余丰慧新科诺奖得主直言中国楼市泡沫的警示

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1、余丰慧:新科诺奖得主直言中国楼市泡沫的警示瑞典皇家科学院14日宣布，将2013年诺贝尔经济学奖授予美国芝加哥大学的尤金·法玛（EugeneFama）、拉尔斯·汉森（LarsPeterHansen）教授和耶鲁大学的罗伯特·希勒（RobertShiller），以表彰他们对金融市场中资产价格的经验分析。三位获得今年诺贝尔经济学奖的经济学家中，罗伯特·希勒与中国关系密切，曾多次到访中国。他1946年生于底特律，曾和美国第一个诺贝尔经济学奖获得者保罗·萨缪尔森（PaulAnthonySamuelson）是同事，目前是耶鲁大学经济学教授，被视为是新兴凯恩斯学派成员之一，专长在于行为金融学

2、、财务经济学。希勒曾获萨缪尔森奖经济学奖和德意志银行奖。2000年，希勒教授出版了股市风险专著——《非理性繁荣》，提醒全球投资者注意泡沫经济的风险。两个月后，美股崩溃，该书马上被译为多种文字出版，成为全球畅销书。在中国不同的场合，希勒曾经对中国的经济发出了很多自己的忠告。他曾经警告中国，一定要重视经济发展中的贫富悬殊状况。他语重心长地说，每一个社会，无论是中国还是美国，都有同样的原则，那就是：经济发展的基本动力，来自于人们可以平等地拥有财富。他曾经对中国是否需要如此之多的大银行提出一些思考。他说，作为企业，这些国有大银行应该成为政府色彩较淡的金融机构，尽量减少政府对它们业务的

3、干涉。他也曾经对中国的税收制度以及税收编制给出一些建议。这些建议都是非常中肯的。现在愈加感到希勒前几年的这些建议对今天的中国弥足珍贵，既有深远意义，更具有现实参考作用。更加让人印象深刻的是，希勒对中国房地产市场的判断和看法。2009年他来华曾经警示，深圳上海房地产非常热，房价高居不下，房价收入比太高，风险非常之大。希勒最近一次对中国房地产的警示是在世界经济论坛2011年年会（达沃斯论坛）上，在接受中国媒体采访时再次谈到房地产问题，并直言中国房地产存在泡沫。他说：“中国房地产现在泡沫严重，如果和美国一样泡沫破裂的话，这将会对中国经济产生打击。”希勒之所以获得今年经济学诺奖，是因

4、为他发展出的资产定价研究新方法并将其用于对股票、债券和其他资产价格细节的研究之中。已经成为学术研究的标准。他的成果不仅给理论研究提供指导，更有助于专业投资应用。房地产作为分量很重的资产类项目，其市场变化、价格波动都在希勒的研究视野里。无论是对美国房地产的研究，还是对中国房地产的探讨，希勒的研究可以说代表当今世界的最高水平，希勒的判断是最为专业的判断，希勒的探讨是建立在历史经验和最新资产定价理论上的探讨，希勒的视野是全球视野。因此，他直言中国房地产存在泡沫，我们还真不能当做耳边风，应该引起决策者的高度重视。笔者一直认为，中国房地产存在严重泡沫是毋庸置疑的，房地产泡沫最终破灭是必

5、然的。无论从房价收入比，还是房地产行业性膨胀、价格上涨速度与整个经济增速以及其他商品价格相比，都能得出房地产存在严重泡沫的结论。关键的问题是，如何让这种泡沫消失消化，如何将泡沫破裂的冲击力、影响力降到最少。现在有两种选择，一种是继续加大调控力度，通过政府强力调控使得房价回头，有控制地使得泡沫从现在开始逐步消退；另一种是让市场机制原始自由地发挥作用，放任房价非理性上涨，让市场最终刺破房地产泡沫。后一种代价可能要大一些，对经济的冲击力、影响力都将是不可预知、不可控制的。但是，笔者认为，中国经济经过一次大的冲击甚至危机洗礼并不一定是坏事。痛彻心肺的痛才能长记性。目前，新一届政府在房

6、地产调控上一直保持着“沉默”。有消息猜测十八届三中全会后将会出台釜底抽薪的调控措施，比如：房地产税的推出，同时，限购政策的退出；土地供应机制和方式的改革；建立起市场归市场、政府归政府的长效住房基本制度等。期待如期出台。也提醒刚需购房者，无论市场如何变化，建议最好等到三中全会召开，观察一下大政方针走势后，再决定是否入市购买为佳。