科普：歌斐资产S基金不得不说的秘密

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1、科普：歌斐资产S基金不得不说的秘密在金融圈，很多人都知道歌斐资产，但如果你问他是否知道S基金，多半会得到否定的回答。不过，大众不了解、不熟知，不影响S基金（二手份额母基金）的火爆程度。从2018年开始，S基金表现格外亮眼，许多知名GP（普通合伙人）都在募集S基金。随着金融圈的泡沫破碎，整个行业开始洗牌之际，S基金异军突起，俨然成为这一行业的救命稻草。歌斐资产S基金到底是什么？顾名思义，歌斐资产S基金，即由歌斐资产发行成立的S基金。S基金，也叫二手份额母基金，是专注于私募股权二级市场的基金。我们都知道按照交易标的不同，私募股权二级市场分为两种，一种交易标为私募基金投资者持有的基

2、金份额；一类是交易标为私募基金已经透支的目标公司权益，比如普通股、优先股等等。与之相对的是，S基金也有两类，一类是收购基金份额的基金；另外一类是收购私募基金投资组合的基金。S基金发展就像说起苹果不得不提到乔布斯一样，提起S基金，就无法绕开歌斐资产。歌斐资产，是国内最早探索S基金投资的基金管理人之一。S基金（二手份额母基金）最初也是出现在欧美等国，1982年成立的美国创业投资基金集团是最早参与私募股权二级市场交易的机构。经过许多年低调发展，S基金的交易量由小变大，在2004年为70亿美元，在2013是275亿美元，在2015则一跃上升为400亿美元，体量增长速度惊人。与欧美的S

3、基金发展相比，国内S基金不仅发展节奏缓慢，最早一只基金是由歌斐资产在2013年发行成立，所以歌斐资产也就成了S基金的代名词。未来S基金发展可期，歌斐资产在2018年发布《2018中国PE二级市场白皮书》以及在2019年发布了《中国PE二级市场基金2019年发展报告》中都有大篇幅描述了S基金的未来发展趋势和出现的机遇，有兴趣的读者可搜索查看。歌斐资产S基金有何不同？不管是金融圈，还是创投圈，都不是抛概念的地方，想要发展，必须拿出与众不同的优势来，S基金也不例外。仔细梳理S基金脉络和了解歌斐资产S基金运营流程，笔者发现，与传统VC/PE基金相比，S基金存续期较短，项目推出时间也短

4、，回报周期更短。国内PE基金续存期一般在5年以上，VC基金存续期在7年以上，时间越长也代表其中风险越大，而与之相比，S基金投资风险要低得多。短期内歌斐资产S基金在对一些项目进行收购时，会采取有效手段，降低其中不可控的投资风险。下一个风口！PE/VC市场接连受挫，日渐成熟的S基金无疑是下一个风口。目前许多大的机构都在有序筹备S基金，LP和GP参与S基金的意愿也在逐渐增加，可以预见，在不久的将来，国内S基金一定会上一个新的台阶。