中国私募研究报告1

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1、啦，专业投资，还是私募好！周小刚版本3.132010-6-26Copyright©2010xiaogang.Allrightsreserved.此报告仅供内部使用。未经书面许可，其它任何机构不得擅自传阅、引用或复制。风险提示证券投资具有一定风险。本PPT所载的各种信息和数据等仅供参考，并不构成广告或销售要约。证券价格可能会有较大的波动，并可能在短时间內大幅下跌，并造成投资者损失部分或全部投资金额。您应确保有关证券投资產品适合您的需要。如有怀疑，请咨询按中国内地法规注册的专业分析师的意见，並要求其确认有关投资产品适合並符合您的投资目标。证券投资产

2、品的价格及其收益存在涨跌变动，而过往的产品业绩数据并不预示其未来的表现，投资者不应依赖本PPT所提供的数据做出投资决策，投资者需自行承担所有风险。我们表达的观点在食物链上，你是谁？公募是大笨象，私募是狼！私募：狼和狼的区别很大！私募朱雀：投资业绩长期看好的狼团队之一！结论：在中国私募发展的初步阶段，高端投资者更容易取得好的回报！在食物链上，你是谁？这显然是个关键的问题！1股市就是狩猎场！食物链一览：狮子、大笨象、狼，狗和大群大群的羊您想成为那种角色？80/20的不解之谜：A股市场羊群总是那么多为食物链做出卓越的贡献在任何国家的证券市场，散户的亏

3、损面都高达80%以上，即使是大散户也一样在发达国家的证券市场，机构持股比例已达70%以上，机构数量比我们多很多公募是大笨象，私募是狼！公募只要排名靠前就行了，投资者亏钱也没关系！私募一定要为投资者挣到“绝对正收益”在熊市的严寒中，“绝对正收益”比黄金更珍贵！2简单来说：什么是公募，什么是私募？公募：初级投资者的集合公募基金就是我们平常说的基金，大部分1000元起买，公募基金一般有仓位限制，不能满仓，也不能低于某个下限，股票型一般是60%。私募：高端投资者的集合（本PPT讨论的是私募证券，阳光私募）私募一般是100万起买，期间每月公布一次净值，可

4、以满仓和空仓运作。私募必须追求绝对正收益！私募基金管理人的利益和投资者的利益较为一致，主要原因是私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩费生存发展，而超额业绩费是在净值每次创出新高后才可提取的，因此，只有投资者赚到钱，私募才能赚到钱！所以私募基金需要追求绝对的正收益，对下行风险的控制相对严格。“阳光私募”基金产品资金由银行托管，证券由券商托管，安全系数高四方参与：私募基金公司作为信托公司的投资顾问，管理和运作资金；信托公司是产品发行的法律主体，提供产品运作的平台，并承担部分监管之责；银行作为资金托管人，保证资金的安全；证券公司作为证券的托管

5、人，保障证券的安全。数据来源：好买基金直接一点说：公募是大笨象，私募是狼！公募和私募的核心区别是什么？业绩标准不同，激励制度不同公募私募对比表私募基金公募基金募集对象少数特定的投资者，包括机构和个人人数仅为50人，300万以上名额不限广大社会公众人数不限募集方式非公开发售，规模在0.5~2亿可以灵活操作小盘股公开发售，规模可达100亿很难操作小盘股信息披露对信息披露要求较低，不必披露投资组合具有较强的保密性对信息披露有非常严格的要求其投资目标、投资组合等信息都要披露投资限制投资限制由协议约定，0%~100%之间基金经理自由投资，无所不能在

6、投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，基金经理束缚很大业绩报酬除固定管理费外，还收取20%业绩报酬费对基金经理的激励很大，追求绝对收益不提取业绩报酬，只收取固定管理费基本上基金经理只拿固定工资，追求排名投资门槛一般至少为100万，追加最低认购资金至少为10万或10万的整数倍一般1000元（含）以上定投也有100元起的监管机构银监会、信托公司证监会私募基金和公募“一对多”专户有哪些区别？私募基金“一对多”专户人数限制50人，机构不限200人信披要求每月一次披露净值，也有每周公布者。每月一次公布净值。要求在资产管理合同中约定

7、向投资人报告相关信息的时间和方式流动性一般每月开放申赎，部分每周开放最多一年开放一次申赎成立要求一般是3000万5000万才可成立实际管理人私募管理公司公募基金公司中的专户投研团队监管机构银监会、信托公司证监会在对基金经理的压力和个人激励方面，一对多还是远远不如私募姑且不论能力差别多大，这当然已经在基金经理的积极性方面导致重大差别流动性方面一对多也不如私募他们做出了明智的选择：为数众多的“私奔”大牌公募经理们据不完全统计，截至目前累计有43位原公募投研总监或基金经理转投私募，从前几年的工银瑞信江晖，长盛基金田荣华，博时基金肖华、华夏基金石波

8、、嘉实基金王贵文、赵军、上投摩根吕俊，广发基金何震，易方达梁文涛，到去年的交银施罗德李旭利，再到今年的华夏基金孙建冬，这些大牌基金经理都曾是所在基金公