债券回购知识及操作指南

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1、债券回购业务知识及操作技巧内容提要一、债券回购基本知识二、债券回购结算方式和交易成本对实际收益率的影响三、债券回购交易规律以及最佳回购组合四、债券回购套利功能和盈利模式一、债券回购基本知识一、债券回购基本知识---定义债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为。融资(正回购)：借入资金融券(逆回购)：放出资金特点：一笔回购涉及两次交易契约：期初的初始交易和期满的回购交易一、债券回购基本知识--回购流程示意图抵押券资金供给方以资融券（卖方）资金需求方以券融资(买方）资金初始交易回购交易冻结解冻一、债券回购基本知识--现有交易所债券回购种类债券回购国债回购企业债回购一

2、、债券回购基本知识--现有回购品种上交所：（1）国债:1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天（2）企业债1天、3天、7天总共12只。深交所：（1）国债:1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天（2）企业债1天、2天、3天、7天总共15只。一、债券回购基本知识—条件在交易所市场，可用于回购的券种所有国债企业债：上海交易所AAA级、且发行规模面值在5亿元（含5亿元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券；深交所AAA级企业债。合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易一、债券回购基本知识--报价规则1、计价单

3、位为每百元资金到期年收益；2、申报单位为手，1000元标准券为1手，上海交易所最小的申报单位为100手，即10万元面值；深交所为1手，即1000元面值。每笔申报最大量10000手，即1000万；3、上海交易所最小的报价单位：0.005的整数倍，深交所为0.01。一、债券回购基本知识1、交易方式：集合竞价、连续竞价、大宗交易2、申报方式：按证券账户进行申报,融资方按“买入”予以申报，融券方按“卖出”予以申报；3、购回价计算公式为:购回价=100元＋年收益×100元×回购天数/360(深365)计算结果按照四舍五入原则取至小数点后三位。4、债券回购交易期限按日历时间计算。

4、若到期日为非交易日，顺延至下一个交易日。一、债券回购基本知识--申报价格规定1、集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制;2、连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定：（一）申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%；(二）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价格、最新成交价格中较低者视为前项最高买入价格；（三）即时揭示中无卖出申报价格的，即时揭示的最高买入价格、最新成交价格中较高者视为前项最低卖出价格。当日无交易的，前收盘价格视为最新成交

5、价格。一、债券回购基本知识—标准券折算可用于回购的债券将被折算为标准券标准券分券种，统一按面值计算持券量;不同券种的折算率是根据相应债券的市场价格加以确定的。证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率，每周一实施。一、债券回购基本知识买断式回购交易：国债持有人在将一笔国债卖出的同时,与买方约定在未来某一日期,再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。质押式回购:是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。一、质押式回购—品种一、质押式回购1、质押式回购按照证券账户进行回购交易和核算标准券库存。2、融资方实行质押库制度。新质押式回购的融资方在进行回

6、购申报前必须进行质押券的“出库、入库”申报，且作为质押券的债券不可以卖出。3、可作质押式回购的债券品种，由交易所在债券上市通知中予以公布。4、融券方保证足额资金。5、交易双方在回购到期时保证足额交收。一、质押式回购—客户开通质押式回购业务流程1、阅读《债券回购交易风险揭示书》2、签订<<债券质押式回购委托协议书>>3、为客户账户开通回购交易权限4、交易(正、逆回购交易操作)一、质押式回购—正回购交易流程1、质押券提交申报：证券公司通过柜台交易系统向结算公司申报提交质押券，申报代码为“09****”，交易方向为“卖出”(入库申报，提交质押券)，其中“****”为相应债券

7、的后四位代码，申报单位为“手”（1000元面值）；2、买入融资操作；3、回购到期自动交割，但要提交“买入”(出库)操作转回质押券。出入库申报不支持在集合竞价时间进行。一、质押式回购—入库债券的计算当日买入的现券当日可申报入库，当日转回的质押券也可以再次申报入库。交易系统中现券可用余额的控制如下：现券可用余额=昨日余额+（当日买入-当日卖出）+（当日转回质押券-当日提交质押券）债券回购到期日，融资方可以通过交易所系统，将相应的质押券，申报转回原证券帐户，也可以申报继续用于债券回购交易。当日申报转回的债券，当日可以卖出。二、债券回购结算方式和交易成本对回