14年政府工作报告解读

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1、摘要：我们对14年《政府工作报告》公布的主要经济目标、财政货币政策和政府主要任务做了梳理。中央设定GDP7.5%，M2为13%，CPI3.5%的目标增速，与去年相比保持稳定。但从三驾马车看，投资和出口目标增速下调，仅消费目标增速保持稳定，体现了新政府转型决心，意味着政府或会容许经济实际增速低于7.5%。首先，同样是7.5%的GDP增速目标，13年强调的是具备诸多高增长潜力，对完成目标充满信心。而14年强调困难重重，已经到了增速换档期，因而定7.5%的目标是为了增强市场信心。从物价看，对13年3.5%的目标强调的是土地、要素价格等各种上涨压力，而14年则强调工业品供过于求、农业

2、增产等诸多有利条件。14年财政政策保持积极，但地方加强债务管理，总体上力度有限。中国的财政政策有明暗两个层面，中央政府财政政策虽定调积极，但赤字率也未扩大，此为明面上的积极财政政策。但另一个暗中的财政政策为地方举债投资，而14年要求加强地方性债务管理，意味着地方财政政策的收紧，因而财政政策总体力度或有限。14年货币政策保持稳健，但实际或由偏紧转向中性。虽然13年也定调为稳健货币政策，但强调逆周期调节功能，实际执行明显偏紧，货币利率中枢创历史新高。14年强调货币政策要保持松紧适度，而且要做好政策储备，适时适度预调微调，意味着14年央行大体维持中性态度，市场利率的波动不会像13年

3、那么剧烈。重要改革领域释放红利：①行政改革进一步简政放权。②财税改革推进透明预算，营改增扩大，房产税和环保税立法启动，建立规范的地方举债机制，化解债务风险。③金融改革加快利率汇率市场化，建立存款保险制度，发起设立民营金融机构。④国企改革加快发展混合所有制经济，在石油电力等垄断行业引入民资。消费为本体现转型决心：①消费作为扩大内需的着力点，重点强调了发展养老、健康等服务消费，促进信息消费发展4G网络等。②投资重点投向是保障房、农业水利、环保等民生工程。③下调了出口目标增速，对外开放重点提出“丝绸之路经济带”。产业结构调整进退并举：治理大气污染、水污染和土地污染成为14年环保首要

4、任务。房地产市场分类调控并更强调供给端缓解房价压力。以上均体现了政府促进经济转型的决心。正文：14年是全面深化改革的第一年，《政府工作报告》在十八届三中全会和中央经济工作会议的基础上，明确了14年经济社会发展预期目标、宏观经济政策和主要工作任务。本次报告体现了中央政府“改革为首，转型为本”的决心。1.经济目标与财政货币政策1.1经济社会发展目标：不变中有变经济增长目标：从充满信心到增强信心14年经济增长预期目标定为7.5%左右，与13年一致。CPI目标设定在3.5%左右，城镇新增就业目标为1000万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内。虽然14年GDP增速目标与13年相比

5、，数值上并无变化，但具有不同的内涵。13年定7.5%的经济增长目标，主要还是以发展的习惯思维，强调有增长的潜力，指出这些年制造业积累了较大产能，基础设施状况大为改善，支撑能力明显增强，储蓄率较高，劳动力总量仍然很大。但14年7.5%的经济目标更多的是表达信心。把增长预期目标定在7.5％左右，兼顾了需要和可能，这与全面建成小康社会的目标相衔接，有利于增强市场信心，有利于调整优化经济结构。稳增长更是为了保就业，根本上是为了增加城乡居民收入、改善人民生活。报告中未提及增长7%的底线。然而，由于14年是全面深化改革的一年，去杠杆、去产能和经济结构调整或会容许经济实际增速低于7.5%，

6、向底线靠拢。物价目标：从各种上涨压力到许多有利条件从物价目标看，虽然依然是3.5%，但是政府的表述也有很大不同。13年更多强调物价上涨压力，指出通货膨胀压力仍然较大，主要是：我国土地、劳动力等要素价格，农产品和服务类价格都存在上涨压力。而14年强调农业连年增产，工业品总体上供大于求，粮食等物资储备充裕，进出口调节能力较强，保持物价总水平基本稳定具备许多有利条件。就业目标：小幅上调城镇新增就业1000万人以上的目标较13年上调了100万，表明政府采取更加积极的就业政策。然而，13年虽然经济小幅下行，但城镇新增就业仍达到1310万人，远超年初900万人的目标，因此14年1000万

7、城镇新增就业的目标不是紧约束，而是易完成的目标。1.2积极财政政策：赤字续升，防控风险2014年全国财政赤字规模拟增至1.35万亿元，环比增加1500亿元，赤字率高于13年目标的2%，将升至2.1%。中央财政赤字从13年的8500亿元上升至9500亿元。由于中央希望防控地方债务风险，堵歪门而修正道，14年中央代发地方债或由13年3500亿元上升至4000亿元。积极财政政策包括三大内涵：一是优化财政支出结构，严控“三公经费”等一般性支出，预算执行中原则上不出台新的增支政策。继续盘活财政存量，加大资金统筹使