信誉链-中小企业融资的关联策略

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1、会计研究200317信誉链:中小企业融资的关联策略罗正英　张雪芬　陶凌云　仇国阳(苏州大学商学院　苏州大学科研处　215021)【摘要】通过对信贷配给的微观分析,表明中小企业财务信息不健全导致的信贷市场信息不完全,是制约中小企业融资能力的直接原因。运用关联策略架构大企业与中小企业信誉链,调整其财务信息结构,建立“大企业监督式财务制度”,完善企业治理结构是中小企业摆脱融资不利地位的重要途径。【关键词】关联策略　信誉链　中小企业　融资能力一、中小企业不利融资困境地位中小企业融资问题作为经济发展的一个特殊问题,已引起了人们普遍的关注。国内外的经验表明银行和其他金融机构的贷款是中小企业

2、最大和最主要的外源性债务融资渠道。但是,中小企业在获得银行和其他金融机构的债务融资方面与大企业相比处于劣势,面临着其有效的资金需求无法得到满足的问题(扬思群2002)。发达国家银行创造的信贷风险控制技术———信贷配给,为分析中小企业融资困境产生的根源提供了一个基本的切入口。4.进行与有关方面的协调工作促进《企业会计制度》的实施。与政府及领导协调,宣传执行制度的意义和影响,使他们理解一些经济指标可能受到的重大影响;与金融系统协调,使其理解资产负债率增高,实际还贷能力增强;与审计部门协调,使其以《企业会计制度》会计政策作为审计标准;与税务部门协调,使会计政策与税务政策应分离,税务部

3、门应把握政策界限,严格审批;与工商部门协调,使其理解执行制度及衔接办法,可能会造成注册资本和年检报表的变化;与国资及产权部门协调,使其做好调研工作、制定贯彻执行方案、布置具体实施办法;与其他主管部门和检查机构协调,使其以《企业会计制度》为依据,加强财务会计监督检查;与中介机构协调,使其以《企业会计制度》会计政策为标准,开展会计咨询和报表审计。5.抓好有关经济指标和财务指标的上报工作。对于层层上报的各项经济指标和财务指标,由于《企业会计制度》的影响可能会发生较大的变化,因此要求单位在编制财务会计报告时,要重点编制同口径的比较指标,并写好财务情况说明书,着重分析说明执行《企业会计制

4、度》对企业各项指标的影响。或者写一个“执行《企业会计制度》对本企业影响”的专题财务分析报告。各级财政部门和管理部门要认真汇总企业的各项指标和反映的问题及意见,并写出汇总的分析说明报告书,报上级财政部门和市政府有关管理部门,为上级部门和领导决策提供依据。6.制订特定情况下的考核办法和考核指标。各级财政部门、国资部门、各大经营公司对所管辖的执行《企业会计制度》的各类企业的考核办法、考核目标和考核指标应进行修订。考核目标要变化,应适当缩小目标。淡化费用指标、利润指标、总资产和净资产指标及资产负债率等比率,不要把这些指标与经营管理者的利益挂钩。否则可能造成企业经营者严格执行《企业会计制

5、度》的顾虑,其经营目标考核与产权报告将引发各利益主体矛盾,并间接影响企业经营者的薪酬。所以执行《企业会计制度》当年的考核指标一定要有所变化,可以重点考核收入、产值和不受影响的固定费用指标,也可考核同口径的目标和指标。此外,企业经营预算也要根据会计政策的变化作适当的调整。50©1995-2004TsinghuaTongfangOpticalDiscCo.,Ltd.Allrightsreserved.会计研究200317　　按照Stiglitz和Weiss在“信贷合约”理论中的分析,信贷合约与其他交易合约的最重要的区别之一,在于其面临着“道德风险”(MoralHazard)与“逆向

6、选择效应”(AdverseSelectionEffect)的制约。贷款合约的道德风险根源于借贷双方利益的不一致性,且贷款人无法对借款人进行充分的监督。这种情况将激励借款人进行高风险投资,因为即使投资失败,借款人也不必独自承担全部经营风险。同时,在固定收入分布条件下,贷款总规模越大,其拖欠风险也相应提高。同理,利率越高意味着负债越多,即拖欠概率随之增大。贷款利率与银行收益之间的这种负相关关系,是信贷合约典型的逆向选择效应。因此,银行总是存在着一个最大的贷款规模限制和最优利率水平。Stiglitz和Weiss将信贷合约中的道德风险及其逆向选择效应归结为信贷市场信息不完全这一性质,或

7、信贷双方信息不对称的特点。而这种信息不对称现象在中小企业与银行之间表现得更为明显(Beck、KuntandMaksimovic,2002)。因为非上市公司范畴的中小企业,其产权多为私人所有,企业形式多为独资或合伙,其所有者和经营者合二为一,财务报告的主要使用者———投资者已经内化为企业的内部人,他们对自己资金使用的效率和信用能力有内部财务信息优势。因而财务信息作为私人信息,在对外公布时存在以下问题:1.为保密信息,很难为公众获得。中小企业的财务信息的主要使用者多是政府有关部门(包括税务部门)