《债券概述》PPT课件

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1、第四章债券市场第四章债券市场第一节债券概述一、债券的概念与特征二、债券的分类（三）按照债券票面利率是否固定，债券可以分为固定利率债券和浮动利率债券1、固定利率债券固定利率债券是指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券，与之相对的是浮动利率债券。固定利率债券不考虑市场变化因素，因而其筹资成本和投资收益可以事先预计，不确定性较小，但债券发行人和投资者仍然必须承担市场利率波动的风险，如果未来市场利率下降，发行人能以更低的利率发行新债券，则原来发行的债券成本就显得相对高昂，而投资者则获得了相对现行市场利率更高的

2、报酬、原来发行的债券价格将上升；反之，如果未来市场利率上升，新发行债券的成本增大，则原来发行的债券成本就显得相对较低，而投资者的报酬则低于购买新债券的收益，原来发行的债券价格将下降。2、浮动利率债券浮动利率债券是与固定利率债券相对应的一种债券，它是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券。固定利率息票与浮动利率息票比较债券类型付息时间息票利率固定利率息票定期（如每年一次）不变浮动利率息票定期可变，用参考利率±利差表示零息票到期通常固定（四）按照债券是否存在选择权，债券可以分为普通债券和含权债券1、普通

3、债券2、含权债券含权债，顾名思义就是在债券契约中带有回售或是调价等有利购买人的选择权。（1）可转换公司债券可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定条件可以转换成本公司股票的公司债券。可转换债券的特征①可转换债券是一种附有认股权的债券，兼有公司债券和股票的双重特征：在转换以前，是一种公司债券，具备债券的一切特征；在转换成股票后，具备股票的一般特征。②可转换债券具有双重选择权的特征：一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条

4、款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。利用这一特点可对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。发行可转换债券的意义增强证券对投资者的吸引力，以较低成本筹集资金。①一般在股市低迷、银行利率较高时选择发行。此时，公司从股市筹资，发行价不高，筹资较少；向银行贷款，利率偏高较难承受。而发行可转债赋予投资者转换权利，使其可在股价格上涨时行使转换权，较易接受从而实现融资目的。②公司发行可转债利率较低，筹资成本低，并可省去发行新股的复杂手续和费用；投资者在股市低迷时可得到稳定的债息收入和本金保障，在股市

5、好转或公司经营改观股价上扬时，又可享受普通股的股息和资本利得。（2）可分离交易转换债券（3）其他含权债券三、我国债券的种类（一）由政府发行的债券——政府债券1、国债bn债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。（1）记账式国债记账式国债以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易（中国存在特殊情况：可在银行间市场发行和交易），可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交易所设立账户。

6、由于记账式国债的发行和交易均无纸化，所以效率高，成本低，交易安全。记账式债券——是指没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录。没有实物形态，是无纸化证券可记名，可挂失投资者必须在证券交易所开户通过证券交易所发行和流通发行成本低，安全，发行和交易效率高，是未来证券发行的主要方式（2）凭证式国债凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内，持有人如遇特殊情况需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有

7、天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的一定比率收取手续费。凭证式国债——是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。我国从1994年开始发行凭证式国债。凭证式国债具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个人投资者理想的投资方式。1.凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便，手续简便；2.可以记名挂失，持有的安全性较好；3.利率比银行同期存款利率高l-2个百分点(但低于无记名式和记账式国债)；4.凭证式国债不能上市交易，但可提前兑取；5.利息风

8、险小，提前兑取利率均高于或等于银行同期存款利率，没有定期储蓄存款提前支取只能活期计息的风险；6.没有市场风险，凭证式国债不能上市，提前兑取时的价格(本金和利息)不随市场利率的变动而变动，可以避免市场价格风险。比较在收益性上，无记名式和记账式国债要略好于凭证式国债，通常无记名式和记账式国债的票面利率要略高于相同期限的凭证式国债。在安全性上，凭证式国债略好于无记名式国债和记账式国债，后两者中记账式又略好些。在流动性上，记账式国债略