投资银行的外部监管和内部控制

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1、第七章投资银行的外部监管和内部控制第一节证券市场监管的分析框架一、监管目标（一）1998年，“国际证券监督管理委员会组织”(IOSCO)提出了证券市场监管三个目标：第一，保护投资者第二，保证市场的公平、效率和透明第三，降低系统风险1、保护投资者“保护投资者”包括三层含义：第一层是在信息意义上保护投资者，指证券市场中具有信息的投资者不能损害没有信息的投资者，使投资者免于被误导、欺诈、内幕交易、不公平交易等行为的损害；第二层是在市场实力意义上保护投资者，指具有市场实力的投资者不能损害没有市场实力的投资者，使投资者免于相操纵；第三层是在投票权利意义上保护投资者，指保护小股东免遭大股东的利竞侵害。

2、2、保证市场的公平、效率和透明“保证市场的公平、效率和透明”主要是指监管者通过恰当地设立交易制度保障交易的公平，投资者能够平等地进入市场、使用市场资源和获得市场信息。监管者设计合理的价格形成制度，防止和惩罚操纵市场者及其他导致市场交易不公平的行为。另外，为保证市场的有效性，监管者需要保证市场信息的即时公布、广泛传播和有效反映于市场价格中，提高市场的透明度。3、降低系统风险降低系统风险”是指如果某个金融机构出现财务危机，为了防止财务危机整个证券市场体系中的非理性传播，监管者需要设立中断机制以减轻局部危机对整个市场体系的冲击。（二）监管者的做法其一，要求金融机构满足资本充足率和一定的运营条件以

3、及其他谨慎要求，降低金融机构产生财务危机的可能性；其二，提前预警金融机构的财务危机；其三，适时中断金融危机的延伸传播机制；其四，消除证券市场的导致金融危机传播的信息途径。（三）防止过度监管的措施第一，对进入和退出市场没有设立不必要的障碍；第二，将市场准人条件尽量降低以使市场能够开放给最广泛的参与者；第三，监管者在设定规则时应充分考虑对市场造成的冲击；第四，所有市场参与者应当接受同等的被监管责任。二、监管原则各国的监管原则由于时代背景和国情的不同而呈现出复杂性与多样性。然而，现代证券市场监管的原则却存在许多共同点和趋势。为此，IOSCO分门别类地概括了证券市场监管的原则，共八个方面。1、关于

4、监管机构的原则①明确的职责；②独立性和责任；③充分的权力和适当的资源；④清楚、连续的监管程序；⑤工作人员的行为规范。2、关于自律的原则自律的原则包括两个部分：其一，监管当局应当充分利用自律组织，根据市场的规模和复杂程度，使自律组织在各自擅长的领域内担当一线监管的责任；其二，自律机构应该接受监管者的监督，在执行相关权力和承担责任时遵循公平、保密性原则。①自律组织的作用；②核准与监督。3、关于证券监管实施的原则证券监管实施的原则包括三个部分：其一，监管机构在实施过程中需要具有审核、调查和监察的综合权力。其二，监管机构具有综合的执行能力。其三，监管体系应该确保有效和诚信地运用审核、调查、监察、执

5、行等权力，保证有效自执行程序得以贯彻。①检查与稽核程序；②综合实施权力；③国际实施；④洗钱。4、关于监管合作的原则监管合作的原则包括三个部分：其一，监管机构应该具有与国内外的同行共享公开或非公开信息的权利。其二，监管机构之间应该建立信息共享机制，并明确在什么情况下如何与国内外的同行共享有关的公开和非公开信息。其三，监管体系还应对在行使职能和权力时遇到障碍的外国监管者提供必要的援助。①国内监管合作的必要性。②国际合作的必要性。③监管合作的范围。对于监管的一般信息的交流也是必要的，包括财务和其他检查信息、专业技术、监督和实施的技术、投资者教育等。④针对大型金融集团监管的合作。5、关于发行人的原

6、则发行人的原则包括三个部分：其一，发行人应该充分、准确、及时地披露财务报表，以及其他对投资者的决策有重大意义的信息。其二，所有股东都应受到公平和公正的对待。其三，会计和审计应采用高标准的国际公认准则。①信息披露应当清楚、及时、相对具体。②必须披露信息的情况。公开募股的条件、招股说明书和其他发行文件的内容、有关发行的补充性文件、有关证券发行的广告宣传、上市公司重要关联人的信息、谋求公司控制权的人的信息、对上市证券价格和价值产生重要影响的信息、定期报告、股东投票结果。③关于公司控制权的信息。④会计和审计标准。6、关于集合投资组合的原则集合投资组合(co11ectiveinvestmentsch

7、eme)的原则包括四个部分：其一，监管体系应该对集合投资组合的管理人进行资格审核；其二，监管体系应该对集合投资组合的法定模式和结构以及客户资产的分离和保护等作出规定。其三，监管机构应要求集合投资组合进行信息披露；其四，监管制度应该确保集合投资组合的资产评估、定价和赎回的规定建立在适当的、充分披露的基础之上。①对管理人的资格要求。②对经营、利益冲突和代理人的监管。③法定模式和结构。④对投资者的信息披露。⑤对客户资产的保护。