中国股市之熊牛市

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1、第一次大牛市（1990/12/19----1992/5/26）从96涨至1429点上海证券交易所1990年底正式开业，最初挂牌股票仅有豫园商场、凤凰化工、飞越音响等8只股票，人称‘老八股’。当时交易制度实施1%涨停板（后该为0.5%）限制，股指从96点开始，历时2年半的持续上扬，终于在1992年5月21日取消涨停板的刺激下，一举达到1429点的高位。第一次大熊市（1992/5/26----1992/11/17）从1429跌至386点1992年8月发生在深圳的‘8.10’风波，加大了市场回调力度。上证指数暴跌400余点，两个半月内跌幅达到45%。第二次大牛市（1

2、992/11/17----1993/2/16）从386涨至1558点不过，当时市场投机气氛很浓，半年的跌幅3个月就全部涨回来。从1992年11月17如的386点开始，到1993年2月16日的1558点只用了3个月，大盘涨幅达303%。第二次大熊市（1993/2/16----1994/7/29）从1558跌至325点快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了。伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走跌。这次熊市带来的‘成果’是上市公司数量急速地膨胀。1992年沪深两地市场A,B股上市公司仅有54家，1993年快速增至177家，到1994年已经有287家上市。第三次

3、大牛市（1994/7/29----1994/9/13）从325涨至1052点证券市场一片萧条，为了挽救市场，相关部门出台三大利好政策救市。1994年8月1日，中午证监会宣布停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金，1个半月时间，股指涨幅200%，最高1052.第三次大熊市（1994/9/13----1995/5/17）从1052跌至577点不过，‘三大政策’治标不治本，不久连地市场再度暴跌。另外，当时国债市场火爆，分流了大量投机资金。到1995年5月17日，跌幅接近50%。第四次大牛市（1995/5/18----1995/5/22）从582涨至926点.199

4、5年5月17日，中国证监会宣布暂停国债期货交易试点引发一轮短暂的大反弹行情。三个交易日内股指从582点上涨到925点。第四次大熊市（1995/5/22----1996/1/19）从926跌至512点。短暂的牛市过后，股市从新下跌。至1996年1月19日，股指达到阶段低点512点，绩优股股价普遍超跌，新一轮行情条件具备。第五次大牛市（1996/1/19----1997/5/12）从512涨至1464点炒作绩优股开始成为市场主流投资理念，深发展成为深市的龙头，之后，四川长虹在上海市场上也扮演了类似的角色，在这些股票的带领下，市场再度活跃。第五次大熊市（1997/5

5、/12----1999/5/18）从1510跌至1074点在绩优股得到了充分炒作后，市场自身开调整。1997年6月13日，《人民日报》又发表文章，严查券商操纵股价及银行向券商融资，在一定程度上抑制了投机气氛，再加上融资再融资的扩容节奏很快，严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。到1999年5月18日，上证综指已经从1510跌至1047.注：二级市场　二级市场(secondarysecuritymarket）是有价证券的交易场所、流通市场，是发行的有价证券进行买卖交易的场所。　　二级市场是一个资本市场，使已公开发行或私下发行的金融证券买卖

6、交易得以进行。换句话说，二级市场是任何旧金融商品的交易市场，可为金融商品的最初投资者提供资金的流动性。这里金融商品可以是股票、债券、抵押、人寿保险等。第六次大牛市（1995/1/9----2001/6/14）从1047涨至2245点1999年5月8日，美国导弹袭击中国驻南联盟大使馆，导致5月10日沪深两市跳空下挫，形成了较大的‘导弹缺口’。但1999年5月19日起，在网络概念股的强劲推动下，市场出现强劲反弹。这次的牛市俗称‘5。19’行情，上证指数被进一步推高到2000点以上，并创2245点的历史最高点。第六次大熊市（2001/6/14----2005/6/6

7、）从2245跌至998点2001年6月14日，国有股减持办法出台，原来不能流通的国有股将按照新股发行价格减持。7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始时，股市终于暴跌，到2001男的10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，2005年6月上证指数一度下跌到998点。第七次大牛市（2005/6/6----2007/10/16）从998涨至6124点在股票持续四年大熊市期间，中国的实体经济欣欣向荣，股民生产总值保持了年均10%以上的高增长。股权分置改革成为扭转股市与实体经济严重背离的契机。2005年4月底，中国证监会宣布启动股权分置改革。20

8、05年6月6日，上证综指破1000点的