中小企业融资与创业板上市特点

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1、中小企业融资与创业板上市的特点广发证券投资银行部华南业务部二零一零年七月前言中小企业融资与创业板上市特点2广发证券作为中国首批综合类并拥有创新业务资格的已上市证券公司，一直以稳健经营、精于创新的风格而著称于市场。我们愿以在投资银行业务领域的优秀资历和独特优势为有实力、有潜力中小企业早日登陆资本市场作出一份贡献。广发证券致力于与重要的优质客户建立长期紧密关系，我们期望有机会与园区的优秀企业携手共创辉煌！3目录中小企业融资与创业板上市特点一、中小企业融资方式概述四、中小企业上市把握要点24442三、创业板上市的特点二、中小企业进入资本市场的路径分析1861五、生物医药行业中小企业上市分析

2、六、保荐机构如何协助中小企业迈进资本市场7283七、广发证券介绍一、中小企业融资方式概述41、概览一、中小企业融资方式概述5融资方式内源融资外源融资创业者的再投资企业盈利再投入债务融资权益融资企业通过外源融资所获取的资金规模是内源融资所不能相比的每个企业有其自身的发展特点，中小企业必须根据自身需求谨慎选择适合自身发展的融资方式不同的外源融资方式有着不同的风险收益标准，选择适合的外源融资方式对促进企业发展、降低经营风险极为重要2、债务融资一、中小企业融资方式概述6债务融资的特点在企业的资产收益率超过债务融资成本的情况下，能够提高企业净资产收益率水平，并相应增大财务杠杆效应债务融资的利息

3、支出具有冲减税基的作用与权益融资相比，债务融资一般不会产生对企业的控制权问题，但是债务融资获得的是资金的使用权而不是所有权，企业必须按期还本付息，要求企业具有较好的现金流情况债务融资比权益融资对经营者的约束力更强，财务风险更大利弊债务融资的本质是体现一种债权债务关系债权人尽管看重企业的盈利能力和发展前景，但更看重的是企业的抵押资产、担保和现金流情况，关注企业的偿债能力2、债务融资（续）中小企业向银行等金融机构贷款一般只能获得短期资金，且难以得到充分的满足利用资本市场发行债券能获得较大规模的资金，企业债、短期融资券和中期票据要求企业具有较大的净资产规模，一般的中小企业不具备发行条件。一

4、、中小企业融资方式概述7债务融资向金融机构贷款资本市场发行债券银行贷款融资租赁政策性贷款票据贴现企业债可转债可交换债公司债短期融资券中期票据我国未上市中小企业债务融资以银行贷款为主，由于中小企业多具有轻资产的特点，银行贷款一般难以满足企业实际需求3、权益融资一、中小企业融资方式概述8权益融资的特点通过权益融资获得的资金，企业既不用偿还本金，也不用支付固定的利息，不存在到期不能偿付从而引发企业财务风险有利于企业形成合理的治理结构，规范公司运作，提高企业的持续盈利能力可能引起最终丧失企业控制权的风险：如私募融资中个别企业以股权做对赌协议，若企业经营不善，有可能导致企业控制权的转移融资成本

5、相对较高利弊权益融资是企业通过出让部分企业控制权来换取外部投资者资金投入的一种融资方式，体现的是一种产权交易关系权益融资，投资者关注的是企业的盈利能力和成长性3、权益融资（续）私募融资适用于在企业未上市前的不同阶段引入战略投资者，融资规模相对较小上市融资适用于盈利情况较好或具有较好成长性的企业，企业可选择在境内或境外上市，并可根据企业自身特点选择主板、中小板或创业板一、中小企业融资方式概述9权益融资私募融资上市融资境内上市主板中小板创业板境外上市美国欧洲香港新加坡其他3、权益融资（续）一、中小企业融资方式概述10战略投资者是具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，

6、增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外的投资机构战略投资者青睐行业前景好，企业竞争力强、成长性好，最终能够实现上市的企业私募融资融资规模相对较小，只能满足企业在某一发展阶段的资金需求，也是私募投资者帮助企业在短期内快速发展后实现上市的有效手段投资者一般要求比公开发行股票融资更高的收益，从而使得中小企业面临着更大的压力私募融资能够对企业顺利实现上市产生非常明显的有利影响私募融资战略投资者对企业进行投资的最终目的是实现较高的收益，而被投资企业能够最终实现上市时战略投资者最愿意看到的。通常，企业最终实现上市也是

7、战略投资者投资企业的主要条件之一3、权益融资（续）一、中小企业融资方式概述11提高公司形象上市融资具有投资者众多，融资规模大、融资途径众多、可以滚动融资的特点公司上市后，建立了直接融资的平台，可根据资本市场情况结合企业自身需求，利用公募增发、定向增发、配股、公司债、可转债等多种方式实现融资证券市场是最佳的资本进入渠道，通过发行上市，可将股东的资产资本化，并与社会资本相结合，溢价发行和股票全流通的双重效应使股东财富较发行前倍增通过上市，可形成多元化的股本结构