恒泰证券金融市场部资产证券化周报20150705

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1、恒泰证券金融市场部资产证券化周报第一百零五期2015年7月5日恒泰证券股份有限公司目录1.资产证券化监管及市场动态22.信贷资产证券化发行情况43.企业资产证券化发行情况104.案例介绍：招金2015年第一期租赁资产支持证券195.专题分析：保理资产证券化交易模式研究23恒泰证券股份有限公司页码1资产证券化监管及市场动态上半年券商资产证券化业务规模井喷两融资产未来有望盘活•“资产证券化“这一概念近几年来在投资圈颇为流行，不过此前由于业务刚起步、加上审批较严，一直属于小众业务。自去年年底资产证券化业务由审批制改为备案制以来，资产证券化产品如雨后春笋般涌现，仅半年时间发行规模已

2、超过去几年总和。近日，监管层更是明确允许券商将融资融券收益权资产证券化，未来或有更多产品面世，券商两融资产有望盘活•据东方财富Choice数据，今年上半年由券商主导的资产证券化项目已逾20个，发行规模共计231亿元。而一份来自券商的统计数据显示，2008年至2014年，由券商管理的资产证券化项目仅10个左右，全部发行规模也仅为180亿元。由于制度松绑，今年上半年资产证券化产品发行规模呈现井喷。从基础资产来看，多以小额贷款、房贷、供水供热收费权、融资租赁等为主，近日，监管层又宣布允许券商将融资融券收益权作为基础资产进行证券化•市场人士普遍分析称，允许融资融券收益权资产证券化将

3、为券商再拓融资渠道。根据融资融券业务规模不能超过券商净资本4倍的规定，如果充分运用券商最高可获得4倍于两融规模的融资杠杆，这对券商来说可谓不小的诱惑•点评：资产证券化备案制推行以来，资产证券化产品发展迅速，未来发展态势良好。通过资产证券化产品融资将更加规范、标准，未来如果引入市场定价机制，融资成本有可能会降低•信息来源：http://news.cnstock.com/news/sns_yw/197001/3480673.htm证监会:两措施扩大证券公司融资渠道•中国证监会官方微博周三晚间发布消息，新闻发言人张晓军答记者问时表示，证监会将进一步扩大证券公司融资渠道，具体有两条

4、措施•一是根据证监会《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第113号）规定，前期有20家证券公司开展了发行短期公司债券试点，效果较好，因此决定，试点扩大到所有证券公司，允许其通过沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统等交易场所发行与转让证券公司短期公司债券。二是根据证监会发布的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（证监会公告201449号），允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽证券公司融资渠道，确保证券公司业务稳步开展•点评：融资融券收益权资产证券化业务的放开，将进一步推动资产证券化的发展，并且拓宽证券公司融资渠道•信息来源：htt

5、p://www.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/201507/01/t20150701_5819010.shtml恒泰证券股份有限公司页码2资产证券化监管及市场动态（续）云南首支资产证券化产品成功发行•6月29日，富滇银行成功发行22.14亿元人民币信贷资产支持证券，这是云南省发行的首支信贷资产支持证券，也是富滇银行继3月份发行20亿元小微企业专项金融债之后，实施创新发展过程中又一重要举措•此次信贷资产支持证券的成功发行具有重要意义：一是盘活存量资产，增加资产流动性。通过证券化处理，富滇银行将流动性较差的信贷资产转化为可以在市场上交易的证券，在不增加负债的前提下，

6、可以盘活存量资产，增加信贷投放，加快资金周转，提高资产流动性，将更多的信贷资源投放国家“一带一路”战略及云南沿边金融综合改革试验区建设相关项目，主动融入国家战略。二是获得省外低成本融资，支持省内经济发展。通过信贷资产证券化发行的证券具有比其他长期信用工具更高的信用等级，债券的信用等级较高，则可支付投资者相对较低的利息，从而降低筹资成本。三是可以将一部分资产从资产负债表上分离出去，减少分母资产数额，提高资本充足率以更好的满足监管要求。此外，借短贷长的特点不可避免的带来资产负债期限不匹配风险，通过信贷资产证券化，可以出售部分期限较长、流动性较差的资产，从而实现了风险合理配置，改

7、善了资产负债管理•点评：资产证券化将推动富滇银行做好“盘活存量，用好增量”，主动融入国家“一带一路”和云南沿边金融综合改革试验区建设战略，支持战略项目建设•信息来源：http://news.xinhuanet.com/local/2015-06/30/c_134368878.htm国内首单住房公积金贷款ABS成功发行•汇富武汉住房公积金贷款1号资产支持证券已于2015年6月30日成功发行。本期项目以个人住房公积金贷款作为基础资产，是国内首单此基础资产类型的证券化项目•本期证券以武汉公积金中心作为原始权益人，向合格投