《金融资产评估》PPT课件

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1、第七章金融资产评估第一节金融资产评估概述第二节债券评估第三节股票评估第一节金融资产评估概述从广义的角度来看，金融资产是指投资主体持有的一切能够在金融市场上进行交易，具有现实价格和未来估价的金融工具的总称，表示对未来收入的合法所有权。根据金融工具的性质不同可以将金融资产分为债权和股权。根据金融工具期限的长短，可以将金融资产分为货币性金融资产和资本性金融资产。前者主要包括商业票据、短期公债、可转让大额定期存单、回购协议等；后者主要包括股票、长期债券等。二、金融资产投资的特点（一）债券投资的特点（与股权投

2、资相比）投资风险较小，安全性较强。到期还本付息，收益相对稳定。具有较强的流动性（针对可以上市交易的债券）（二）股票投资的特点1．流动性流动性是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。流动性高的金融性资产的特征是：（1）容易变现；（2）市场价格波动小。2．收益性收益性是指某项金融性资产投资收益率的高低。3．风险性风险性是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性。金融性资产的风险主要有违约风险和市场风险。违约风险是指由于证券的发行人破产而导致永远不能偿还的风险；市场风险是指由于投资的金融性

3、资产的市场价格波动而产生的风险。4.非返还性金融资产评估特点1、是对投资资本的评估2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估第二节债券评估一、上市债券的评估在正常情况下，上市债券的现行市场价格可以作为它的评估值。1.上市交易债券的定义可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。2.评估方法（1）对此类债券一般采用市场法（现行市价法）进行评估。①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。②公式：债券评估价值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）[例]被评估企业持有1993年发行的三年期国库券2000张,每张

4、面值100元,年利率9.5%,评估时,1993年发行的国库券的市场交易价,面值100元的市场交易价为110元,评估人员认定在评估基准日该企业持有的1993年发行的国库券的评估值是多少？评估值=2000×110=220000（元）（2）特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。二、非上市债券评估不能进入市场流通的债券,无法直接通过市场判断其评估价值,采用收益途径及其方法评估非上市债券的评估价值是一种比较好的途径。1、每年(期)支付利息、

5、到期还本债券的评估。用公式表示：式中：P为债券的评估值;Ri为债券在第i年的预期收益(利息);r为适当的折现率;P0为债券的面值或本金;i为年期序号;n为年限数。式中m为每年利息支付次数,其他符号同上2、到期后一次性还本付息债券的评估。此类债券的评估可按下列公式计算：P=F(1+r)-n式中：P为债券的评估值;F为债券到期时本金和利息之和;n为从评估时点算起到债券期满还本付息止的期限(以年或月为单位);r为折现率。①采用单利率计算的终值可按下式计算：F=P0(1+ni)其中：P0为债券的面值或计息本

6、金值;n为债券的期限或计息期限;i为债券利息率。②采用复利率计算的终值可按下式进行：F=P0(1+i)n式中符号含义同上。[例]被评估企业拥有红星机械厂发行的4年期一次性还本付息债券10000元,年利率18%,不计复利,评估时债券的购入时间以满3年,当时的国库券利率为10%。评估人员通过对红星机械厂的了解,认为该债券风险不大,按2%为风险报酬率,以国库券利率为无风险报酬率,折现率定为12%。该债券的评估值是多少？红星机械厂债券评估过程如下：P=F(1+r)-nF=10000×(1+18%×4)=17

7、200(元)P=17200×(1+12%)-1=17200×0.8929=15358(元)第三节股票评估（一）股票投资的特点1.股票投资的定义：股票投资是指企业通过购买等方式取得被投资企业的股票而实现的投资行为。股票投资具有高风险、高收益的特点。2.股票各种形式的价格（1）票面价格：是指股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面金额。（2）发行价格：是指股份公司在发行股票时的出售价格，主要有：面额发行、溢价发行、折价发行。（3）账面价格，又称股票的净值，是指股东持有的每一股票在公司财务账单上所表现出

8、来的净值。（4）清算价格：是指企业清算时，每股股票所代表的真实价格。是公司清算时，公司净资产与公司股票总数之比值。（5）内在价格（价值）：是一种理论依据，是根据证券分析人员对未来收益的预测而折算出来的股票现实价格。股票内在价格的高低，主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。（6）市场价格：是指证券市场上买卖股票的价格。在证券市场发育完善的条件下，股票市场价格是市场对公司股票的一种客观评价。股票的价值评估，与上述前三种股票价格关系不大，只与股票的