我国保险资产管理公司的市场化发展

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1、保险研究2011年第7期INSURANCESTUDIESNo．72011我国保险资产管理公司的市场化发展颜韬(中国人民大学经济学院，北京100872)［摘要］“十二五”时期是中国保险业发展的一个重要的战略机遇期和黄金发展期。在此背景下，深化保险资金运用体制改革，推进保险资金专业化、规范化、市场化运作，具有重要的意义。本文在论述保险资产管理公司发展现状及存在问题的基础上，详细阐释了“十二五”期间保险资产管理公司的发展环境，并指出了“十二五”期间保险资产管理公司的发展方向。［关键词］保险资产管理公司;市场化;十二

2、五;机遇［中图分类号］F840．32［文献标识码］A［文章编号］1004－3306(2011)07－0096－04“十二五”时期是全面建设小康社会的关键时期，是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期，不仅给中国保险业的发展提供了战略机遇期和黄金发展期，也为保险资产管理公司实现又快又好发展创造了最佳条件。保险资产管理行业肩负着增强保险核心竞争力、参与财富管理的重要使命。在“十二五”的大背景下，深化保险资金运用体制改革，推进保险资金专业化、规范化、市场化运作，具有重要的意义。一、保险资产管理公司发展的现状及

3、存在的问题保险资产管理公司是指经保监会批准，依法登记注册，开展受托管理资产、金融产品发行及相关业务的金融机构。2003年7月，第一家保险资产管理公司———人保资产管理公司成立至今，保险业已设立了人保、人寿、平安、太平、太保、华泰、泰康、新华、中再、安邦等10家资产管理公司，加上友邦、阳光、华安等资产管理中心，构建了“10+X”的资产管理格局，管理着保险业近90%的资产，成为保险资产的管理主体。同时，除中再资产、新华资产以及最新成立的安邦资产外，其他公司均具备或间接具备了企业年金投资管理人资格(平安资产等均通过

4、其集团下属的养老险公司获取了相应牌照)。实践证明，保险资产管理专业化，对提高投资收益、有效防范风险、支持行业发展，发挥了重要、积极的作用。保险投资团队不断壮大，除安邦以外的9家资产管理公司的投资人员已达到1086人。保险行业投资管理能力大幅提高，成为债券、股票、基金、存款等金融市场的重要机构投资者，特别是在固定收益投资领域，已形成核心竞争力。近年来，保险资产管理公司运作取得很多成功经验，但在运作模式、公司治理、发展能力等方面也存在一些问题。一是股权过于集中。除安邦以外的9家资产管理公司中，集团及其子公司股权占

5、比均在80%以上，最高达到99．5%，仅3家公司引入外部股东或境外机构投资者(股权占比最高19%，最低8%)。这种股权结构，决定了资产管理公司具有较强的内部色彩，仍被视为过去资产管理部门的简单翻牌。二是经营独立性不强。除安邦以外的9家资产管理公司普遍存在委托人、股东和董事角色重叠的问题，均不同程度出现委托人过度干预现象，经营决策和管理独立性不强，尚不能作为真正的市场主体参与竞争，削弱了资产管理公司的市场公信力和运作透明度。三是发展后劲不足。由于委托人与受托人之间不能按市场原则处理交易关系，除安邦以外的9家资产

6、管理公司都存在管理效率过低，支付不到位、不及时问题，造成资产管理公司在激励机制、基础建设、人才引进等方面投入不足，竞争力和发展力不高。［作者简介］颜韬，中国人民大学经济学院博士研究生。—96—二、“十二五”期间保险资产管理公司的发展环境“十二五”时期，国际国内经济社会环境继续深刻变化，不确定因素增多。综合判断保险资产管理公司发展面临的形势和阶段性特征，既有难得机遇，也存在严峻挑战。(一)保险资产管理行业增长潜力巨大宏观经济的持续快速发展，给保险行业带来了难得的发展机遇。过去30年，中国国民经济保持了年均9．7

7、%的高速增长。根据十七大确定的最新发展目标，2020年中国人均GDP将达到3500美元，按市场汇率折合约7200美元(假设2020年美元与人民币市场汇率约为1∶4左右)。2001年以来，保险业资产规模的平均增速达到31%，是三大金融行业中最快的，由1999年的2604．1亿元增长到2010年的5．04万亿元。据有关研究机构预测，到2015年，中国金融资产管理规模将增长6倍，从目前的3000多亿美元跃升至20000亿美元，成为仅次于美国的世界第二大资产管理市场。(二)保险资产管理公司投资渠道稳步放开监管机构按照

8、稳妥有序的原则，稳步拓宽保险投资渠道，增加保险投资品种，促进保险资金运用的投资多元化和风险分散，为保险资产管理规范运作，发展壮大，提供了政策支持。目前，保险资产管理涉及的投资领域已经从传统的固定收益类和权益类金融工具，拓展到基础设施项目的债权项目、无担保债券、未上市企业股权、不动产以及利率互换等投资工具。保险投资渠道的拓展为提升保险资金的收益、降低保险资金运用的风险提供了基础，但也对保险资产管理的投