《项目资金结构》PPT课件

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1、项目资金结构融资渠道融资渠道内部积累－外部积累外部融资资本金融资－发行股票融资发行债券融资金融机构融资出口信贷融资租赁融资资本公积金、公益金折旧费、摊销费未分配利润及其它发行企业债券和国债发行外国债券国内金融机构融资国外金融机构融资买方信贷、卖方信贷政府混合信贷主要内容一、项目股本资金二、项目准股本资金三、贷款四、债券五、商业票据六、项目资金结构的决策一、项目股本资金1、发行股票筹措股本资金（1）公募又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向社会广大投资者公开推销股票的发行方式境内上市境外上市（2）私募是指发行

2、者只对特定的发行对象推销股票的发行方式，通常在两种情况下采用股东配股，又称股东分摊私人配售，又称第三者分摊2、利用产业基金筹措股本资金产业基金的概念专业投资机构集合社会公众之资金，将之投向非上市公司，持有其股权或购买其他形态财产（如不动产物业），以获取的收益向投资者分配主要参与人基金持有人基金受托人基金管理人基金的类型开放型基金、封闭型基金契约型基金、公司型基金3、以贷款担保形式出现的股本资金该种形式的股本资金不需要投资者直接投入股本资金，而是由投资者提供贷款银行能够接受的固定金额的贷款担保作为替代项目中并没有实

3、际的股本资金占用，几乎接近于100%债务融资，故项目资金成本最低对于项目投资者而言，这是股本资金投入的最好形式主要有两种形式担保存款（图4-1）备用信用证（图4-2）二、项目准股本资金准股本资金的类型一般从属性债务特殊从属性债务准股本资金的优势投入资金的回报率相对稳定有利于减少投资者在利益分配上所受到的限制有利于项目公司形成较为灵活的税务结构二、项目准股本资金1、无担保贷款2、可转换债券3、附有股权认证的债券4、零息债权5、以贷款担保形式出现的准股本资金几种贷款方式的比较•从属贷款：–项目发起人/其他出资人为了提

4、高项目主要放贷人的信心，促使他们出资或放松贷款条件而为项目提供的资金–发展中国家中一般由政府和/或供应商提供–有时附有认购股权或以债务换股权的可转换权，增吸引力•无担保贷款(不需要任何项目的资产作抵押或担保)：–无担保贷款的取得靠借款人的全部信用，亦称信用贷款–贷款协议中写明经营所得净现金流用于还本付息的比例–常由项目发起人提供，作用类似于从属贷款，也有转换权•担保贷款：–担保是为了保证债权的实现和债务的履行–担保主要方式：看中的是项目经济效益和经营者能力•抵押：债务人或第三方将某一特定财产作为债权的担保•保证：

5、第三方以信誉和不特定的财产为债务人的债务履行作担保案例加拿大塞尔加纸浆厂融资中的准股本资金中国国际信托投资公司于1986年联合加拿大鲍尔公司共同收购了加拿大塞尔加纸浆厂，各拥有该项目50%的资产。中信公司每年可获得9万t产品，销往中国及其他亚太国家市场。同时，中信公司成立了中信加拿大公司和中信（B.C.）公司，代表总公司管理项目投资、安排融资、从事生产、销售等生产经营活动。在这个项目的投资活动中，中信公司采用了有限追索的项目融资模式。在当时世界纸浆业处于萧条的背景下，中信公司通过精心的融资设计，最终成功得完成了这

6、个贷款总额5700万加元、期限10年的项目融资，并且实现了100%融资的目标。由于塞尔加纸浆厂不是一个新建项目，没有大量减免税收优惠（如固定资产加速折旧、投资扣减等）可供利用，并且从投资的第一天起，项目投资者就可以获得一定现金流量，所以，中信公司在融资模式的选择上，没有以税务问题作为一个主要的考虑因素，而是采用了结构相对简单的通过项目公司直接安排融资的模式，组织了一个期限为10年、总金额5700万加元的有限追索项目贷款，见图.塞尔加纸浆厂项目融资结构和资金结构比较简单。贷款全部由加拿大皇家银行一家提供。根据贷款协

7、议，加拿大皇家银行有权利组织银团贷款。贷款资金由3个部分组成：（1）项目贷款：3500万加元，贷款期限10年，具有固定的还款时间表、（2）流动资金贷款：1200万加元，根据项目现金流量的需求安排，期限不能超过项目贷款期限。在进入项目时，项目贷款和流动资金贷款用于收购50%的塞尔加纸浆项目的固定资产和流动资产。13（3）准股本贷款：1000万加元，准股本贷款由中信公司以公司信用提供担保（即公司担保），用途是在一旦项目现金流量出现短缺时，用以支持项目的生产性开支、资本开支以及到期债务的偿还。由于这部分贷款是依赖于中信

8、公司的信誉安排的贷款，因而具有准股本资金的性质。中信公司对准股本贷款的担保额度每年逐步增加（增加值按1000万加元的利息计算），但是任何时候都不超过1500万加元。14在准股本贷款担保中，中信公司作为担保人，所承担的最大金额只相当于项目融资总额的32%，然而，如果考虑到项目本身是一个100%利用贷款资金进行投资的项目，以项目总投资30%左右的准股本资金作为项目的信用电脑包