要以品牌入股投资。在迪士尼公司看来，把过多的钱投在乐园的建设上将冒不小的风险，所以迪士尼公司更愿意通过品牌估值方式入股。而上海则希望通过迪士尼这个项目，促进带动上海旅游业发展和第三产业的发展，对项目的渴求是比较迫切的。因此上海在迪士尼乐园项

4、目的投资金额的比例上做出了让步，愿意承担主要的项目资金。信用担保结构：由于该项目是由中国政府和迪斯尼公司合资，投资规模过大，而且受到当今除了东京迪士尼乐园盈利，其他迪士尼乐园都处于亏损状态，上海迪士尼乐园将来的命运如何关系重大。为了上海迪士尼乐园有个很好的前景，作为中方，政府一定要处理好各项事物，保证建设顺利进行，同时在处理债务中，一定要给予适当的优惠，保证建设后的运营处于较好的状态。风险识别：由于该项目由我国政府和迪士尼公司加上债券资金共同组成，60%的资金是由债券资金，受到汇率等波动的影响较大。从香港的迪士尼公园的运行情况来看，经营风险也是很不乐观的。该项目投资规模大，受到政治风险

5、也是很大的。化解融资风险：（1）香港迪士尼连年亏损的前车之鉴。1999年，香港特区政府曾推算，主题公园第一期完成后，入场总人数预计为1000万人。但是到2010年香港迪士尼开园5年后，吸引的游客才有520万人次。不仅如此，香港迪士尼开业五年连续亏损，使得特区政府遭遇巨大压力。香港迪士尼2010年财报显示，这一年香港迪士尼娱乐设备的折旧及摊销成本高达8.33亿港元，此外利息等融资成本支出超过1亿港元，这使得全年出现7.18亿港元的净亏损。（2）抓住收益成分的主动权。香港特区政府坏人迪士尼之间的不合理分红协议，门票和酒店收入是迪士尼盈利的主要来源，而其他相关产业的收入也占了很大比重，但香港

6、特区政府的收益分成仅仅覆盖了门票收入的部分。上海政府和迪士尼之间如何收益分成，在这一点上中方需要慎重考虑，切莫重蹈香港覆辙。长期效益：一旦伤害迪士尼建成，估计将带动总计上万亿的GDP总值预料，可当地创造5万个新职位。消费能力方面，内地90%以上的客流将被吸引到这，甚至包括大量亚洲旅游资源。股市影响：通过对比香港建设迪士尼和当时的股市状况，不难发现建设迪士尼对一座城市的经济以及这个城市的各行各业和相关股票都将产生巨大和深远的影响。而迪士尼概念也再度成为近期市场热点，关联建筑、房地产、产业链相关股火爆异常。迪斯尼入驻上海后的影响：我国企业FDI优势（外商直接投资）随着我国经济实力的提高而提

7、高，大企业集团和有条件的大中企业逐步投资国外，开展跨国经营。我国的科学技术，国际竞争能力得到加强，已经成较为坚实的物质技术基础，工业门类齐全，在一些主要资源开发领域已具备较强的科学研究和技术开发能力，为对外直接投资提供了坚强的后盾。在资金上，雄厚的外汇为对外直接投资的发展提供了资金来源和保障。经济效益好的企业也已积累了大量自有资金，具备了开展对外直接投资的能力。因此从迪斯尼进入上海的影响来看，不仅会拉动上海的旅游事业、房地产、交通，其区域经济的