《货币市场上》PPT课件

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1、第四章货币市场（上）学习目标：1.掌握货币市场的定义2.掌握货币市场在货币政策实施中的作用3.掌握同业拆借市场的定义及操作4.掌握国库券贴现收益率、真实年收益率及等价收益率的计算5.掌握回购协议的定义、回购市场的运行层次以及回购利率的计算本章框架货币市场概述同业拆借市场短期政府债券市场回购市场第一节货币市场概述一、货币市场的定义及货币市场工具是期限为一年或一年以下的短期金融工具交易所形成的供求关系及其机制的总和。短期金融工具的交易，一方面满足了资金需求者的短期资金需要，另一方面也为资金盈余者的暂时闲置资金提供了获取盈利的机会，同时，短期金融工具还为中央银行实施货币政策提供了操作手段

2、。这些短期金融工具一般期限较短（1天～1年），较为普遍的是3～6个月。正因为这些工具期限短，可随时变现，有较强的货币性，所以这些短期金融工具又有“准货币”之称。美国主要货币市场工具货币市场工具发行者投资者一般期限国库券美国政府公司及消费者13周，26周，1年联邦基金商业银行商业银行1~7天回购协议企业，银行企业，银行1~15天可转让存单大型银行企业14~120天商业票据金融公司，企业企业1~270天银行承兑汇票商业银行企业30~180天欧洲美元外国银行企业，政府，银行1天~1年二、中央银行与货币市场中央银行通过公开市场业务来调节货币供应量、实现货币政策目标，同存款准备金、再贴现政策

3、以及直接信用控制、间接信用指导等政策工具相比，其显著特点：1.通过公开市场买卖货币市场工具，是一种主动的、直接的调整货币量方式，而中央银行的再贴现政策只是一种相当被动的调节工具。2.调控规模可大可小，调节时间可长可短，能进行经常性的、灵活多变的“微调”第二节同业拆借市场一、同业拆借市场的定义同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足，如票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。同业拆借市场交易量大，能敏感地反映资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率，因此，它是货币市场体系的重要组成

4、部分。二、同业拆借市场的形成及发展（自学）三、同业拆借市场的参与者一般来讲，能够进入同业拆借市场的必须是金融机构，但各个国家及各个国家在不同的历史时期，会根据中央银行的货币政策意图，对进入同业拆借市场的金融机构的范围及条件进行适当的调整。1.资金的需求者大的商业银行2.资金供给者地方中小商业银行、非银行金融机构、外国银行的代理机构及分支机构、外国中央银行。3.中介机构专门从事拆借市场中介业务的专业性中介机构如拆借经纪商、短期融资公司非专业从事拆借市场中介业务的兼营机构如大的商业银行四、同业拆借市场的操作根据交易方式和拆借双方所处的地理位置，同业拆借可分为通过中介机构的同城拆借、不通

5、过中介机构的同城拆借、通过中介机构的异地拆借、不通过中介机构的异地拆借。1.通过中介机构的同城拆借拆出行拆入行拆借中介中央银行（1）报价（1）出价（2）反馈（2）反馈（3）成交（4）通知借记帐户（4）通知贷记帐户（5）到期通知贷记帐户（5）到期通知借记帐户程序：（1）拆借双方向中介机构表达拆借意向（2）拆借中介机构将集中的大量信息进行筛选、配对，并将相关信息反馈给拆借双方（3）拆借双方进行协商（4）协商一致后，同意拆借成交。拆入行签发自己付款的支票，拆出行签发由中央银行付款的支票。两张支票通过同城中央银行票据交换所进行交换。支票交换后，由同城中央银行进行内部转帐，借记拆出方帐户，同

6、时贷记拆入方帐户。（5）拆借到期，拆入行兑现由自己付款的支票，由同城中央银行进行反方向的借贷冲帐。拆入利率=挂牌利率（年率）+固定上浮比率（年率，中介机构的手续费）拆入到期利息=本金*拆入利率*天数/3652.不通过中介机构的同城拆借拆出行拆入行中央银行（1）报价、成交（2）通知借记帐户（2）通知贷记帐户（3）到期通知贷记帐户（3）到期通知借记帐户3.通过中介机构的异地拆借甲地拆出行乙地拆入行拆借中介甲地中央银行（1）报价（1）出价（2）反馈（2）反馈（3）成交（4）通知中央银行借记帐户（4）通知拆入行贷记帐户（5）到期通知贷记帐户（5）到期通知中央银行借记帐户乙地中央银行（4）通

7、知乙行贷记拆入行帐户（5）通知甲行贷记拆出行帐户拆借双方不需交换支票，而是依靠各自所在地的中央银行资金电划系统划拨转帐，由拆出行通知所在地中央银行将其存款提出一定金额，然后拆出行所在地中央银行通知拆入行所在地中央银行将同一金额加入拆入行的存款帐户上，到期后再以相反的程序完成资金的偿还。4.不通过中介机构的异地拆借甲地拆出行乙地拆入行甲地中央银行（1）报价、成交（2）通知中央银行借记帐户（2）通知拆入行贷记帐户（3）到期通知贷记帐户（3）到期通知中央银行借记帐户乙地中央