CountryRiskAnalysis国家风险分析

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1、CountryRiskAnalysis國家風險分析Chapter61國家風險分析衡量政治風險國家風險的經濟與政治因素國家風險和經濟體質的重要指標管理國家風險分析2國家風險分析評估在一個國家從事投資和經營所帶來的潛在風險與報酬的領域。不能只單純聚焦在經濟的層面，一定要仔細研究那些會產生特殊經濟政策的政治因素。非銀行的多國籍企業都會分析國家風險，但其分析的角度不同：非銀行的多國籍企業是為了決定在不同國家的投資趨勢而從事國家風險分析。對國家是否有償付外國債務的能力有興趣。3THEMEASUREMENTOFPOLITICALRISK衡量政治風險-政治風險衡量方法從國家特性和公司特性的觀點來審

2、視。幾乎全球的多國籍公司、政治科學家和經濟學家都承認政治風險的存在，但是對於政治風險的構成要素和衡量方式卻還沒有達成共識。4THEMEASUREMENTOFPOLITICALRISK衡量政治風險-政治風險衡量方法I.MEASURINGPOLITICALRISK衡量政治風險基本上，審視政治風險的方法有兩種TwoPerspectives:A.Country-specific國家特性(country-specific)的觀點仰賴國家風險分析。著重於總體的指標。B.Industry-specific公司特性(firm-specific)的觀點依賴較個體／微觀的方法。從個別公司的角度來檢視政治

3、風險5THEMEASUREMENTOFPOLITICALRISK衡量政治風險-政治風險影響因素C.PoliticalStability政治穩定度1.Measuredby:a.Frequencyofgovernmentchangesb.Levelofviolencec.Numberofarmedinsurrectionsd.Conflictwithotherstates多數公司相信政治穩定性愈大，投資環境也就愈安全。6THEMEASUREMENTOFPOLITICALRISK衡量政治風險-政治風險影響因素D.EconomicFactors經濟因素1.Indicatorsofpoliti

4、calunresta.Rampantinflationb.Extremebalanceofpaymentdeficitsc.SlowedgrowthofpercapitaGDP一國的經濟展望愈好，出現政治與社會騷動的可能性便愈低，則外國公司也較不會因此受到傷害。7THEMEASUREMENTOFPOLITICALRISKE.SubjectiveFactors主觀因素1.ProfitOpportunityRecommendation「投資環境評比」(POR)2.PoliticalRiskandUncertainPropertyRights政治風險和所有權的不確定8圖表6-1投資環境評比

5、(POR)排名，2002年9THEMEASUREMENTOFPOLITICALRISK3.CapitalFlight資本外逃a.Definition:theexportofsavingsbyanation’scitizensbecauseofsafety-of-capitalfears.b.Measurement:usethebalance-of-paymentaccount10THEMEASUREMENTOFPOLITICALRISKc.Causesofcapitalflight1.)Inappropriateeconomicpolicies2.)Expectationofdeva

6、luation3.)Highpoliticalrisk11政治風險和所有權的不確定公司應該問的關鍵問題有：經濟改革透過公平且可預測的法規及法律體系，可以降低國家風險。是否已經制度化，故可降低因政策急轉彎，導致對投資造成不利影響的機會？法規與法律體系是否公平且可預測？外國所有權、稅制、外匯管制、貿易或契約法規不斷地改變會提高投資風險。政府是否有相當的能力來維持其貨幣價值，並保持政治穩定？12資本外逃1/2一國國民因為擔心其資本的安全性，而將儲蓄移出國內的行為。可以使用國際收支帳的數字（特別是「錯誤與遺漏」(errorsandomissions)一項）來推估資本流出的數目。原因：多數與不

7、恰當的經濟政策有關。當國內利率被政府操縱而壓低，或預期幣值被高估的貨幣將會貶值時。政治風險或許是資本外逃的最大動機。13資本外逃2/2終止資本外逃的方法：實際的經濟政策——讓投資人願意將其資金投入營運，而非外移14THEMEASUREMENTOFPOLITICALRISKPrimaryfocus:Howwellisthecountrydoingeconomically?15II.ECONOMICANDPOLITICALFACTORS國家風險的經濟與政治因素