金融业对经济增长贡献的测算及中美两国比较

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1、72金融业对经济增长贡献的测算及中美两国比较总第28期金融业对经济增长贡献的测算及中美两国比较赵建超赵春萍彭振江摘要：在SNA核算体系中，金融业是主要的机构部门。如何及时、准确地核算金融业各行业的增加值，度量金融业对经济增长的贡献，对新形势下分析和研究金融结构与经济结构的互动关系、改善金融结构、发挥市场在金融资源配置中的作用等方面具有重要的现实意义。金融业对经济增长的贡献体现在直接贡献和间接贡献两个方面。直接贡献体现在金融业增加值对经济增长的贡酰间接贡献是指金融业在带动相关行业发展从事生产经营活动中所增加的价值。本文根据近年来金融业各行业利润表和损

2、益表等详实数据，分别核算了近年来银行业、证券业、保险业的增加值及对经济增长的贡献率，并在此基础上做了中关两国金融业对经济增长贡献的比较分析。关键词：金融业增加值；金融增长贡献率；国际比较一、引言在国际上，金融业与经济发展关系的探讨一直受到有关专家的关注，如戈德史密斯(Goldsmith，1969)首次论证了金融结构对一国经济发展的重要作用。他认为，金融发展的实质是金融结构(金融工具和金融机构的相对规模)的变化，他采用定性和定量分析相结合以及国际横向比较和历史纵向比较相结合的方法，通过对世界上35个国家近100年的资料进行研究、分析后，得出金融相关率

3、与经济发展水平正相关的基本结论。他认为，金融工具的出现导致了储蓄和投资的分离，金融机构的成立导致了金融资产范围的扩大，能够提高投资效率和资本形成与国民收入之比。金融越发达，金融活动对经济的渗透力越强，经济增长和经济发展就越快。格利和肖(Gurly和Shaw，1973)与麦金农(Mckinnon，1973)分别在金融深化论、金融压制论中，阐述了一国金融体制与该国的经济发展之间存在一种相互刺激、相互制约的关系。①赵建超，山西财经大学财政金融学院金融工程专业；赵春萍，高级统计师，中国人民银行；彭振江，中国人民银行南昌中心支行。2014年第4期金击玄箩譬州

4、允73格利和肖(Gurly和Shaw，1973)使用一般均衡分析研究金融与实体经济的关系，认为金融体制与经济发展之间存在相互推动和相互制约的关系。一方面，健全的金融体制能够将储蓄资金有效地动员起来并引导到生产性投资上，从而促进经济发展；另一方面，发展良好的经济同样也可通过国民收入的提高和经济活动主体对金融服务需求的增长来刺激金融业的发展，由此形成金融与经济发展相互促进的良性循环，即“金融深化”理论。金和莱文(King和Levine，1993、1997)提出一系列衡量金融发展水平的指标，并利用实证方法证明了金融发展对经济增长的积极作用。而卢卡斯(Lu

5、cas，1988)则认为，金融市场最多只不过在经济增长中起到的作用极其微小。近年来，国内学者也开始对金融发展与经济增长关系进行实证研究。谈儒勇(1999)较早地对我国金融发展与经济增长关系作了实证研究。他采用季度数据，通过回归分析得出，金融中介发展和经济增长之间有显著的、很强的正相关关系，而股票市场发展和经济增长之间有不显著的负相关关系。周立(2004)利用金融相关比率等指标实证研究了我国各地区的金融发展对地区经济增长的关系，研究结果表明，金融发展水平的提高有利于长期经济增长率的提高。张晓朴和朱太辉(2014)的研究指出，金融体系对经济增长的作用表

6、现在两个方面：一方面，金融业作为服务业的一部分，直接贡献了实体经济产出；另一方面，金融体系具有八项重要功能，对经济发展具有间接促进作用。同时，该文的研究表明，要实现金融体系与实体经济协调可持续发展，把握好金融体系与实体经济的匹配度是关键，包括总量、速度和结构三个方面的匹配度。这种以金融深化理论为基础的文献，更多的是研究贷款、M2等银行业指标对经济增长的贡献，而对于保险业和证券业对经济增长贡献的涉及较少。目前国内还没有研究者核算中国金融业分行业增加值，并以此测算对其经济增长贡献的文献。仅有上海市统计局与中国人民银行上海总部联合课题组(2006)采用收

7、入法，根据2004年经济普查数据重新核算了上海市金融业增加值及分行业增加值，并用金融业增加值占GDP的比重及贡献率两项指标，分析了金融业对经济增长的直接影响，并通过建立贷款与GDP的计量模型分析间接影响，但并没有具体测算和分析金融业各行业对经济增长的直接贡献和间接贡献。中国人民银行营管部对北京金融业增加值的测算也作了初步的尝试，但也未曾对金融业分行业的增加值及对经济增长的贡献率做进一步的研究。二、金融业对经济增长贡献的测算方法金融业主要由银行业、证券业、保险业和其他金融活动组成，主要从事金融中介服务及相关的金融附属活动。74金融业对经济增长贡献的测

8、算及中美两国比较总第28期(一)金融业增加值的核算范围1．SNA界定的金融业增加值的核算范围SNA界定的金融机构增加值的核